4924

Параллельная лицензия – лицензия, выдаваемая владельцем товарного знака на его использование для посторонних товаров в рекламных целях.

Опцион – форма лицензионного соглашения, дающая право ознакомиться с технической документацией на изобретение для принятия решения о покупке лицензии.

Коммерческий трансфер инноваций требует определения цены лицензии. Особенности инновационного продукта как товара определили и специфику его цены:

-эффект от использования новшества выражается в накоплении дополнительной прибыли, создаваемой при применении его в производстве;

-срок использования новшества обусловлен его моральным износом;

-эффект от использования новшества со временем уменьшается;

-эффект от новшества не может быть полностью присвоен разработчиком, так как это делает бессмысленным его покупку и использование в производстве;

-научный продукт может продаваться неоднократно (если это право не ограничено первым покупателем).

Лицензионное вознаграждение выплачивается лицензиару в виде паушального платежа, платежа роялти, комбинированного платежа. Паушальный платёж представляет собой единовременный или поэтапный платёж фиксированной суммы вознаграждения по лицензионному договору вне зависимости от фактических объёмов реализации лицензионной продукции. Платёж на основе роялти осуществляется в виде процентных отчислений или фиксированных сумм, выплачиваемых с единицы произведённой по лицензии продукции. Обычный размер роялти составляет от 1 до 10 процентов цены товара. Комбинированный платёж основан на сочетании роялти и паушального платежа. Такой вид платежа в большей мере соответствует интересам обеих сторон лицензионного договора.

33

Тема 3. Основные источники финансирования инновационной деятельности

План лекции

3.1.Современный механизм финансирования инновационной деятельности.

3.2.Венчурное финансирование инноваций.

3.3.Лизинговый механизм инвестиций в инновационной сфере.

3.1.Современный механизм финансирования инновационной деятельности

Необходимым условием повышения инновационной активности в стране, перехода на преимущественно инновационный путь развития экономики выступает эффективное финансовое обеспечение инновационных процессов.

Система финансирования инновационной деятельности в России пережила несколько эволюционных этапов, переходя от применения в основном бюджетного финансирования к преимущественному использованию собственных средств предприятий и организаций для инновационных целей. В связи с ограниченностью собственных средств, невысоким платёжеспособным спросом на результаты исследований и разработок особую актуальность приобретает задача формирования многоисточниковой системы финансирования инноваций. К принципам создания такой системы отнесём охват финансированием всех стадий инновационного цикла, гибкость и динамичность форм и источников финансирования, целевой, адресный и конкурсный характер финансирования, эффективность использования привлекаемых финансовых ресурсов.

Средства, используемые для финансирования инноваций, различаются по видам собственности, степени централизации, по уровням и формам финансирования.

По видам собственности различают:

-государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные средства, средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, имущество в государственной собственности);

-инвестиционные ресурсы хозяйствующих субъектов, а также общественных организаций, физических лиц.

На уровне государства и субъектов Федерации источниками финансирования

34

являются:

-собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов;

-привлечённые средства государственной кредитно-банковской и страховой сфер;

-заёмные средства (международные заимствования и внутренний долг государства).

На уровне предприятия к источникам финансирования можно отнести:

-собственные средства (уставный капитал, прибыль на накопление, амортизационные отчисления, страховые возмещения, иммобилизованные ресурсы);

-привлечённые средства, полученные от продажи акций, партнёрский капитал;

-заёмные средства (бюджетный, банковский, товарный кредиты на различной основе).

Бюджетные ассигнования на разработку и реализацию инноваций ограничены бюджетными доходами, зависят от политико-экономических условий.

В технологически развитых странах размеры бюджетных средств на научнотехническое развитие достаточно велики, объекты инвестирования определяются на конкурсной основе с учётом национальной инновационной стратегии и оборонной доктрины.

Например, в Японии на уровне Конституции введено ограничение: средства из бюджета в размере не менее 3% валового национального дохода должны направляться на развитие фундаментальных научных исследований. Примерно в таких же пропорциях осуществляется финансирование в других развитых в технологическом отношении странах. Стратегией инновационного развития России до 2020 года поставлена задача довести этот показатель до 2,4%. В настоящее время планируются изменения в структуре бюджетного финансирования в пользу конкурсного финансирования инновационных проектов и программ.

Одним из каналов проектного финансирования выступают целевые фонды.

