Мокеева

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

бликовала сборник международных правил интерпретации торговых тер минов: «Инкотермс 36». Изменения в «Инкотермс» вносились в 1953, 1967, 1976, 1980, 1990, 2000 г. — и последние в 2010 г.

Валюта платежа может не совпадать с валютой цены. Тогда стороны выби рают определенный тип защитных оговорок, чтобы избежать убытков от ко лебаний валютных курсов.

Типы защитных оговорок 1:

— золотая оговоркаприменяласьпослеВтороймировойвойны,онаоснова на на фиксации золотого содержания валюты платежа на дату заключения кон трактаипересчетесуммыплатежапропорциональноизменениюзолотогосодер жания на дату исполнения. Различались прямая и косвенная золотые оговорки;

— валютная оговорка — условие в международном контракте, огова ривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению кур са валюты оговорки с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенная форма применения валютной оговорки — несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валю ты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса которой прогнозируется, т. к. при проведении платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены.

Валютная оговорка может быть двух типов:

•прямая валютная оговорка — валюта цены и валюта платежа совпа дают, однако курс данной валюты фиксируется к более устойчивой на момент подписания контракта. Если к моменту платежа курс ва люты изменится, то меняется и сумма контракта;

•косвенная валютная оговорка — цена фиксируется в устойчивой ва люте, а платеж в другой валюте, как правило, национальной, сумма

контракта изменяется, если изменяется курс между валютой цены и валютой платежа;

— мультивалютная оговорка предполагает пересчет цены и суммы

вслучае изменения среднеарифметического курса нескольких заранее со гласованных валют по отношению к валюте цены или платежа.

Мультивалютная оговорка имеет преимущества перед одновалютной: во первых, валютная корзина, как метод измерения средневзвешенного кур са валют, снижает риск резкого изменения суммы платежа; во вторых, она

внаибольшей степени соответствует интересам контрагентов сделки с точки зрения валютного риска, т. к. включает валюты разной стабильности.

Вместе с тем к недостаткам мультивалютной оговорки можно отнести: сложность формулировки оговорки в контракте в зависимости от способа

1Мокеева Н. Н. Международные валютно-кредитные отношения // Международный ва лютный рынок и валютный дилинг: учеб. пособие/Е. Г. Князева [и др.]. Екатеринбург : Издво Урал. ун-та, 2014. С. 31.

10

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

расчета курсовых потерь, неточность которого приводит к различной трактов ке сторонами условий оговорки, трудность выбора базисной корзины валют;

— оговорка о скользящей цене или о пересмотре цены предусматри вает возможность изменения при продаже товара в кредит. Как правило, ого ворка вступает в силу, если рыночная цена растет более чем на 2 % по срав нению с оговоренной ценой;

— оговорка о возможности товарообмена (бартерной сделке) в контракте предусматривает, что за проданный товар экспортер приобре тает на всю сумму контракта или на ее часть любой другой товар по догово ренности;

— индексная оговорка — изменение цены товара и суммы платежа про исходит в зависимости от движения согласованного индекса цен на сырье, импортируемых товаров, используемых для производства продукции по экс порту. Индексные оговорки не получили широкого распространения в ми ровой практике из-за трудностей с выбором и пересчетом индексов, реаль но отражающих рост цен.

Под валютой кредита понимается валюта его предоставления. При этом речь идет как о коммерческом, так и о банковском кредитах. На выбор ва люты кредита влияют сложившаяся между странами практика расчетов, по зиции кредитора и заемщика на рынке ссудных капиталов, развитие корре спондентских отношений между банками государств и др. От выбранной валюты зависят проценты по кредиту. Валюта кредита может не совпадать с валютой погашения обязательства. В этом случае в кредитном договоре предусматривается порядок пересчета курса валют и, соответственно, сум мы обязательств. Кредит может выдаваться в валюте страны заемщика, стра ны кредитора или в валюте третьей страны.

Валюта клиринга используетсяпризачететребованийиобязательствпоурегу лированию внешнего долга стран в рамках межправительственных соглашений.

Валюта векселя — это валюта, в которой выставляется вексель. В каче стве такой денежной единицы может выступать национальная валюта стра ны-должника, страны — кредитора по векселю или валюта третьей страны.

По степени стабильности валюта делится на два вида: сильную и слабую. Сильная валюта — валюта, устойчивая к собственному номиналу и к кур сам других валют. Сильные валюты являются, как правило, свободно кон

вертируемыми.

