Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:

5532

.pdf
Скачиваний:
1
Добавлен:
13.11.2022
Размер:
1.75 Mб
Скачать

2

Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Хабаровская государственная академия экономики и права»

Бадюков В. Ф., Серкин М. Ю., Сигалович О. Л.

Страхование в системе финансово-промышленной группы

Монография

Хабаровск 2009

3

ББК У 9 (2) 27 Б 15

Бадюков В. Ф., Серкин М. Ю., Сигалович О. Л. Страхование в системе финансовопромышленной группы : монография / под науч. ред. проф. В. Ф. Бадюкова. – Хабаровск : РИЦ ХГАЭП, 2009. – 144 с.

ISBN 978-5-7823-0481-2

Рецензенты: д-р экон. наук, проф. д-р экон. наук, проф.

В монографии рассматриваются теоретические основы формирования и эффективного функционирования финансово-промышленной группы. Показаны возможности института страхования в системе интегрированного капитала. Даны оценки эффективности использования страховой группы в структуре ФПГ. Для научных работников, аспирантов, преподавателей вузов, работников страховых организаций, банков и промышленных структур.

Научное издание

Бадюков В. Ф., Серкин М. Ю., Сигалович О. Л.

Страхование в системе финансово-промышленной группы

Монография

Под научной редакцией проф. В. Ф. Бадюкова

Редактор Е. Ю. Лаврентьева

Подписано к печати 12.11.2009 г. Формат 60х84/16. Бумага писчая. Печать офсетная. Усл.-печ. л. 8,3. Уч.-изд. л. 6,0. Тираж 700 экз. Заказ № 727.

680042, г. Хабаровск, ул. Тихоокеанская, 134, ХГАЭП, РИЦ

ISBN 978-5-7823-0481-2

©Бадюков В.Ф., 2009

©Серкин М.Ю., 2009

©Сигалович О.Л., 2009

©Хабаровская государственная академия экономики и права, 2009

4

К читателю

Интеграционные процессы в мировой практике развиваются уже более полутора веков. Кульминацией этого развития явилось создание финансово-промышленных групп. На современном этапе развития в промышленно развитых странах финансовая составляющая ФПГ базируется на двух приблизительно равномощных институтах-

банках и страховых группах, взаимодействующих друг с другом как финансовые структуры с акцентом на переливы капитала и создание банко-страховых продуктов.

При таком подходе к функционированию интегрированных структур в значительной степени нивелируется сущность страхования как инструмента управления риском и уменьшения издержек инвестиционных потоков.

Период формирования интегрированного капитала в России на порядок меньше, и

мотивация его создания на данном этапе имеет иную природу. На сегодняшний день динамично развивающуюся экономику России пока ещё не вполне верно назвать пол-

ноценно рыночной. Имеется достаточно много факторов, препятствующих развитию предприятий и финансовых структур, в том числе недостаточно развитая законодатель-

ная база и недостаточная экономическая стабильность. В таких переходных условиях предприятия стремятся обособиться и образовать собственную промышленно-

финансовую инфраструктуру, обеспечивающую снижение зависимости от общенацио-

нальных факторов риска в экономике. Мировой опыт показывает, что наиболее опти-

мальными интеграциями являются ФПГ, где финансовую основу составляют банки и страховые организации. Российская практика подтверждает это. Вместе с тем теорети-

ческие исследования в области формирования и функционирования ФПГ практически отсутствуют. Идёт накопление и анализ статистического материала параллельно со стихийным формированием и развитием интеграционных структур ФПГ. В связи с этим особую остроту в настоящее время приобрели проблемы оптимизации структуры ФПГ, системного анализа её подгрупп и оценки инвестиционных потоков с целью со-

хранения и прироста капитала системы.

В соответствии с изложенным необходимы исследования по выявлению возмож-

ностей института страхования, а также его роли и значения в системе управления рис-

ками ФПГ в контексте минимизации издержек и максимизации прибыли. В частности,

необходимы исследования по следующим направлениям.

1. Структуры финансово-промышленных групп в России отличаются большим разнообразием. При этом роль страхования не получила теоретического осмысления.

