Voprosy_Investitsii-1

Доктрине Кальво предшествовала доктрина Монро (Monroe Doctrine), получившая свое название по имени Президента США Джеймса Монро. Эта теория была сформулирована в ежегодном послании Президента США к Конгрессу США в 1823 г.

Основная идея, провозглашенная в доктрине Монро, состояла в том, что американский континент объявлялся зоной, закрытой для европейского вмешательства. Мир разделялся на два региона — американский и европейский. И ни тот, ни другой регионы не имели права вмешиваться во внутренние дела на другом континенте. Политические идеи доктрины Монро в дальнейшем были интерпретированы в экономическом духе, вследствие чего и появилась доктрина Кальво.

Доктрина Калъво была сформулирована известным аргентинским дипломатом и юристом Карлосом Кальво во второй половине XIX в. В рамках этой доктрины был сформулирован принцип недопустимости вооруженного или дипломатического вмешательства иностранного государства для защиты прав инвесторов, действующих на территории государства-реципиента. Для защиты своих прав инвесторы должны обращаться к национальным судам. Доктрина Кальво была провозглашена в конкретных исторических условиях в связи с вмешательством европейских государств во внутренние дела латиноамериканских государств под предлогом защиты интересов частных европейских инвесторов, вложивших денежные средства в экономику этих государств и подвергшихся экспроприации со стороны государств-реципиентов.

Если говорить о юридическом основании этой теории, то доминирующим постулатом выступал принцип территориального суверенитета государств. Соответственно именно национальным правопорядкам государства

предоставляется защита иностранным лицам в соответствии с национальным

стандартом. При этом формулирование принципа национального стандарта шло в борьбе с доктриной законодательного обеспечения равенства прав иностранного инвестора с собственными гражданами и закреплении в

отношении иностранного собственника национального режима согласно международному праву. Однако практика показала неспособность государства обеспечивать права иностранного инвестора в соответствии с последней доктриной, вследствие чего и появилась как более эффективная доктрина национального стандарта.

В рамках доктрины Кальво, которая конкурировала с концепцией национального стандарта, был сформулирован ряд принципов, совокупность которых обеспечивала территориальный суверенитет государства:

●принцип равенства иностранцев и собственных граждан;

●принцип регулирования правового режима иностранцев и собственных граждан в рамках национального правопорядка;

31

●принцип невмешательства других государств во внутренние дела государства-реципиента при возникновении у них споров с иностранными инвесторами;

●принцип ограничения ответственности государства при причинении ущерба иностранным инвесторам гражданской войной или актами нарушения общественного порядка.

Прямым практическим следствием реализации этой доктрины стало формирование такой национальной правовой системы, в которой иностранный инвестор, защищая свои права, обязан был обращаться за защитой своего права не в международные арбитражные суды, а в местные суды.

В дальнейшем доктрина Кальво была развита в рамках доктрины Драго. Луис Мария Драго также был аргентинским министром иностранных дел. Историческим поводом формулирования этой доктрины послужил конфликт, который произошел в 1902 г. между Венесуэлой и ее европейскими кредиторами — Англией, Италией и Германией.

Основным тезисом, с которым выступил Драго, состоял в том, что государственный долг не может быть основанием для вооруженного вторжения европейскими государствами на американскую территорию, равно как и применения дипломатических санкций. Несмотря на то, что США уклонились от поддержки доктрины Драго, эта теория выступила интегрирующей идеологией

латиноамериканских государств в их противостоянии странам Западной

Европы.

На определенном историческом отрезке доктрина Монро — Кальво — Драго сыграла позитивную роль, поскольку обосновала отказ от необходимости вооруженных вторжений под предлогом защиты инвесторов.

10. Понятие и виды иностранных инвестиций; особенности их регулирования. Определение понятия инвестиций в законодательстве России, других государств.

В соответствии с Ст. 2 ФЗ №160 от 09.07.1999г.

Иностранная инвестиция — это вложение иностранного капитала, осуществляемое иностранным инвестором непосредственно и самостоятельно, в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег,

ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на

32

результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации;

В другой интерпритации:

Иностранные инвестиции — все виды вкладов, интеллектуальных, имущественных ценностей от инвесторов и организаций, учрежденных на территории другой страны в объекты соответствующего вида деятельности с целью извлечения выгоды.

Иностранные инвестиции можно разделить четырьмя способами:

В зависимости от активов различают:

реальные инвестиции — инвестиции в долгосрочный объект с дальнейшим расширением и возможным приобретением производственных объектов за рубежом;

финансовые инвестиции — это капиталовложения иностранных граждан в недвижимое и движимое имущество, а также приобретение ценных бумаг; нематериальные инвестиции — оформление лицензий, патентов, т.е.

