4Г) Финансирование дефицитов и способы избавления от бюджетных излишков. Оценка эффективности фискальной политики: кейнсианская теория и монетаризм

Стимулирующее воздействие дефицита бюджета на экономику и антиинфляционное влияние бюджетного излишка зависит от методов финансирования дефицита и от способов ликвидации излишков.

Способы финансирования дефицита бюджета. Выше были рассмотрены два способа финансирования дефицита бюджета:

1) государственные займы (посредством продажи ценных бумаг коммерческим банкам и населению);

2) дополнительная денежная эмиссия.

Воздействие на совокупные расходы и объем производства в каждом случае будет различно.

1. Государственные займы. При финансировании дефицита бюджета за счет займов возникает т.н. «эффект вытеснения», то есть вытеснение некоторой величины инвестиций (и потребительских расходов) из общего объема совокупных расходов, что снижает стимулирующий эффект политики дефицита бюджета. Когда государство выпускает ценные бумаги для финансирования дефицита бюджета, оно конкурирует с ценными бумагами бизнеса за привлечение денежных средств населения. Этот дополнительный спрос на денежные средства вызовет рост равновесного уровня ставки процента на денежном рынке. Ставка процента – важнейший фактор, влияющий на инвестиции, которые являются элементом совокупных расходов C + I + G + Xn. Известно, что инвестиционные расходы обратно пропорциональны ставке процента, а значит, они будут снижаться. Таким образом, правительственные займы как способ финансирования дефицита бюджета ведут к тому, что увеличение государственных расходов G сопровождается «вытеснением» некоторого объема инвестиций In из общей величины совокупных расходов C + In↓ + G↑ + Xn. В результате произойдет не только рост уровня ЧНП, с учетом мультипликатора, за счет увеличения государственных расходов G, но одновременно снижение уровня ЧНП в связи с вытеснением инвестиций In:

ставка .

2. Денежная эмиссия. Если дефицит бюджета финансируется за счет выпуска новых денег, выталкивания частных инвестиций (и потребления) можно избежать. Это значит, что выпуск новых денег как способ финансирования дефицита бюджета имеет больший стимулирующий эффект по сравнению с расширением займов.

Способы избавления от бюджетного избытка. Сдерживающая политика предполагает два способа избавления от избытка:

1) избыток бюджета направить на погашение государственного долга;

2) избыток бюджета изъять из обращения.

Антиинфляционный эффект излишка бюджета будет зависеть от того, как правительство будет использовать его.

1. Погашение долга. Эта мера может несколько снизить антиинфляционное воздействие бюджетного излишка. Выкупая свои долговые обязательства у населения, правительство передает денежные средства в обращение, вызывая рост денежной массы и снижение ставки процента и стимулируя, таким образом, инвестиции и потребление.

2. Изъятия из обращения. Правительство может добиться большего антиинфляционного воздействия своего бюджетного избытка, просто за счет изъятия этих сумм из обращения, приостановив любое их дальнейшее использование.

Оценка эффективности фискальной политики: кейнсианская теория и монетаризм. Экономисты кейнсианского направления рекомендуют проводить для стабилизации экономики фискальную политику, оценивая ее как эффективную. С точки зрения монетаризма фискальная политика неэффективна и нецелесообразна.

1. Представители монетаризма считают, что стимулирующая фискальная политика может быть эффективна, если дефицит бюджета финансируется за счет эмиссии денег, но этот успех следует относить скорее на счет денежной, а не фискальной политики. Это можно объяснить на основе уравнения обмена M*V=P*Q, где M*V – это денежная масса на руках населения или совокупный спрос AD, а P*Q – стоимость произведенного национального продукта ВНП.

Денежная эмиссия ведет к увеличению количества денег в обращении, и непосредственно к увеличению совокупного спроса AD. Если в экономике существуют неиспользуемые производственные мощности, и объем производства еще не достиг уровня полной занятости, то увеличение денежной массы приведет к росту уровня национального производства ВНП (P*Q): M*V=P*Q MADP*Q, (в том числе за счет ростаQ).

Если экономика уже достигла полной занятости Q = Qf, то рост денежной массы и совокупного спроса не может привести к росту реального производства, произойдет только рост цен (чистая инфляция).

Если дефицит бюджета финансируется за счет государственных займов, то, с точки зрения монетаристов, политика стимулирования безрезультативна, что связано с эффектом вытеснения. При повышении государственных расходов G происходит уменьшение инвестиций I в общих совокупных расходах, и возможно, что сокращение ЧНП за счет снижения инвестиций будет существенно сдерживать положительный эффект от увеличения государственных расходов («эффект вытеснения»).

Монетаристы утверждают, что эффект вытеснения может быть очень значительным в связи с высокой эластичностью инвестиций от ставки процента. Таким образом, фискальную политику нецелесообразно применять для стабилизации экономики. Представители кейнсианской теории считают, что инвестиции неэластичны от ставки процента и эффект вытеснения будет небольшим, поэтому фискальная политика является эффективной экономической политикой и ее следует применять для создания «эффективного спроса», то есть спроса, достаточного для поддержания полной занятости.

2. Сдерживающая фискальная политика (политика избытка бюджета) с точки зрения монетаристов также неэффективна. Если бюджетный избыток изымается из обращения, то денежная масса сокращается, что ведет к ограничению совокупного спроса и сдерживает инфляционный рост национального производства. Однако такую политику следует рассматривать как денежную, а не как фискальную. Если же бюджетный излишек направляется на погашение государственного долга, то часть денег возвращается в обращение и стимулирует совокупный спрос, а это снижает сдерживающий эффект избытка бюджета.