5

Это обстоятельство является важным мотивом построения оптимальной структуры ФПГ,

учитывающей возможности системы страхования для максимизации дохода и минимизации издержек при взаимодействии с внешней финансово-экономической средой.

2. Выявленная оптимальная система ФПГ может быть эффективно исследована мето-

дами системного анализа. Сложную систему целесообразно представлять в виде группы подсистем и проводить финансово-экономический анализ каждой из них, что позволит вы-

явить влияние структурных элементов институт страхования на всю систему ФПГ.

3.Анализ финансовых потоков, циркулирующих в системе ФПГ, может позволить дать конкретные оценки эффективности использования страховых инструментов в ФПГ.

4.Целесообразным и актуальным является сравнительный анализ стратегий управления рисками ФПГ. В частности, представляется важным сравнение конкуриру-

ющих стратегий страхования и самострахования, что позволит выделить классы рисков ФПГ наиболее эффективно управляемых каждой из стратегий.

5. Интересным представляется анализ стратегий управления рисками ФПГ с по-

мощью перестрахования, когда часть рисков ФПГ вначале концентрируется в страхо-

вой составляющей, а затем передаётся во внешнюю среду.

6. Актуальным, на наш взгляд, является также минимизация рисков ФПГ путём фор-

мирования оптимального страхового портфеля в рамках страховой составляющей группы.

Особый научный интерес представляет деятельность региональных ФПГ, уровень капитализации которых на два-три порядка ниже капитализации соответствующих структур федерального уровня. Данное обстоятельство предопределяет актуальность исследования в этом направлении, так как решение вышеизложенных проблем является одним из критериев выживаемости региональных ФПГ в отличие от федеральных.

Слабость финансовой основы порождает новые проблемы, характерные только для региональных ФПГ, в частности целесообразность формирования, ввиду их стои-

мости, оптимальных интеграционных структур, включающих страхование жизни, пен-

сионное обеспечение и т.д.

Полагаю, задача раскрытия роли и значения страхования в системе ФПГ, в том числе региональной, обладает высокой степенью научной актуальности и практической значимости, что предполагает необходимость исследования в этом направлении.

С уважением,

научный редактор издания профессор Владимир Бадюков

6

Раздел 1 МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ФПГ

1.1 Инвестиции как основа интеграционных процессов

Имеется целый ряд публикаций, посвященных анализу категорий «капитал», «ин-

вестиции», «интеграция». Исходя из целей исследования, наиболее интересны процес-

сы, проявляющиеся в интегрировании финансового и промышленного капитала и воз-

действии на этот процесс региональных особенностей.

Среди достаточно большого перечня побудительных мотивов финансово-

промышленной интеграции одним из важнейших является оптимизация инвестиций.

Ведь инвестиционная потребность субъектов воспроизводственного процесса никогда не может быть удовлетворена в полной мере. Этот вывод уже давно не требует особых научных доказательств, превратившись в экономическую аксиому.

Инвестиции являются одним из ключевых понятий и одновременно основой су-

ществования рыночной экономики. Однако современными экономистами вкладывается в это понятие различный смысл. Ведь, как утверждал известный учёный Э. Фромм,

терминологические неясности мешают любому научному обсуждению1.

До 1991 г. термин «инвестиции»2, 3, 4 употреблялся обычно как синоним «капи-

тальные вложения». При этом выделились два подхода затратный и ресурсный. Наибо-

лее подробно в литературе эти подходы проанализированы и подвергнуты критике5.

Столь примитивный подход к пониманию инвестиций объективно был связан с функционированием лишь вертикальных каналов переливов финансовых ресурсов:

предприятие → государство; государство → предприятие.

Вместе с тем с формированием в стране основ рыночных отношений изменяются и научные парадигмы, возникают и эволюционируют строго рыночные подходы к оценке сущности инвестиций. Так, Ю.А. Матькин уже в 1990 г. понимал под инвести-

циями «вложения финансовых и материально-технических ресурсов как в пределах

1Фромм Э. Психоанализ и религия // В кн. : Сумерки богов / сост. А. А. Яковлев. М. : Политиздат, 1990.

2Кириллов Н. Н., Лапидус М. Х. Совершенствование финансово-кредитных отношений в строительстве. М. : Финансы и статистика, 1981.

3Красовский В. П. Оборот капитальных вложений и резервы капитального строительства // Вопросы экономики. 1973. № 8. С. 45 – 57.

4Меркин М. Р. Системный подход к совершенствованию хозяйственного механизма в строительстве. М. : Стройиздат, 1990.

5Михайлова Е. В., Рожков Ю. В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиционных рынков. Л. : ЛФЭИ, 1991.

7

СССР, так и за рубежом с целью получения социального, экономического и экологиче-

ского эффекта»6. Указанное определение, по существу, уже было тождественно пони-

манию категории «инвестиции» в зарубежной экономической литературе, где широко распространена интерпретация инвестиций как набора благ, ценностей, вкладываемых в предпринимательскую деятельность для получения дохода (социального эффекта) в

будущем. Однако и для указанной литературы характерны широкие вариации в толко-

вании рассматриваемого нами термина, что обусловлено спецификой и традициями различных научных школ и течений.

Широко-известная австрийская школа «предельной полезности» (родоначальник – Бем-Баверк Эйген: 1851 – 1914 гг.) трактует инвестиции как обмен удовлетворения се-

годняшних потребностей на удовлетворение их в будущем. «Наиболее общее опреде-

ление, которое можно дать акту вложения капитала, – утверждает представитель ука-

занной школы П. Массе (Франция), – сводится к следующему: инвестирование пред-

ставляет собой акт обмена удовлетворения сегодняшней потребности на удовлетворе-

ние её в будущем с помощью инвестированных благ»7. В подобной трактовке рассмат-

ривают инвестиции и современные российские экономисты8.

В рамках этой теории процент (доход на вложенный капитал) выступает как воз-

награждение за отказ от текущего потребления и стимул для накопления капитала. Об-

щепринято считать, что предпочтение настоящих благ будущим – своего рода психоло-

гический закон9. Близки к психологической трактовке мотивов инвестирования взгляды одного из основоположников макроэкономического регулирования экономики Дж.

Кейнса10. Очень близка к рассматриваемой психологической трактовке позиция извест-

ного американского финансиста Дж. Сороса. Скомпоновав и обосновав свои взгляды,

Дж. Сорос11 создал оригинальную, достаточно обоснованную, хотя и не бесспорную теорию, названную им «теория рефлексивности». Теория, как её можно назвать, «пси-

хологических мотивов» имеет крайне уязвимые позиции прежде всего потому, что на решение конкретного физического лица об инвестировании оказывают влияние не только личностные черты, но и множество других факторов. К ним относятся не только факторы риска и другие объективные моменты, но и субъективное поведение других

6Матькин А. Инвестиционная деятельность в условиях переходы к регулируемой рыночной экономики // Экономика строительства. 1990. № 11. С. 33 – 36.

7Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М. : Финансы, 1971.

8Грицаенко В. В., Рожков Ю.В. Управление финансовыми потоками коммерческих банков. Хабаровск : Интел, 1998.

9Уткин Э. А., Эскиндаров М. А. Финансово-промышленные группы. М. : Тандем, 1998.

10Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М. : Прогресс, 1978.

11Старик Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М. : Финстатинформ, 1996.

8

участников рыночной среды. Следует отметить, что и сами факторы риска имеют пси-

хологическую основу12. Что касается юридических лиц, то в крупных производственно-

финансовых структурах (например, ФПГ, о которых будет идти речь далее) есть целые отделы, департаменты, осуществляющие рыночный мониторинг с целью объективного принятия решений и снижения риска.

К инвестиционной мотивации вернёмся в последующих разделах. В завершение приведём ещё несколько точек зрения.