Российский фонд фундаментальных исследований занимает весьма значимое место в системе финансирования отечественной науки. В настоящее время РФФИ – это не только сложившаяся структура, но и новая система отношений, охватывающая все стороны жизни научного сообщества. Фонд поддерживает наиболее активный научно-технический потенциал страны, обеспечивает учёных

России финансовой поддержкой, реализует конкурсные механизмы

35

финансирования научных исследований на основе экспертных оценок наиболее уважаемых членов научного сообщества. Основная задача Фонда – проведение конкурсного отбора лучших научных проектов из числа представленных учёными в инициативном порядке и их последующее организационнофинансовое обеспечение. Российский фонд фундаментальных исследований поддерживает фундаментальные исследования по следующим основным областям знаний: математика, механика и информатика; физика и астрономия; химия и науки о материалах; биология и медицинская наука; науки о Земле; науки о человеке и обществе; информационные технологии и вычислительные системы; фундаментальные основы инженерных наук

РФФИ образуется за счёт государственных ассигнований в рублях и иностранной валюте (в процентах к сумме средств, предназначенных в бюджете Российской Федерации на финансирование науки), а также добровольных взносов предприятий, учреждений и граждан и иных источников. РФФИ предоставляет средства на безвозвратной основе и ставит целью содействие развитию фундаментальной науки, повышение квалификации учёных. Фонд является некоммерческой организацией.

РГНФ (Российский гуманитарный научный фонд) создан по постановлению Правительства Российской Федерации 8 сентября 1994 г. в целях государственной поддержки развития гуманитарных наук, приумножения накопленных научных знаний и широкого распространения их в обществе, возрождения традиций отечественной гуманитарной науки. Деятельностью РГНФ руководит Совет Фонда. Средства РГНФ формируются за счёт государственных ассигнований и привлеченных средств. Фонд поддерживает научные исследования во всех областях гуманитарного знания: философии, политологии, социологии, науковедении, праве, экономике, истории, археологии, этнологии, искусствоведении, филологии, психологии, педагогике, комплексных проблемах изучения человека. Поддержка научных проектов осуществляется основе тщательной многоэтапной независимой научной экспертизы. Инструментом финансирования выступает система грантов.

Федеральный фонд производственных инноваций (ФФПИ) был создан в

1995 году для государственной поддержки важнейших инновационных проектов по приоритетным направлениям, освоения конкурентоспособных технологий, новых видов продукции. Средства фонда в основном используются на стадии освоения, производства, реализации новшеств. Источниками формирования

36

фонда являются государственные инвестиции (предусмотренные отдельной строкой в Федеральной инвестиционной программе в размере 1,5 % государственных централизованных капитальных вложений), кредиты банков, добровольные взносы. Фонд осуществляет отбор и финансирование инновационных проектов, направленных на структурную перестройку экономики России. Выдаваемые из фонда кредиты используются для содействия строительству и реконструкции наукоёмких производств, технического перевооружения предприятий, создания уникальных научно-исследовательских и испытательных установок. Фонд обеспечивает финансирование на возвратной основе с оплатой использования средств федерального бюджета.

Государственный фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере создан в 1994 г. в целях государственной поддержки малого инновационного бизнеса (создание малых наукоёмких фирм, инкубаторов бизнеса, инжиниринговых центров и других элементов инновационной инфраструктуры), развития конкуренции. Источниками формирования фонда являются бюджетные ассигнования (1 % средств, предусматриваемых ежегодно в федеральном бюджете на финансирование науки), добровольные взносы, иные поступления от деятельности фонда.

Размещение средств государственных фондов осуществляется исключительно на конкурсной основе, предусматривающей обязательность привлечения иных источников инвестиций.

ВИФ (венчурный инновационный фонд) – некоммерческая организация с государственным участием, которая создана в 2000 году в целях развития конкурентоспособного технологического потенциала России. Основной целью деятельности ВИФ является формирование организационной структуры системы венчурного инвестирования, развития внебюджетного финансирования высокорисковых проектов и организация привлечения инвестиций (в том числе зарубежных) в высокорисковые наукоемкие инновационные проекты. Основными задачами ВИФ являются:

-осуществление комплекса мер по развитию системы прямого инвестирования в акционерный капитал (венчурного инвестирования) в России, включая участие в создании венчурных инвестиционных институтов с российским и зарубежным капиталом, вкладывающих средства в технологический инновационный бизнес;

-осуществление приоритетной поддержки российских инновационных предприятий, создающих продукты и технологии, относящиеся к перечню

37

критических технологий федерального уровня путём участия в финансировании этих проектов на их начальной стадии.