нематериальные вложения.

В зависимости от формы собственности иностранных инвесторов выделяют:

государственные инвестиции — вложение бюджетных средств за рубеж по решению соответствующих органов государственного правительства;

частные инвестиции — финансовая поддержка объектов, размещенных за пределами страны частными инвесторами;

смешанные иностранные инвестиции — это инвестиции в зарубежные

объекты, как частных инвесторов, так и инвесторов государства.

В зависимости от вида вложений различают:

предпринимательские инвестиции — вложения в коммерческие проекты, направленные на получение дивидендов;

ссудные инвестиции — это предоставление займа с целью получения

прибыли от процента.

В зависимости от объекта вложения инвестиций могут быть:

прямые иностранные инвестиции — это различного рода вклады инвесторов с последующим контролем, а также участием в управлении предприятия на территории чужого государства;

портфельные инвестиции — приобретение ценных бумаг с целью получения дивидендов.

https://immigrationtorussia.com/dlya-inostrantsev/biznes/osobennosti-pravovo go-regulirovaniya-inostrannyh-investitsij-v-rossii

33

11. Иностранные прямые и портфельные инвестиции, основные характеристики; различия в правовом регулировании.

ФЗ от 09.07.1999 N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в РФ"

ст. 2.

иностранная инвестиция — вложение иностранного капитала, осуществляемое иностранным инвестором непосредственно и самостоятельно, в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.

А.Г. Богатырев, С.С. Жилинский, G. Schwarzenberger, инвестиция — это объект гражданских прав, вкладываемый в объект инвестиционной деятельности.

Инвестиции как процесс (вложение, перевод, иную деятельность) по перемещению имущественных, интеллектуальных и иных ценностей, т.е. объектов гражданских прав (Н.Н. Вознесенская, М.С. Евтеева, А.В. Кирин, M. Sornarajah).

В качестве иностранных инвестиций следует рассматривать

конкретные инвестиционные правоотношения, возникающие между предпринимателями и связанные с размещением капитала и несением риска

(Н.Г. Доронина).

Договор о Евразийском экономическом союзе 2014 г.

Протокол о торговле услугами, учреждении, деятельности и осуществлении инвестиций (приложение N 16)

●"инвестиции" — материальные и нематериальные ценности, вкладываемые инвестором одного государства-члена в объекты предпринимательской деятельности на территории другого государства-члена в соответствии с законодательством последнего, в том числе:

●денежные средства (деньги), ценные бумаги, иное имущество;

●права на осуществление предпринимательской деятельности, предоставляемые на основе законодательства государств-членов или по договору, включая, в частности, права на разведку, разработку, добычу и эксплуатацию природных ресурсов;

34

● имущественные и иные права, имеющие денежную оценку.

Иностранные инвестиции можно классифицировать одним из двух способов: прямые и косвенные. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ)

— это физические инвестиции и покупки, сделанные компанией в другой стране, как правило, путем открытия заводов и покупки зданий, машин, фабрик и другого оборудования в другой стране. Эти типы инвестиций пользуются гораздо большей популярностью, поскольку обычно считаются долгосрочными инвестициями и помогают укрепить экономику зарубежной страны.

Непрямые иностранные инвестиции предполагают покупку корпорациями, финансовыми учреждениями и частными инвесторами акций или позиций в иностранных компаниях, торгующих иностранными портфельными инвестициями (ИПИ). Косвенные инвестиции включают не только долевые инструменты, такие как акции, но и долговые инструменты, такие как облигации.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это вложение денежных средств во что-либо с расчетом, что эти ресурсы будут в долгосрочной перспективе возвращены и увеличены после какой-либо деятельности. При

этом есть возможность осуществлять контроль над капиталом.

Таким образом, что под прямыми международными инвестициями

можно подразумевать самые различные варианты, например, сделки с инвестором или приобретенные за границей любые типы собственности, в

частности, международные организации — это инвестиции, но имеющие

нефинансовую форму.

Что же включают прямые иностранные инвестиции? Компании и организации, которые открыты за рубежом. Различные дочерние предприятия и филиалы. Приобретение чужих фирм либо их ценных бумаг.

Соответственно, прямым инвестором может называться любое лицо

— частное, юридическое, государственное или физическое либо несколько лиц сразу при условии, что они вместе владеют акциями какой-нибудь зарубежной организации.