Ряд экономистов относит к инвестициям непосредственно результат увеличения капитала. Так, Э. Долан считает, что инвестиции – это увеличение объёма функциони-

рующего в экономической системе капитала, то есть предложенного количества средств производства, созданных людьми13. В данном определении на первый план вы-

двигается не сам процесс вложения капитала, а его промежуточный результат (создан-

ные средства производства). Между тем оборот инвестиций – динамичный процесс,

предполагающий цепочку метаморфоз, завершающуюся эффектом (доходом): ресурсы

(блага, ценности) вложения (затраты) – прирост капитальных стоимостей – доход (эф-

фект). Замыкая конец и начало метаморфоз, можно получить кругооборот инвестиций. (Кругооборот инвестиций применительно к интеграционным структурам рассмотрим выше). Довольно распространённой в отечественной литературе точкой зрения на ин-

вестиции является представление их в виде долгосрочного вложения средств (капитала,

экономических ресурсов)14, 15.

Однако трактовать инвестиции как долгосрочные вложения означает неправомер-

ное исключение из него не только огромного сегмента рынка ценных бумаг, но и рынка многих других финансовых инструментов. Кстати говоря, на финансовом рынке фактор неопределённости (значит, риска) доминирует. Именно здесь проблема сохранения ка-

питала имеет важнейшее значение.

Отдельные экономисты неправомерно отождествляют инвестиции и инвестици-

онный спрос16. Однако инвестиционный спрос и предложение – две стороны одного и того же процесса. Получившая подавляющее распространение точка зрения на то, что инвестирование осуществляется с целью получения дохода (прибыли), правильно, но

12Заораковский Г., Смолян Г. Информационно-психологические факторы риска // Управление риском. 1997. № 1. С. 11 – 14.

13Долан Э. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / под общ. ред. В. Лукашевича; пер. с англ. В. Лукашевича. Л., 1991.

14Старик Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М. : Финстатинформ, 1996.

15Уткин Э. А., Эскиндаров М. А. Финансово-промышленные группы. М. : Тендем, 1998.

16Козырёв В. М. Основы современной экономики. М. : Финансы и статистика, 1998.

9

не полно отвечает на вопрос о мотивах вложения средств. В основе инвестиционной деятельности, материально-вещественной возможности инвестирования лежит круго-

оборот средств. В результате инвестирования получается доход, который в той или иной пропорции вновь направляется на инвестиции. Однако «процесс получения дохо-

да, закономерности его образования не входят в понятие инвестиций»17.

Итак, является ли доход мотивом инвестирования? Безусловно, да. Но есть ещё два мотива, которые в экономической науке практически не принимаются в расчёт: 1)

сохранение капитала; 2) прирост капитала. Получение дохода лежит в основе процес-

сов сохранения и прироста капитала.

Нужно полагать, что сохранение капитала возведено поступательным развитием человечества в экономический императив (абсолют). Темпы накопления капитала сви-

детельствуют о масштабах сохранения капитала.

Собственно говоря, и теория управления рисками, должна быть построена с учё-

том необходимости сохранения капитала. В последние годы во всем мире многие бан-

ки, страховые организации и другие финансовые структуры стали ставить на первое место не фактор получения прибыли, а степень своей надёжности. «Я, – отмечает Дж.

Сорос, – более озабочен сохранением капиталов Квантум Фонда, чем его текущими прибылями»18. Итак, есть три важнейших взаимосвязанных и взаимообусловленных мотива инвестирования:

сохранение капитала;

прирост капитала;

получение дохода (прибыли).

Следует подчеркнуть, что эти мотивы в достаточной степени равноправны. С по-

зиции системного анализа они образуют триаду, которая не может быть сведена к диа-

де или точке ( например, получение дохода ).

Следует подчеркнуть, что мотивы сохранения и прироста капитала зачастую осо-

знанно игнорируются. В этом случае «доходная мотивация» ставится на первое место.

Так действуют игроки на рынке ценных бумаг, стремящиеся на основе суперрисковых операций иметь их рентабельность, многократно превосходящую среднерыночную в несколько раз. Но и в этом случае с целью сохранения капитала применяются методы диверсификации. На процесс сохранения капитала влияет ряд факторов. Капитал со-

17Михайлова Е. В. Финансовые рынки и их формирования в СССР. СПб. : СПбУЭФ, 1991.

18Старик Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М. : Финстатинформ, 1996.