Слабая валюта — валюта, номинал которой является неустойчивым и на ходится в большой зависимости от колебаний конъюнктурных и структур ных факторов.

По материально-вещественной форме валюта бывает наличная и безна личная.

Наличная валюта представляет собой банкноты и монеты, номинирован ные в определенной валюте и участвующие в наличном обращении на тер

11

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

ритории страны и за ее пределами. Операции с наличной валютой в основ ном проводят уполномоченные банки и физические лица.

Безналичная валюта представляет собой записи на счетах и участвует в без наличных расчетах между уполномоченным банками, физическими и юри дическими лицами.

Данная классификация не включила прокси-валюты и биткоины, роль которых достаточно существенна в организации международных валютных отношений.

Прокси-валюты (proxy currencies) — это валюты, которые одновремен но в течение какого-то периода времени графически примерно одинаково изменяют свою стоимость (например, швейцарский франк к доллару США или доллар США к английскому фунту и дирхаму Объединенных Арабских Эмиратов). Особенность существования прокси-валют может быть исполь зована для хеджирования при проведении валютных операций, продвину тых по технике исполнения 1.

Биткоин (англ. bit — единица информации «бит», coin — монета) — это виртуальная валюта, не обеспеченная никакой реальной стоимостью. Биткоин не отражает общего состояния экономики страны, поскольку является международной валютой. Валюта «биткоин» основана в 2009 г. японским программистом под вымышленным именем Сатоши Накамо то (Satoshi Nakamoto). Биткоины создаются сообществом программи стов, так называемых «киберанархистов» и просто тех, кто верит в буду щее этой валюты.

Гражданский кодекс Российской Федерации предусматривает, что: «рубль является законным платежным средством, обязательным к прие му по нарицательной стоимости на всей территории Российской Федера ции» 2. Кроме того, стороны по договору могут установить цену в иностран ной валюте или условных единицах и предусмотреть, что выплата будет происходить в рублях по определенному курсу иностранной валюты или по установленной соглашением цене условной единицы. Кроме того, для платежей может использоваться и иностранная валюта в установленных законом случаях. Таким образом, теоретически в договоре можно пред усмотреть цену в биткоинах как в условных единицах, а совершать оплату в рублях по действующему курсу. Тем не менее, биткоин позиционируют как самостоятельное средство платежа: при оплате биткоины из одного ко шелька переходят в другой; используя биткоин-клиент, невозможно рас

1Сафонов В. С. Валютный дилинг, или Как можно зарабатывать деньги честно и самосто ятельно: практическое пособие для начинающих. М. : Консалтбанкир, 2000. 312 с.;

Кияниц А. С. Фундаментальный анализ финансовых рынков: учеб. пособие. СПб. : Пи тер, 2005. 288 с.

2Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья, четвертая: [федеральный закон: принят Гос. Думой 21 окт. 1994 г.: по состоянию на 20 янв. 2012 г.]. Но восибирск: Норматика, 2012. 480 с.

12

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

платиться другой валютой или одновременно совершить конвертацию, на пример, рублей в биткоины 1.

При работе на финансовых рынках приняты стандартные трехбуквен ные латинские символы валют (ISO-коды), разработанные международной организацией по стандартизации международным стандартом ISO 4217 2. Две первые буквы обозначают страну, а третья — валюту. В РФ разработан Общероссийский классификатор валют, который гармонизирован с меж дународным стандартом. Общероссийский классификатор валют 3 предна значен для использования при прогнозировании внешних экономических связей, учете валютных поступлений и платежей, бухгалтерском и стати стическом учете, оперативной отчетности по операциям, связанным с меж дународными расчетами, контроле за соблюдением договорной и платеж ной дисциплины.

1.2. Сущность валютных отношений. Понятие и виды валютной системы

Валютные отношения — это совокупность экономических отношений по поводу осуществления операций, совершаемых в валютах различных го сударств в экономической системе отдельных стран, регионов или на ми ровом рынке 4.