Примечательно, что на сегодняшний день акции поделены в таких соотношениях, что встречаются ситуации, когда лицо, которое приобрело около 5 % акций, становится держателем контрольного пакета. Почему так происходит? Все просто: у других людей на руках может быть по 0,1 % и менее акций, что делает их голоса несущественными и зависящими. А, например, в США прямыми международными инвестициями может считаться наличие от 10 % уставного капитала организации. Меньший объем принято относить уже к портфельным инвестициям.

35

Портфельные международные инвестиции (portfolio investments) —

это приобретение ценных бумаг какой-то зарубежной компании в том объеме, в котором инвестор не получает право контроля над самой организацией. Это дает возможность получать прибыль, хотя и без участия в управлении предприятием.

Следует отметить, что международные организации ограничили ставки для предприятий с иностранным капиталом до 10 %. Зачем им это нужно? Так они обеспечивают эквивалентность прямых и портфельных международных инвестиций.

На самом деле существует множество подходов, которые способны стимулировать прямые международные инвестиции. Примеров немало.

Кто-то устанавливает высокие тарифные ставки. Другие изобретают более сложные подходы. В частности, Япония ввела ограничение на количество автомобилей, которые разрешено экспортировать из государства. Из-за этого множеству компаний из Страны восходящего солнца пришлось начать производство в Европе и Америке.

Важно учитывать, что прямые международные инвестиции тесно связаны с самим понятием международной торговли. Размер тарифных ставок оказывает прямое влияние на привлечение международных инвестиций, ведь

низкий тариф часто играет большую роль при выборе, чем, например, наличие таможенных льгот. Грамотное использование этого преимущества обеспечивает ряду стран глубокую интеграцию с международным рынком, о чем говорят

недавние исследования в области международной экономики.

Международные инвестиции оказывают существенную пользу стране инвестора. Это неочевидно на первый взгляд, но небольшой анализ позволяет лучше понять данный механизм. Направляя прямые международные

инвестиции, инвестор дает возможность стране инвестирования улучшить свое

экономическое положение. Это развивает покупательскую способность данного государства, в связи с чем оно увеличивает спрос на товары,

производимые страной инвестора. То есть, осуществляя международные инвестиции в какую-либо страну, инвестор может быть уверен в том, что впоследствии эти деньги принесут пользу его собственному государству.

Конечно, этот процесс выстраивается не просто так, а, например, при наличии общих производственных цепочек.

Международные инвестиции регулируются множеством конвенций, но только две из них важны для РФ. Первая — Сеульская, также известная как МИГА. А вторая — Вашингтонская, которая, к слову, до сих пор не прошла процедуру ратификации. Безусловно, в отношении международных инвестиций есть еще множество актов и соглашений, действующих между Российской Федерацией и другими государствами, но они имеют не общее значение, а рассматривают частные случаи взаимодействия двух стран в отношении иностранных инвестиций. Мы же сосредоточим внимание на рассмотрении основных международных договоров.

36

Сеульская конвенция создана для того, чтобы защитить международные инвестиции от возможных рисков, имеющих некоммерческий характер. Например, войны, массовые беспорядки и любые другие подобные ситуации. Сеульская конвенция страхует международные инвестиции, за этим следит специально созданная организация — МАГИ (Международное агентство гарантии инвестиций). В 2013 году в ней имелось уже свыше 170 участников.

Вашингтонская конвенция создана для того, чтобы заниматься рассмотрением споров государства-реципиента и частных инвесторов. Для этих целей существует специальный орган, который следит за тем, чтобы любые разногласия, связанные с международными инвестициями, подчинялись общим правилам, а, кроме того, гарантирует справедливые решения в случае возникновения разногласий.

Конвенция о защите прав инвестора – это документ, который действует на территории СНГ. В нем собраны, в том числе и комбинированные принципы обеих конвенций, относящиеся к вопросам международных инвестиций. Но следует отметить, что Российская Федерация с 2007 года не использует ее, предпочитая ориентироваться на двухсторонние соглашения для отношений с каждой из стран отдельно.

Конечно, такой подход к правовому регулированию международных

инвестиций выглядит громоздким и чрезмерно усложненным, но в действительности в каждом соглашении можно выделить общие принципы, которые и формируют особенности правового регулирования данного вопроса.

Несмотря на наличие множества соглашений, практически в каждом делается акцент на том, что потери при международных инвестициях имеют страховую защиту, а также невозможно двойное налогообложение, что, в свою очередь,

позволяет значительно увеличить международные инвестиции.

37

12. Иностранные венчурные инвестиции как особый вид инвестиционной деятельности; их признаки, Особенности правового регулирования.

