Глава 12

Рис. 12.3.

0 D_K=S_K

Услуги капитал а, машино-часов

Равновесие на рынке услуг физического капитала

Не будем забывать, что фирма несет издержки упущенных воз­можностей, предоставляя капитальное благо в аренду. Ведь для по­купки этого блага нужно было затратить определенные денежные средства, свои собственные или заемные. Если свои собственные, то фирма отказалась на определенный период времени от других, аль­тернативных способов использования этих денежных средств (можно было бы купить участок земли и получать арендную плату; положить деньги на срочный депозит под проценты и т. д.). Таким образом, мы видим, что рынок услуг капитала неразрывно связан с рынком заем­ных средств.

Другими словами, чем большую сумму денег фирма вкладывает в покупку капитального блага, тем больше предельные издержки упу­щенных возможностей, которые она несет.

Возвращаясь к минимально приемлемой рентной оценке, можно сказать, что она должна быть достаточной для того, чтобы покрыть те издержки, которые возникли при сдаче в аренду капитального блага (в расчете на год): годовую амортизацию сдаваемого в аренду блага, плату за заемные средства, если бралась ссуда для покупки капиталь­ного блага, страховку и т. д.

И, наконец, необходимо соединить два графика воедино, т. е. спрос на услуги капитала и предложение услуг капитала (рис. 12.3).

Как видно из графика, спрос на услуги капитала уравновешивает­ся с предложением услуг капитала при рентной оценке R_e. Любые сдвиги кривых S_K и D_K под воздействием изменений в технологии, по­требительских вкусов и предпочтений и т. д. изменят уровень равно­весной рентной оценки на рынке услуг капитала (см. далее § 4).

290

Рынок капитала и процент

§ 3. Спрос и предложение на рынке

заемных средств (ссудного капитала). Реальные и денежные теории процента

Теперь нам предстоит выяснить механизм спроса и предложения на рынке заемных средств (ссудного капитала) и приро­ду такого факторного дохода, как процент. Вначале мы изложим так называемую реальную теорию процента, разработанную представи­телями неоклассической школы, а затем остановимся на денежной теории процента, виднейшим представителем которой является Дж. М. Кейнс.

Выше отмечалось, что субъектами предложения капитала являют­ся домашние хозяйства. И там же мы заметили, что это не следует понимать в том смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в физическом их выражении. Домашние хо­зяйства предлагают заемные средства, т. е. денежные суммы, кото­рые бизнес использует для приобретения производственных фондов. На данном уровне анализа абстрагируемся пока от того факта, что предложение инвестиционных средств происходит при помощи финан­совых посредников (инвестиционных фондов, коммерческих банков и т. п.).

Заемные средства

Pua12.4. Спрос на рынке заемных средств (ссудного капитала)

291

Спрос на рынке заемных средств, как мы выяснили ранее, опре­деляется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осуществления инвестиционных проектов. Теперь по оси абсцисс (см. рис. 12.4) мы откладываем величину заемных средств, а на оси ординат - доход от сделанных инвестиций. Кривая спроса D_K (теперь этот же символ обозначает спрос не на услуги физического капитала, а спрос на заемные средства) будет иметь отрицательный наклон. И объясняется это убывающей предельной производительностью инве-