Развитие международных валютных отношений обусловлено разделени ем труда, созданием мировых рынков капитала и различных финансовых инструментов, эволюцией средств производства и рабочей силы. Состояние международных валютных отношений, с одной стороны, зависит от разви тия мировой экономики, политической и военно-политической обстанов ки в мире, с другой — от состояния экономики и политического устрой ства отдельных государств. В условиях глобализации мирохозяйственных взаимоотношений потоки национального и иностранного капитала раз ных государств все теснее переплетаются между собой. Экономические и валютные кризисы и неблагоприятные тенденции динамик мировых ва лютных рынков негативно влияют на состояние экспорта и импорта, ин вестиционный климат, развитие рынка ценных бумаг стран, включенных в процесс международного разделения труда. Положительные тенденции на мировом валютном рынке стабилизируют международную торговлю,

1BITCOIN в России: Информационный портал о криптовалюте биткоин [Электронный ресурс]. URL: http://bitcoininfo.ru/(дата обращения: 23.09.2015). Загл. с экрана.

2«ОК (МК (ИСО 4217) 003–97) 014–2000. Общероссийский классификатор валют» (утв. Постановлением Госстандарта России от 25.12.2000 № 405 ст) [Электронный источник] // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_31966/(дата об ращения: 23.09.2015). Загл. с экрана.

3Там же

4Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. С. 9.

13

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

эффективное развитие отраслей экономик, приток инвестиций в эконо мику многих стран и, как результат, обеспечивают положительное сальдо платежного баланса.

Международные валютные отношения со временем приобрели опреде ленные формы организации в виде валютных систем отдельных государств, их региональных объединений и мировой валютной системы.

В«Современном экономическом словаре» дается следующее определе ние валютной системы: «Валютная система — совокупность валют, правил

инорм их использования и взаимного обмена, применения в качестве пла тежных средств, а также денежно-кредитных отношений, связанных с хож дением валюты» 1.

На наш взгляд, валютная система представляет собой форму организации валютных отношений на национальном, региональном или мировом уровне

иявляется частью экономической системы государства, группы государств одного региона или мировой экономической системы 2.

Национальную валютную систему можно определить как форму организа ции валютных отношений в стране, закрепленную национальным законода тельством и учитывающую межгосударственные соглашения 3. Национальная валютная система является составной частью денежной и платежной систем любого государства, но имеет ряд особенностей. Национальная валютная си стема выходит за рамки внутренних экономических отношений и взаимо действует с валютными системами других государств, а следовательно, зави сит как от внутреннего состояния экономики страны (например, валютной политики, системы валютных ограничений, международных расчетов, меж дународного кредитования), так и от внешнеэкономических факторов (на пример, устройства валютной системы, влияния международных институ тов на валютную ликвидность и пр.).

ВХХ веке мы наблюдали тенденцию объединения валютных систем от дельных государств и создания валютных союзов. Так, Европейский эко номический и валютный союз имеет в настоящее время не только единую денежно-кредитную политику, проводимую Европейским центральным бан ком, но и единую валюту на территории 19 европейских государств — евро.

Вэтом случае можно констатировать факт создания региональной валютной системы, которая включает в себя валютные отношения между группой го сударств, связанных взаимными соглашениями, и представляет собой сово купность национальных валютных систем, каждая из которых является со ставной частью региональной валютной системы 4.

1Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический сло варь. М.: ИНФРА-М, 2006. С. 41.

2Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. С. 9.

3Там же. С. 10.

4Там же. С. 10.

14

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

Региональная валютная система может считаться более устойчивой по сравнению с национальной, поскольку основана на едином межгосудар ственном валютном регулировании и валютном контроле группы стран. Кро ме того, внутри региональной валютной системы отсутствует система валют ных ограничений между странами-участницами.

Мировая валютная система — это форма организации международных валютных отношений, обусловленная историческим развитием мировой экономической системы и закрепленная международными соглашениями 1.

Мировая валютная система начала свое формирование еще в ХIХ веке. Ее стабильность зависит от соответствия принципов ее функционирования по требностям развития мирового хозяйства. При изменениях в мировой эко номической системе мировая валютная система также должна претерпевать соответствующие поправки. Если этого не происходит и старые принципы организации мировой валютной системы тормозят развитие мирового хозяй ства, то это приводит к ее кризису и целесообразности создания новой ми ровой валютной системы. Как известно, мировая валютная система прошла четыре этапа своего формирования. Переходы от этапа к этапу были вызва ны мировыми экономическими и валютными кризисами, сопровождаемы ми изменением военно-политической обстановки.

Мировая валютная система представляет собой совокупность националь ных и региональных валютных систем, взаимосвязанных между собой. Эта связь осуществляется через центральные банки, проводящие национальную и региональную денежно-кредитную политику и участвующие одновремен но в разработке и реализации международной валютной политики, органи зации межгосударственного валютного регулирования.