10

храняется только в том случае, если обеспечивается его простое воспроизводство неза-

висимо от источников (прибыль, амортизационные отчисления и др.), то есть его воз-

врат в том количестве, какое было вложено посредством инвестиций в дело. Сохране-

ние капитала в современных условиях возможно лишь при получении определённого прироста на вложенные средства, ибо учитывается инфляционная составляющая.

Важно подчеркнуть, что процесс сохранения и прироста капитала осуществляется при достаточном приросте средств от осуществления инвестиций. Упрощая, можно сказать, что нужна не менее, чем нормальная рентабельность от любых видов инвести-

ций. Под инвестициями следует понимать процесс вложения благ в денежной и иной формах с целью сохранения, прироста капитала и получения дохода19.

Далее именно под таким ракурсом будут рассматриваться процессы финансово-

промышленной интеграции, её связи с инвестиционными процессами.

На процесс сохранения и прироста капитала активное влияние оказывает дей-

ствующий механизм управления экономикой, а также целый ряд факторов как объек-

тивного, так и субъективного характера. В числе этих факторов одну из определяющих ролей играет интеграция. Экономическая теория рассматривает обычно интеграцию с трёх взаимосвязанных позиций: а) как объективный процесс; б) как организационно-

правовую форму; в) как элемент экономической политики государства.

В самом общем виде интеграция представляет собой логическое понятие, означающее состояние связанности отдельных дифференцированных систем и функций системы, организма в целое, а также процесс, ведущий к такому состоянию20. Словарь иностранных слов представляет интеграцию как экономический процесс взаимного приспособлениям объединения хозяйств в целое для достижения какого-либо результата21. Составители большой советской энциклопедии (БСЭ) дают следующее определение: «Интеграция – это коалиционное объединение деятельности некоторых функций организаций при сохранении ими юридической и отчасти экономической самостоятельности (часть более общих закономерностей процессов развития и эволюции форм капитала)»22. Конечно, исходя из вышеуказанных определений понять сущность интеграции на уровне конкретных организационно-правовых форм практически невозможно. Интеграция – одна из экономических форм сохранения и прироста капитала, один из важнейших способов существования хозяйственной жизни как таковой. Интеграция

19 Серкин М. Ю. Промышленные банки в системе промышленных групп : монография. Хабаровск : Джельфа, 1999.

20Советский энциклопедический словарь / гл. ред. А. М. Прохоров. – 3-е изд. М. : Советская энциклопедия, 1984.

21Словарь иностранных слов. М. : Русский язык, 1989.

22Большая советская энциклопедия. / гл. ред. А. М. Прохоров. – 3-е изд-е. М. : Советская энциклопедия, 1969. Т. 9.

11

тесно связана, с одной стороны, с разделением труда и кооперированием, с другой – с выживаемостью субъектов экономики, включая государственные образования (национальные экономики). В самом общем виде процесс интеграции можно представить следующим образом. На первом этапе субъект экономической интеграции осуществляет анализ рыночных тенденций, что позволяет определить и сформулировать цели интеграции. Затем вырабатываются принципы формирования совместной экономической сферы: механизмы интеграции и координация структурной и альянсной политики (рисунок 1). Общее, что обычно выделяют, характеризуя интеграцию, – это объединение экономических, организационных, технологических и интеллектуальных ресурсов на основе взаимоучастия в капитале при осуществлении компромиссного и эффективного управления. При этом предполагается следующее:

достигается общая синергия от объединения, стабилизация производства;

реализуются приоритеты, улучшается качество жизни (проблемы занятости, социальное устройство, пенсионное обеспечение и т.д.);

развиваются перспективные производства, увеличивается выпуск конкурентоспособной продукции;

улучшается инвестиционный климат;

ускоряется освоение достижений НТП; укрепляются хозяйственные связи;

ускоряется структурная трансформация производства;

уменьшается рисковая составляющая.

Экономическая интеграция

Анализ

 

Определение и

 

Принципы

рыночных тенденций

 

формулирование

 

формирования

 

 

целей интеграции

 

совместной

 

 

 

 

 

экономической

 

 

 

 

сферы

 

 

 

 

 

Координация структурной и альянсной политики

Рисунок 1 – Процесс интеграции

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]