МОЖНО НЕ ЧИТАТЬ

Новая разновидность инвестиций — венчурные инвестиции — это вложения в высокорисковые, наукоемкие разработки, проекты, которые могут окончиться провалом или принести огромную прибыль. Объектами венчурного инвестирования являются небольшие инновационные фирмы, не имеющие возможность взять банковский кредит для своего развития, но нуждающиеся в финансировании. Венчурный инвестор приобретает долю в уставном капитале такого юридического лица и, как правило, осуществляет функции по управлению вложенными инвестициями и заинтересован через несколько лет продать свою долю. Особенностью венчурного инвестирования является

повышенная степень риска несения убытков.

В качестве венчурных инвесторов выступают, как правило, венчурные фонды, а также венчурные инвесторы — физические лица, или «бизнес-ангелы». Примерами успешного венчурного инвестирования являются

Apple, Google, Yahoo.

Виды венчурных инвестиций.

В зависимости от того, на какой стадии находится стартап, специалисты выделяют четыре вида венчурного капитала.

38

●На запуск бизнеса/производства

Учитывая, что вложения происходят на той стадии, когда есть только идея, а компания ещё не зарегистрирована или находится в процессе оформления, это самый рискованный вид инвестиций. Исследования журнала Forbes показывают, что 50% стартапов закрываются в первые пять лет.

●На расширение/развитие

Новый бизнес может стабильно работать и даже приносить какую-то прибыль, но средств на развитие, внедрение новых идей, расширение площади, запуск новых продуктов у компании нет. Банки не сторонники рынка венчурных инвестиций, поэтому стараются не кредитовать тех, кто недавно начал свою деятельность и не имеет весомых достижений.

●Таргетированная инвестиция

Проект запущен, бизнес работает, товары производятся, а услуги предоставляются. Но даже в таком случае возникают какие-нибудь незапланированные траты. Например, при возникновении кассового разрыва, что нередко бывает на молодых предприятиях, или при поломке дорогостоящего оборудования. Целевая поддержка работающей компании может быть оказана в обмен на место в совете директоров или

предоставление крупного пакета акций.

●Антикризисное инвестирование

Если проект находится под угрозой банкротства, но инвесторы видят в

нём неплохие перспективы, финансы идут на рефинансирование долгов, выплату зарплат сотрудникам и другие обязательные платежи. Спасая стартап от кризиса, инвестор может получить ключевую должность в

компании или даже контрольный пакет акций.

13.Понятие иностранного инвестора как участника трансграничного

инвестиционного отношения. Дефиниции национального законодательства и международных договоров. Определение национальной принадлежности иностранного инвестора.

Иностранный инвестор — это основной субъект межгосударственных

инвестиционных отношений. Инвестор является лицом, осуществляющим вложение капитала на территории государства-реципиента инвестиций (далее

— государство реципиент). Обстоятельства, касающиеся определения круга лиц, которые могут быть признаны иностранными инвесторами, крайне важны и выступают причиной особого практического значения в вопросе правового регулирования иностранных инвестиций.

Данные обстоятельства выражены в:

●возможности осуществления предпринимательскую деятельность на

территории государства-реципиента;

39

●предоставлении иностранному инвестору прав и льгот, которые предусмотрены национальным законодательством, а также международными договорами. Примером может выступить сравнение национального и иностранного инвесторов, в части возможности обладания правом на обращение в международный арбитраж в случае спора между инвестором и государством-реципиентом — в некоторых двусторонних соглашениях о поощрении и защите капиталовложений указанное право закреплено только за иностранным инвестором.

●установление международными договорами и национальным законодательством изъятий ограничительного характера из общего режима деятельности иностранного инвестора.

Ст. 2 ФЗ «Об иностранных инвестициях»

Иностранный инвестор:

●иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено (за исключением иностранного юридического лица, находящегося под контролем гражданина РФ и (или) российского юридического лица);

●-иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом, гражданская правоспособность которой определяется в соответствии с законодательством государства, в котором она учреждена, и которая вправе осуществлять инвестиции на территории РФ;

●иностранный гражданин, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его гражданства и который вправе

осуществлять инвестиции на территории РФ;

●лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределами РФ, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются

в соответствии с законодательством государства его постоянного места жительства;

●международная организация, которая вправе в соответствии с международным договором РФ осуществлять инвестиции на территории РФ;

●иностранные государства в соответствии с порядком, определяемым федеральными законами;

Вашингтонская конвенция

Под "лицами Договаривающегося государства" понимаются:

40