Валютная система как форма организации валютных отношений предпо лагает наличие субъектов и объектов этих отношений, инструментов и конеч ной цели управления, являющихся специфическими в зависимости от вида валютной системы.

Субъектами валютных отношений являются их участники и регулирую щие органы.

Участниками могут быть физические лица, юридические лица в виде пред приятий различных отраслей экономики и форм собственности, финансо во кредитные институты, государство и пр.

Участники валютных отношений в зависимости от их влияния на ситуа цию на валютном рынке делятся на две категории. Первая категория: актив ные участники, или маркет-мейкеры, — это центральные и коммерческие банки, транснациональные компании, постоянно осуществляющие опера ции на валютном рынке, от их деятельности зависят спрос и предложение на валюту в текущий период и в будущем. Так, например, Центральный банк

1 Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. С. 10.

15

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

России осуществляет валютные интервенции на внутреннем валютном рын ке с целью защиты и обеспечения устойчивости рубля. Такими же функци ями наделен, к примеру, Европейский центральный банк.

Вторая категория: пассивные участники, ими являются коммерческие банки, юридические и физические лица, проводящие валютные операции и не влияющие на состояние валютного рынка.

Регулирующими органами выступают органы валютного регулирования и валютного контроля в рамках соответствующей валютной системы — цен тральные или национальные банки и правительства, а также международ ные валютные и финансово кредитные организации.

Объектами валютных отношений являются: механизмы курсообразова ния и режимы валютного курса; условия конвертации, валютные ограниче ния, международные кредиты и расчеты, инвестиции; порядок участия ино странного капитала и т. д.

Конечными целями управления валютными отношениями в рамках валютной системы являются ее стабильность и положительное влияние на макроэко номические показатели, т. е. рост валового внутреннего продукта стран, зо лотовалютных резервов, привлечение иностранных инвестиций, расшире ние экспортно-импортных операций и т. п.

Различные уровни валютных систем отличаются между собой по сте пени охвата валютных отношений, уровню целей и механизмам их дости жения. Основные составляющие мировой валютной системы представле ны в табл. 3.

Таблица 3

Элементы и порядок регулирования мировой валютной системы 1

1 Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург : Издательство АМБ, 2006. С. 13–14;

Международный валютный рынок и валютный дилинг: учеб. пособие. Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2014. С. 10–12.

16

Таким образом, как уже было отмечено, субъекты делятся на участников валютных отношений и регулирующие органы. Участниками выступают пра вительства, национальные банки и кредитные организации государств мира, а также юридические лица и население мирового сообщества. Регулирую щим органом для мировой валютной системы является, например, МВФ.

Объектами регулирования в мировой валютной системе являются валют ные курсы резервных валют — доллара США, евро, фунта стерлингов, япон ской иены и других свободно конвертируемых валют; кредитные и расчетные операции между государствами; режимы движения иностранного капитала в мировой экономике и пр.

Таким образом, порядок регулирования валютных отношений касается пяти основных аспектов.

1. Режим валютных курсов. Традиционно валютный курс может уста навливаться с применением механизма валютного управления или валют ной корзины. Под валютным управлением понимается прикрепление на циональной валюты к ведущей иностранной валюте («якорной»), строгое регулирование денежной эмиссии в зависимости от объема официальных резервов в этой валюте. Валютная корзина — это определенный набор ва лют, по отношению к которому определяется средневзвешенный курс од ной валюты.

17

МЕЖДУНАРОДНЫЕВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕОТНОШЕНИЯ

2. Условия конвертации. В этом аспекте можно выделить три режима ва лютного регулирования: а) валютная монополия государства, когда нацио нальная денежная единица не подлежит конвертации и является замкнутой; б) наличие системы валютных ограничений, т. е. установление, применение

иконтроль за применением той или иной совокупности валютных ограни чений, когда национальная денежная единица имеет поступательную тен денцию к выходу за пределы внутреннего валютного рынка и становится ограниченно конвертируемой; в) отсутствие валютных ограничений, ког да национальная денежная единица выходит на мировой валютный рынок

истановится свободно конвертируемой.

3. Валютные ограничения. К валютным ограничениям традиционно от носят: обязательную продажу государству иностранной валюты; запрещение свободной продажи и купли иностранной валюты на внутреннем валютном рынке страны; регулирование переводов и платежей за границу, вывоза ка питала, репатриации прибылей, золота, денежных знаков и ценных бумаг; ограничение прав физических лиц владеть и распоряжаться иностранной ва лютой; регулирование получения внешних займов.

