Денежная масса в России

Согласно принятой сейчас в России классификации выделяют наличные деньги вне банковской системы (М0) и денежную массу (М2), куда, помимо М0, входят так называемые безналичные деньги. Под безналичными деньгами понимаются сумма остатков средств населения и организаций на различных видах банковских счетов (расчетных счетах, счетах до востребования, срочных счетах в национальной валюте). В таблице 9 приведены данные по структуре денежной массы в России.

Таблица 9. Денежная база и денежная масса в России (млрд. руб.) ⁶⁸

Дата	Денежная база в широком определении	М0	М1	М2
01.01.2000	-	266,1	-	714,6
01.01.2005	2380,3	1534,8	-	4353,9
01.01.2010	6467,3	4038,1	-	15267,6
01.01.2012	8644,1	5938,6	12857,4	24483,1

Итак, деньгами (предложением денег) является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги – М0⁶⁹ являющиеся обязательствами Центрального банка, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков):

М = М₀ + D

Если средства со сберегательных счетов легко переводятся на текущие счета, то показатель D будет включать и сберегательные депозиты.

Денежные агрегаты М2, М3 – это «почти деньги», поскольку они могут быть превращены в деньги если:

• либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность,

• либо перевести средства с этих счетов на текущий счет,

• либо продать государственные ценные бумаги.

Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением:

• Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (М₀);

• коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах (D)

• населения (домохозяйств и фирм, т.е небанковского сектора экономики), которые принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).

Спрос на деньги.

Количественная теория денег определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена Фишера:

MV=PY,

где М - количество денег в обращении;

V - скорость обращения денег;

Р - уровень цен (индекс цен);

Y - объем выпуска (в реальном выражении).

При условии постоянства V изменение количества денег в обращении (М) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВВП (PY). Но, согласно классической теории, реальный ВВП (Y) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что Y меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени постоянен. Поэтому колебания номинального ВВП будут отражать главным образом изменения уровня цен. Таким образом, изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отразится на колебаниях номинальных переменных. Это явление получило название "нейтральности денег".

Уравнение обмена может быть представлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

По правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Приведенное выше уравнение обмена МV=PY связывают с именем американского экономиста И. Фишера. Используется и другая форма этого уравнения, так называемое кембриджское уравнение: M=kPY, где к = L/V - величина, обратная скорости обращения денег. Коэффициент k несет и собственную смысловую нагрузку, показывая долю номинальных денежных остатков (М) в доходе (PY).

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть:

Lt=

где величина носит название "реальных запасов денежных средств", или "реальных денежных остатков".

Lt представляет собой трансакционный спрос на реальные денежные доходы.

Из формулы видно, что трансакционный спрос на деньги определяется:

а) величиной дохода;

б) скоростью обращения денег.

Отсюда классиками был сделан вывод, получивший название классической дихотомии - представление национальной экономики в виде двух обособленных друг от друга секторов: реального и денежного. В реальном секторе происходит движение реальных потоков товаров и услуг, а в денежном секторе совершается обращение денег, которые только обслуживает движение этих потоков, не оказывая на них непосредственного влияния.

Отсюда следует, что изменение денежной массы в стране не имеет значения для реального сектора экономики и влияет лишь на номинальные показатели.

Кейнсианская теория спроса на деньги - теория предпочтения ликвидности, - выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

- трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок);

- мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем);

- спекулятивный мотив (намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, знанием того, что принесет будущее).

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигаций падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег (меняется соотношение между наличностью и облигациями в портфеле активов), т.е. спрос на наличные деньги снижается.

Обобщая два названных подхода - классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

1) уровень дохода;

2) скорость обращения денег;

3) ставка процента.

Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с реальным доходом. Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

Оставляя в стороне наиболее сложный и противоречивый фактор - скорость обращения денег, по поводу которого отсутствует единство во взглядах среди экономистов, можно представить функцию спроса на реальные денежные остатки следующим образом:

где R - ставка процента;

Y - реальный доход.

Если предположить линейную зависимость, получим:

где коэффициенты к и h отражают чувствительность спроса на деньги к доходу и ставке процента.