Глава 12

Рис. 12.5. Предложение на рынке заемных средств

стиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала.

Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение дохо­да от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах. Если инвестирование 100 долл. приносит доход 10 долл., то норма дохода от инвестиций составит:

10 долл/100 долл. х 100% = 10%.

10 долл./ЮО долл. х 100% = 10%.

Кривая предложения заемных средств будет иметь положитель­ный наклон (рис. 12.5).

Эта кривая отражает не что иное, как предложение сбережений до­машних хозяйств. И здесь так же, как и в случае с рынком услуг ка­питала, причиной именно такой ее конфигурации являются растущие предельные издержки упущенных возможностей. Речь идет об упу­щенной возможности потратить свои сбережения в настоящем перио­де времени. На последнем обстоятельстве мы остановимся подроб­нее, чтобы объяснить такую категорию, как норма временного пред­почтения.

При исследовании рынка ссудного капитала и категории процента очень важно еще раз подчеркнуть роль фактора времени. Так, кри­вая S_K свидетельствует о том, что домашнее хозяйство отказывается от текущего потребления своих сбережений, предлагая их в ссуду. Здесь мы сталкиваемся с проблемой, которую в экономической тео­рии называют межвременным выбором. Выделенный термин озна­чает выбор экономического субъекта во времени. В данном случае речь идет о выборе между текущим и будущим потреблением денеж­ного дохода домашнего хозяйства. Каковы мотивы такого выбора в пользу отказа от текущего потребления?

Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем. Процент и является платой за то, что владелец заемных средств предо­ставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего ис­пользования капитала. Но почему за такую возможность надо платить?

292

Рынок капитала и процент

Экономическая теория использует допущение о том, что сегод­няшние блага люди оценивают выше будущих благ. Особую извест­ность в связи с этим имеют работы представителя австрийской шко­лы, уже знакомого нам по гл. 5, Е. Бем-Баверка, выдвинувшего тео­рию предпочтения благ настоящих благам будущим. Речь идет об особенности экономического поведения субъектов рыночного хо­зяйства, получившей название временного предпочтения. Временное предпочтение - это склонность индивидов при прочих равных усло­виях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребле­ние или доход в будущем.

Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам буду­щим представляет собой фундаментальную черту человеческого по­ведения в любых хозяйственных системах, а не только рыночной. Это хорошо видно из русской поговорки: «Лучше синица в руке, чем жу­равль в небе». Нетерпение, желание иметь блага сейчас, а не потом связаны и с тем обстоятельством, что человек смертен, и даже, если вспомнить знаменитый роман Михаила Булгакова «Мастер и Маргари­та», внезапно смертен. Откладывая распоряжение благами «на потом», мы рискуем, так как срок нашей жизни ограничен, и чем дальше во времени отстоит использование ресурсов или получение доходов, тем сильнее неопределенность наступления этого момента (т. е. реально­го получения будущих благ).

Для того, чтобы побудить владельца денежного капитала отказать­ся от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознагра­дить его за такой отказ (за воздержание или ожидание). Те же хозяй­ственные агенты, которые получают возможность использовать сегод­ня заемные средства, должны заплатить за это владельцу ссудного [капитала. Другими словами, процент есть цена отказа от сегод­няшнего (текущего) потребления благ.

| Учет фактора времени при определении категории процента связан [с предпочтением текущего потребления будущему потреблению. Это [помогает понять многие реалии рыночной экономики. Так, например, [чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот [вклад в виде выплачиваемого процента.

| Временное предпочтение можно выразить и в относительных ве­личинах. Тем самым мы определим норму временного предпочте­ния. Можно это сделать, сопоставляя натуральные величины (как в приведенном ранее примере с куропатками), можно и денежные. Если вернуться к примеру с Робинзоном, то мы должны сопоставить чис­тый доход (чистую производительность капитала), т. е. 180 куропаток, и жертвы Робинзона в виде отказа от текущего потребления, т. е. 120 куропаток: 180/120 х 100% = 150%. : <■• Сопоставляя будущий доход и сегодняшнее воздержание от теку-

293