Например, в развитых странах распространенным явлением является обя зательная продажа государству валютной выручки, полученной при расче тах по экспорту в ограниченные сроки (Италия, Нидерланды, Швейцария, Германия, Япония, Австралия). В Италии, Канаде, Нидерландах, Франции, Японии требуется особое разрешение на открытие валютных счетов не толь ко в стране, но и за рубежом. В Канаде, Франции, Австралии требуется пред варительное разрешение для получения иностранных займов или инвести рования средств за границей. В Швейцарии государством контролируются процентные ставки по валютным депозитам для нерезидентов, а также дви жение прямых иностранных инвестиций. В Германии, Японии власти огра ничили переводы за границу. В некоторых странах государство ограничивает расчеты наличными, контролируя перемещение денежных средств, и мо жет определить источник происхождения вкладов. В развивающихся стра нах валютные ограничения охватывают более широкий круг внешнеторго вых операций и отличаются большей жесткостью. Это связано с нехваткой в этих странах валютных ресурсов и необходимостью регламентации их рас ходования.

4. Организация международных расчетов, кредитования и инвестирова ния. Эти и ряд других операций становятся объектом унификации для того, чтобы упростить их проведение и сформировать единые механизмы по реа лизации. Например, Унифицированные правила по проведению междуна родных расчетов, кредитных операций, инвестирования иностранного ка питала, Конвенция о единообразном законе о переводном и простом векселе от 07.06.1930 г., Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизин ге от 28.05.1988 г., Конвенция УНИДРУА по международным факторным опе

18

Глава1.Международныевалютныеотношенияивалютнаясистема

рациям от 28.05.1988 г., Конвенция ООН о независимых гарантиях и резерв ных аккредитивах от 11.12.1995 г., Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов (публикация Международной Торговой Пала ты (МТП) № 500 от 1993 г.), Унифицированные правила по инкассо (публика ция МТП № 522 от 01.01.1996 г.), Унифицированные правила по договорным гарантиям (публикация МТП. № 325 от 1978 г.), Унифицированные прави ла для гарантий по первому требованию (публикация МТП № 458 от 1992 г.), Правила «Инкотермс», правила иностранного инвестирования.

5. Регулирование международной валютной ликвидности. Международ ная валютная ликвидность (МВЛ) — способность страны (группы стран) своевременно обеспечить погашение обязательств по международным до говорам в соответствии с их условиями. МВЛ в зависимости от типа валют ной системы связана с национальной, региональной или мировой эконо микой. Регулирование МВЛ в масштабе отдельной страны или их группы означает их платежеспособность, т. е. способность за счет собственных зо лотовалютных резервов, счетов в специальных правах заимствования (СДР), за счет резервной позиции в МВФ покрыть в установленный срок обяза тельства перед кредиторами. МВЛ в масштабе мировой экономики озна чает обеспеченность мирового платежного оборота международными ре зервными активами 1.

Официально провозглашенные цели МВФ в области регулирования меж дународной валютной ликвидности: способствовать международному со трудничеству в валютной сфере и обеспечивать консультации и взаимодей ствия по международным валютным проблемам; обеспечивать поддержание стабильности валют, упорядоченных валютных отношений между страна ми — членами фонда, предотвращая взаимное конкурентное обесценение национальных валют; укреплять доверие к финансовому положению стран — членов фонда, предоставляя в их временное распоряжение при определен ных гарантиях ресурсы фонда и таким образом позволяя выправить несба лансированность их платежных балансов, не прибегая к мерам, наносящим ущерб благосостоянию данной страны или мирового сообщества; содейство вать сокращению продолжительности и масштабов неравновесия платежных балансов стран — членов фонда.

Итак, международные валютные отношения являются частью экономи ческих отношений. Их особенность заключается в том, что они возникают при проведении экономических операций с валютами различных государств. Формой организации валютных отношений является валютная система. По скольку движение иностранных валют возникает как внутри отдельной стра ны, региона, так и в мировой экономической системе, выделяют националь ную, региональную и мировую валютные системы.

1 Мокеева Н. Н., Казак А. Ю., Веретенникова О. Б. Международные валютно-кредитные отношения: учеб. пособие. Екатеринбург: Издательство АМБ, 2006. С. 15.

19