Тема 15. Денежный рынок. Банковская система. Кредитно-денежная политика центрального банка

Макроэкономическое равновесие предполагает наличие определенных пропорций на денежном рынке. В кейнсианской теории уровень национального производства и занятости связан с изменением совокупных расходов и проведением фискальной политики; денежному рынку отводится незначительная роль. Однако, в 70-80-е гг., когда инфляция стала наиболее опасным явлением в экономике, и многие государства смогли добиться стабилизации и сдержать инфляцию, применяя политику денежно-кредитного ограничения, возрождается интерес к роли денег в экономической системе. В экономической науке получает распространение и признание одно из самых влиятельных современных неоклассических направлений – монетаризм (основатель – американский экономист Милтон Фридмен). Монетаристская концепция исходит из принципа невмешательства правительства в механизм функционирования рыночной экономики, фискальную политику признает неэффективной, проблемы экономической нестабильности и инфляции объясняет «чисто денежными факторами». С монетаристкой точки зрения если предложение денег не достаточно, то, по крайней мере, временно, реальный объем производства и уровень занятости будет сокращаться. С другой стороны, наводнение экономической системы чрезмерным количеством денег вызывает инфляцию.

Поэтому одной из важнейших задач национальной экономической политики является создание условий, обеспечивающих стабильность денежной системы, что является основой стабильности национального рынка, уровня производства и занятости. Таким образом, в современных теориях деньги рассматриваются как активный фактор воспроизводства, а денежный рынок, как необходимая часть макроэкономического анализа.

1. Сущность и функции денег. Структура денежной массы

Сущность денег можно определить через их функции. Деньги выполняют три основные функции: 1) средство обращения; 2) мера стоимости; 3) средство сбережения или накопления богатства.

Деньги, как средство обращения, служат для совершения сделок (трансакций), то есть для оплаты товаров и услуг, принимаются к оплате по долговым обязательствам. Деньги как мера стоимости – это денежная единица, применяемая для измерения и сравнения стоимостей товаров и услуг. Деньги как средство сбережения – это форма накопления богатства. Любой актив может в определенной степени служить средством накопления (драгоценности, произведения искусства, недвижимость, акции, облигации и т. д.). Владение деньгами обычно не приносит денежного дохода, который обеспечивается другими финансовыми или материальными активами. Однако деньги имеют то преимущество, что они могут быть в любой момент использованы для оплаты финансовых обязательств. Деньги выполняют функцию накопления в полной мере, если они сохраняют свою покупательную способность.

Наиболее характерная черта денег – их высокая ликвидность. Ликвидным называется такой актив, который может быть использован как средство для оплаты товаров и услуг (или легко превращен в средство оплаты) и имеет фиксированную номинальную стоимость. Важная особенность денег – их абсолютная ликвидность, т.е. способность превращаться в любые товары услуги. Всем остальным активам ликвидность присуща в меньшей степени.

Структура денежной массы. Для аналитических целей и выработки определенной политики недостаточно знать, что представляют собой деньги, необходимо определять их количество. Сложность состоит в том, что денежная масса неоднородна. Структура денежной массы включает несколько компонентов, которые отличаются по степени ликвидности – это денежные агрегаты М1, М2, М3, L.

Денежный агрегат М1 – «деньги», - состоит из наиболее ликвидных активов и включает два элемента: 1) наличные, то есть металлические и бумажные деньги; 2) чековые депозиты – это бессрочные вклады, то есть вклады до востребования, в коммерческих банках, различных сберегательных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки, с помощью которых может производиться оплата товаров и услуг как обычными деньгами. Чеки представляют собой средство передачи собственности на вклады в кредитно-финансовых учреждениях другим субъектам и принимаются к оплате за товары и услуги, а чековые вклады могут быть незамедлительно обращены в бумажные и металлические деньги, поэтому чеки широко используются в качестве средства обращения. Наличные деньги составляют небольшую часть денежного предложения М1 (около 3 % - металлические деньги и около 25 % - бумажные деньги). Наибольшее распространение получили чековые вклады как часть денежной массы.

Денежный агрегат М2 содержит, кроме М1 бесчековые сберегательные и срочные вклады. Средства со срочных вкладов могут быть изъяты с потерей процента, поэтому они менее пригодны для расчетов по текущим сделкам, но привлекательны как средство накопления.

Денежный агрегат М3 включает наряду с М2 долгосрочные вклады и вклады в особо крупных размерах. Этот денежный компонент еще более пригоден для накопления богатства.

Наиболее укрупненным является денежный агрегат L. Он включает помимо М3 такие активы, как ценные бумаги правительства, ценные бумаги предприятий, векселя коммерческих банков.

Все активы, добавляемые к агрегату М1, получили название «почти деньги». Это высоколиквидные финансовые активы, хотя они и не функционируют как средство обращения, но могут достаточно легко переводиться в наличность или чековые счета. По мере включения в состав денежных агрегатов, снижается ликвидность активов, но увеличивается их доходность. Различные активы, входящие в состав денежных агрегатов, выполняют, хотя и в разной степени, все три функции денег.

Денежные агрегаты могут служить в качестве инструмента кредитно-денежной политики. Воздействуя на денежную массу, центральный банк может влиять на инфляцию, экономический рост и занятость.