78. Дивидендная политика организации, ее содержание, формы и процедуры выплаты дивидендов. Дивидендная политика и цена акций.

Дивиденд – часть прибыли компании, которая направляется акционерам в форме прямых денежных выплат.

Дивидендная политика предприятия – это политика в области распределения доходов между собственниками акционерного общества. Она определяет принципы принятия решений о выплате прибыли акционерам или ее реинвестировании, а также о форме, размере и регулярности выплаты дивидендов. Оптимальная дивидендная политика устанавливает равновесие между текущими дивидендами и будущим ростом, которое максимизирует цену акций.

Дивидендная политика реализуется по следующим направлениям:

- анализ дивидендной политики в предыдущем периоде;

- анализ и учет всех факторов формирования дивидендной политики;

- выбор типа дивидендной политики, наиболее отвечающего внутренним и внешним условиям функционирования предприятия;

- взаимоувязка дивидендной политики с прочими приоритетами экономической стратегии;

- определение общего уровня дивидендных выплат и размера на одну обыкновенную акцию;

- анализ эффективности дивидендной политики.

В мировой практике известны следующие варианты дивидендных выплат.

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли. Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент «дивидендный выход», представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию). Методика предполагает неизменность значения данного коэффициента, т.е. компания ориентируется на некоторое целевое его значение (k,% = const).

2. Методика фиксированных дивидендных выплат предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени.

3. Методика гарантированного минимума и экстрадивидендов является развитием предыдущей методики. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически, в случае успешной деятельности, акционерам выплачиваются экстра-дивиденды, т.е. премия, начисленная к регулярным дивидендам.

4. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу состоит в том, что дивиденды должны выплачиваться последнюю очередь - после того как удовлетворены все обоснованные инвестиционные потребности компании.

5. Методика выплаты дивидендов акциями. При этой форме расчетов акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций.

Дивидендная политика взаимосвязана с курсовой ценой акции, поскольку может способствовать снижению флуктуации (колебания) курсовой цены. Курсовая цена складывается под воздействием различных случайных факторов. В финансовом менеджменте разработаны некоторые приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые, при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов. К ним относятся дробление, консолидация и выкуп акций.

Дробление акций (называемое также их расщеплением или сплитом) производится обычно прибыльными компаниями, акции которых со временем растут в цене.

Возможна и обратная процедура - консолидация акций, несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми).

Выкуп собственных акций разрешен не во всех странах. Основная причина - желание избежать преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна.