Глава 12

щего потребления в денежных единицах, представим норму времен­ного предпочтения следующим образом. Так, если индивид отказыва­ется от 1 долл. потребления сегодня, ради получения 1,1 долл. завт­ра, то норма временного предпочтения составит: 1,1 долл. - 1 долл./ 1 долл. х 100% = 10%. Другими словами, мы делим ожидаемый в бу­дущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоя­щее время отказывается индивид.

Временное предпочтение может быть положительным, нулевым и отрицательным. Цена отказа от сегодняшнего потребления сбереже­ний, о которой шла речь выше, может быть измерена нормой вре­менного предпочтения. Индивид имеет положительную норму вре­менного предпочтения, если ему в будущем требуется более 1 долл. для компенсации отказа от возможности потратить 1 долл. в текущем периоде. В приведенном выше примере фигурировала именно поло­жительная норма временного предпочтения, равная 10%.

Индивид имеет отрицательную норму временного предпочтения, когда он отказывается от траты 1 долл. в текущем периоде, даже если в будущем он получит менее 1 долл. Например, 0,9 долл. - 1 долл./ 1 долл. = -0,1 долл./1 долл. х 100% = -10%. Последний случай вроде бы противоречит здравому смыслу. Но мы можем представить и та­кую ситуацию, когда фермер, располагающий запасами овощей и фруктов, подверженных риску порчи, имеет, скорее всего, отрицатель­ную норму временного предпочтения накануне сбора нового богатого урожая: он ценит выше блага будущие, нежели настоящие.

И, наконец, индивид имеет нулевую норму временного предпочте­ния, когда он отказывается от возможности потратить 1 долл. в теку­щем периоде ради получения 1 долл. в будущем. Например, 1 долл. - 1 долл./1 долл. = 0 долл./1 долл. х 100% = 0%. Таким людям без­различно - потреблять ли в настоящем или будущем периоде.

Анализ временного предпочтения помогает нам понять не только природу такой категории, как процент, но и ответить на вопрос: почему процентные ставки, по которым кредиторы предлагают заемщи­кам свои сбережения, положительны? Теперь мы можем на него от­ветить: потому, что норма временного предпочтения положительна.

Итак, очевидно, что побудить домашнее хозяйство отказаться от все большей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно, только повышая вознаграждение, или цену этого отказа.

Анализ межвременного выбора можно провести и с помощью гра­фика, отражающего кривую безразличия домашнего хозяйства, распределяющего свое потребление денежных средств между насто­ящим и будущим временем (см. рис. 12.6). Использование предель­ных величин позволяет нам говорить о предельной норме времен­ного предпочтения, MRTP (marginal rate of time preference).

294

Рынок капитала и процент

Рис. 12.6.

Кривая безразличия домашнего хозяйства: потребление благ в настоящем и будущем периодах времени

MRTP - это отношение дополнительного потребления в будущем (бу­дущего дополнительного дохода) к дополнительной денежной едини­це текущего потребления, от которой субъект отказывается. Если се­годняшнее потребление обозначить буквой C_v а будущее - С₂, то MRTP можно представить как АС /АС .

Речь идет о различных комбинациях расходования денежных средств (текущего дохода): если сберегается часть текущего дохода, то возможно увеличение потребления в будущем периоде. На кривой безразличия U каждая точка показывает возможные сочетания между сегодняшним, текущим потреблением (CJ и будущим потреблением (С₂).

Кривые безразличия с крутым наклоном будут у субъектов с вы­соким значением положительного временного предпочтения. Эти люди сильнее, чем другие, предпочитают блага настоящие благам буду­щим. Наклон кривой безразличия в любой точке определяется предельной нормой временного предпочтения, умноженной на -1, т. е. - АС₂/АС^. Действительно, наклон кривой безразличия отри­цателен. На рис. 12.6 можно видеть, что при отказе от текущего по­требления и сбережении (расстояние от точки А до точки В) домашнее хозяйство получит большую величину в будущем периоде, т. е. про-) изойдет увеличение будущего потребления (расстояние от точки в до | С). Отношение отрезков СВ/АВ показывает предельную норму вре-j менного предпочтения, равную 1,2/1. Оно будет еще выше, если мы I сравним отрезки ED и DC на более крутом участке кривой безразли­чия: 2/1.

295