Общеотраслевые, межотраслевые и региональные инновационные проекты и программы могут финансироваться также за счёт внебюджетных фондов научных исследований и экспериментальных разработок, которые образуются в федеральных органах исполнительной власти, министерствах, в крупных городах и регионах, а также в концернах, холдингах, ФПГ за счёт отчислений предприятий (1,5 % к себестоимости продукции). Часть средств внебюджетных фондов (25 %) аккумулируется в Российском фонде технологического развития (РФТР), который был образован в 1992 году для решения задач сохранения и развития научно-технического потенциала России. С 2000 г. фонд проводит серии конкурсов, ориентированных на внедрение новых технологий на конкретных российских предприятиях реального сектора экономики.

Инициаторами конкурса выступают предприятия, заинтересованные во внедрении новых технологий. Они предоставляют в фонд заказ на разработку технологии, техническое задание, сведение о своей финансово-хозяйственной деятельности и письменное обязательство о выкупе результатов. На основании заказов проводится конкурс среди организаций-разработчиков.

РФТР проводит комплексную экспертизу предложенных проектов, осуществляет отбор и обеспечивает финансирование НИОКР, осуществляемых победителями конкурса, на возвратной основе. Предприятие-инициатор конкурса оплачивает разработку на конечном этапе, после оценки конкурсной комиссией. Участие в конкурсе позволяет предприятиям провести технические нововведения, не вкладывая на длительный срок собственные средства в их разработку и не принимая на себя риски, связанные с осуществлением НИОКР.

В условиях нестабильности экономических систем, характеризующихся высоким уровнем инфляции, рычаги прямого государственного финансирования инноваций отходят на второй план. Всё большее значение приобретают иные источники, в том числе собственные средства предприятий и организаций. В

рыночной экономике предприятия функционируют и развиваются за счёт собственных средств. Доля этого источника в общей сумме средств, расходуемых на инновации, в России составляет около 80 %, что соответствует уровню развитых стран (США – 73 %, Германия – 90 %). Источниками собственных средств выступают акционерный капитал, прибыль, направляемая на развитие, и амортизационные отчисления.

38

Как показывает опыт зарубежных компаний, акционерный (паевой) капитал может являться эффективным источником финансирования крупных и средних инновационных проектов, связанных с переходом на выпуск новых видов продукции, техническим перевооружением производства.

Российским предприятиям, имеющим форму открытых и закрытых акционерных обществ, при нехватке собственных средств для финансирования инновационной деятельности следует прибегать к дополнительной эмиссии ценных бумаг. В связи со сложностью и дороговизной этого процесса его могут использовать лишь крупные, успешно работающие предприятия. К тому же возможности использования этого источника ограничены недостаточной развитостью фондового рынка в России, а длительность инновационного процесса может сделать подобное вложение средств в условиях инфляции неэффективным.

Роль амортизационных отчислений как источника финансирования обновления оборудования в настоящее время существенна. Однако амортизационная политика направлена лишь на простое, а не расширенное воспроизводство основных фондов. Нуждается в корректировке механизм формирования амортизационного капитала.

Средства фонда развития производства, образуемого за счёт прибыли предприятия, предназначены для обновления оборудования, НИОКР, реализации технологических проектов и программ, освоения новых видов конкурентоспособной продукции. Отрасли, которые в годы реформ в России сохранили достаточный объём оборотных средств, в настоящее время активно осуществляют инновационную деятельность. Организации с длительным технологическим циклом производства (машиностроение) лишены реальной возможности финансирования инноваций за счёт собственных средств. Одним из факторов, препятствующих использованию собственных средств на инновационные цели, является также вывоз капитала из России.

Вместе с тем возможно использование иностранных инвестиций в качестве источника финансирования российских инновационных проектов. Иностранные инвестиции в инновационную деятельность могут осуществляться как в форме участия в межгосударственных, межправительственных программах по научнотехническому и экономическому сотрудничеству, так и в форме частных инвестиций от зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей. В настоящее время доля этого источника не превышает 2 % .

39

Наиболее привлекательны для иностранных инвесторов добывающие отрасли, алюминиевая и пищевая промышленность.

Иностранные инвестиции во многом способствовали бы росту инновационной активности российских предприятий, т.к. прямые вложения иностранного капитала предпочтительнее кредитов, увеличивающих внешний долг страны.

Преобладающей формой приобретения иностранными инвесторами акций отечественных предприятий должны стать конкурсы, причём покупка акций должна обусловливаться участием инвестора в технико-технологических инновациях на предприятиях.

Ограниченность необходимых средств для инновационной деятельности у предприятий и государства приводит к необходимости использования заёмных средств, а именно банковских кредитов.

Роль кредита в осуществлении инновационной деятельности отмечена ещё Й. Шумпетером. Основное преимущество и привлекательность кредитования заключается в том, что после возврата кредита предприниматель-новатор сохраняет контроль над своим бизнесом (предприятием) и не несёт более никаких обязательств перед своим кредитором.

Кредит наиболее полно соответствует характеру рыночных отношений благодаря принципам его предоставления (возвратность, срочность, платность, обеспеченность). Однако российские коммерческие банки неохотно идут на долгосрочное кредитование инновационных проектов. Острота проблемы увеличивается в связи с неплатёжеспособностью предприятий и организаций. К тому же банковский кредит может обслуживать лишь заключительные этапы инновационного цикла. Всё это обусловливает незначительную долю данного источника в общей сумме средств на инновации (6 – 8 % в России против 20 – 40 % в развитых странах). Доля кредитных ресурсов, направляемых коммерческими банками на инновационные цели, не превышает 2 %. Инновационные кредиты являются высокорисковыми и поэтому требуют особых механизмов реализации, к числу которых можно отнести венчурное финансирование, лизинг. Однако эти формы, несмотря на их перспективность, не получили пока широкого распространения в России.

40

3.2. Венчурный капитал и его роль в финансировании инноваций

С развитием рыночных отношений в России складываются реальные условия для создания фондов рискового (венчурного) капитала как наиболее адекватного специфике инновационного предпринимательства.

Основные идеи, положенные в основу этого механизма в его современном понимании, впервые были успешно апробированы в США в конце 40-х – начале 50-х годов. В дальнейшем интерес к рисковому финансированию возрастал по трём причинам. Во-первых, в ряде случаев инвесторы получали реальный доход, многократно превышающий возможный доход от традиционных кредитно-финансовых операций. Во-вторых, специфика объектов финансирования – высокорисковых предпринимательских проектов – дала толчок развитию особых методов управления, способствующих минимизации инвестиционных рисков. В-третьих, венчурный механизм обеспечил практическую возможность финансирования инновационных идей и разработок на начальных этапах их реализации.

Понятие «венчур» (venture) в переводе с английского означает «риск», то есть венчурный капитал – это рисковый капитал.

Рисковый (венчурный) капитал – особая форма вложения капитала в объекты инвестирования с высоким уровнем риска в расчёте на быстрое получение высокой нормы дохода на вложенный капитал.

К принципам венчурного финансирования, раскрывающим его сущность,

отнесём:

-отсутствие гарантий возврата вложенных средств (средства предоставляются под перспективную идею без гарантированного обеспечения имеющимся имуществом, сбережениями, другими активами);

-участие инвестора в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы «сырых идей» и заканчивая обеспечением ликвидности акций созданной фирмы, с помощью управляющей компании;

-высокая норма доходности на вложенный капитал (до нескольких тысяч процентов годовых) обеспечивается участием в прибыли или долей в уставном капитале растущей фирмы;

-поэтапное (по мере успешной реализации проекта) долгосрочное инвестирование;

-финансирование не связанных между собой разномасштабных проектов,

41

относящихся к разным отраслям.

Для рискового капитала в отличие от кредита гарантии фирмы не имеют решающего значения. Важнее для него наличие привлекательного и реального предпринимательского замысла, а также менеджмента, способного претворить его в жизнь.

Венчурные вложения можно разделить на группы – стартовые, в период развития компании, при реализации определённой операции, прочие.

1.Стартовые инвестиции – наиболее рискованная форма вложений. Иногда они делятся на две подгруппы – предстартовое и собственно стартовое финансирование. Предстартовое финансирование касается самых начальных этапов предпринимательской деятельности. Примером может служить финансирование работ по созданию прототипа нового изделия, его патентной защите, анализу рынка сбыта и оказания услуг, подбору менеджеров и образованию компании вплоть до момента, когда можно перейти к стартовому финансированию. Стартовое финансирование – это финансирование с целью обеспечения начала производственной деятельности компании. Предполагается, что уже сконструирована продукция, подобран коллектив менеджеров, получены результаты исследования рынка.

2.Финансирование развития, как правило, делится на финансирование его начальной и последующих стадий. Финансирование начальной стадии рассчитано на оказание помощи небольшим предприятиям, обладающим значительным потенциалом роста. Учитывая относительно высокую степень предсказуемости результатов финансирования, риск капиталовложений в этом случае несколько меньше, чем в предстартовом финансировании, но всё ещё значителен. Финансирование более поздней ст адии предусматривает выделение средств предприятиям с действующим производством, обладающим большим потенциалом для расширения, например за счёт ввода в

действие новой производственной линии или создания торговой сети на новых территориях.

3.Финансирование определённой операции совершается как единовременный акт. Как правило, средства выделяются на очень небольшой срок (например, на 2 года). Таким образом, финансируется, например, покупка предприятий для определённого клиента, осуществляется промежуточное финансирование, обеспечивающее деятельность компании в

42