2.2 Анализ финансовых результатов деятельности оао «Трансаэро»

В качестве меры по борьбе с ситуацией, которая сложилась в 2014г. на рынке авиаперевозок, «Трансаэро» выбрала такой инструмент, как демпинг: пытаясь увеличить поток пассажиров, авиакомпания продавала билеты на международные авиарейсы по ценам на 60 % ниже рыночных. На внутренние же рейсы в связи кризисом расходов компания должна была поднять цены на 40 %, а подняла всего на 10 % [22].

Для осуществления данной ценовой политики «Трансаэро» использовала прямые продажи (например, на сайте авиакомпании можно было купить авиабилет, в стоимость которого не входили топливные сборы, составляющие обычно порядка 30 % стоимости билета), а также активно работала непосредственно с туристическими компаниями (например, «Библио-Глобус»). Однако, как отмечалось выше, в связи с девальвацией рубля, пассажиропоток стремительно уменьшился и, несмотря на самый высокий среди авиаперевозчиков России, коэффициент загрузки пассажирских кресел — 83 % (I полугодие 2015 г.), прирост числа пассажиров авиакомпании за первое полугодие 2015 г. составил всего 0,4 % [19].

Для первоначального представления о предприятии, его текущем положении дел необходимо провести оценку финансового положения «Трансаэро». Данная оценка осуществляется на основании данных бухгалтерского баланса [17], [18]. Так, исходя из финансовой отчетности авиакомпании, приведенной на официальном сайте, можно утверждать, что каждый пассажир принес «Трансаэро» 2600 руб. чистого убытка [17]. Существенно занижая цены, авиакомпания экономила на всем: на питании пассажиров, на заработной плате бортпроводников и пилотов, на техническом обслуживании самолетов, запчастях и т. д. Банки и крупнейшие лизинговые компании страны, сдававшие в лизинг «Трансаэро» самолеты, столкнулись с такой проблемой: авиакомпания, активно сокращая расходы на техобслуживание и покупку новых импортных запчастей, снимала детали, в первую очередь дорогостоящие двигатели, с самолетов, принадлежащих одной лизинговой компании, и переставляла на самолет другой лизинговой компании (данный процесс в авиаотрасли называют «каннибализацией»). Более 20 самолетов авиакомпании были разукомплектованы и не могли быть переданы новому перевозчику [23].

Необходимо также отметить, что компания, чтобы сэкономить на различных выплатах (страховые выплаты, льготы, компенсации, надбавки) своим сотрудникам, пересмотрела класс вредности условий труда: до специальной оценки условия труда бортпроводников и пилотов в «Трансаэро» считались «вредными», после же — «вполне допустимыми».

Еще одна из сторон политики минимизации издержек, проводившейся ОАО «Трансаэро», — закупка подержанной иностранной авиатехники и, как следствие, проблема высокого износа основных производственных фондов компании. По итогам расчетов, выполненных на основе данных онлайн-базы мировых авиакомпаний «Airfleets.net», новые самолеты ,возраст которых не превышает 5 лет, составляли на рассматриваемый момент лишь 4,3 % авиапарка ОАО «Трансаэро», в то же время средний возраст самолетов — 19 лет [26]. Проводимая авиакомпанией политика «агрессивного маркетинга», «демпинга», «опережающего роста» совместно с курсовыми колебаниями привела к долговым проблемам. В подтверждении этого проведем анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости исследуемой компании накануне ее потенциального банкротства.

Проведем анализ ликвидности баланса нашего Общества (Таблица 2.2.1, 2.2.2). Ликвидность любого предприятия, фирмы, хозяйствующего субъекта — это способность быстро погашать свою задолженность. Ликвидность определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Ликвидными называются такие средства, которые могут быть использованы для погашения долгов , например, наличные деньги в кассе, депозитные вклады, размещенные на счетах банках, ценные бумаги, реализуемые элементы оборотных средств, такие как: топливо, сырье и т.п. Ликвидность хозяйствующего субъекта можно узнать по его балансу. Ликвидность баланса выражается, в свою очередь, в степени покрытия обязательств хозяйствующего субъекта, предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков [5, с. 240].

Введем обозначения:

А1 - наиболее ликвидные активы; А2 - быстрореализуемые активы; А3 - медленно реализуемые активы); А4 - труднореализуемые активы. П1 - наиболее срочные обязательства; П2 - среднесрочные обязательства; П3 -долгосрочные пассивы; П4 - постоянные/ бессрочные пассивы.

Таблица 2.2.1 - Анализ ликвидности баланса предприятия за 2013 год

Актив	Пассив	Условие	Излишек (недостаток) платежных средств, тыс. руб.
A1=2217760	П1=25572023	≤	-23354263
A2=52891526	П2=30248888	≥	22642638
A3=4623763	П3=20134685	≤	-15510922
A4=45263093	П4=29040546	≥	16222547

В 2013 году у предприятия было не достаточно денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств (недостаток 23 354 263 тыс.руб.). Выполненный расчет абсолютных величин по платежному излишку или недостатку показывает, что наиболее ликвидные активы покрывали лишь 8,7% обязательств (2 217 760 / 25 572 023 * 100%). В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В 2013 году это соотношение выполнялось - у предприятия было достаточно краткосрочной дебиторской задолженности для погашения среднесрочных обязательств. Медленно реализуемые активы не покрывали долгосрочные пассивы (недостаток 15 510 922 тыс.руб.). Они покрывали лишь 23% обязательств (4 623 763 / 20 134 685 * 100). Труднореализуемые активы были больше постоянных пассивов, т.е. минимальное условие финансовой устойчивости не соблюдалось. Из четырех соотношений характеризующих наличие ликвидных активов у организации за 2013 год выполнялось только одно. Таким образом, баланс организации в анализируемом периоде не являлся ликвидным.

Таблица 2.2.2 - Анализ ликвидности баланса предприятия за 2014 год

Актив	Пассив	Условие	Излишек (недостаток) платежных средств, тыс. руб.
A1=3319829	П1=47832060	≤	-44512231
A2=11755191	П2=36494028	≤	-24738837
A3=5921168	П3=29822733	≤	-23901565
A4=107866379	П4=14713745	≥	93152634

В 2014 году у предприятия было недостаточно денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств (недостаток 44 512 231 тыс. руб.). Наиболее ликвидные активы покрывали лишь 6,9% обязательств (3 319 829 / 47 832 060 * 100%). У предприятия было недостаточно краткосрочной дебиторской задолженности для погашения среднесрочных обязательств. Быстро реализуемые активы покрывали лишь 32,2% обязательств (11 755 191 / 36 494 028 * 100). Медленно реализуемые активы не покрывали долгосрочные пассивы (недостаток уже составил 23 901 565 тыс.руб.). Они покрывали лишь 19,9% обязательств (5 921 168 / 29 822 733 * 100). Минимальное условие финансовой устойчивости не соблюдалось. Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов, у организации за рассматриваемый период не выполнялось ни одно. Таким образом, баланс организации за 2014 год также не являлся ликвидным. Предприятию по итогам 2014 года необходимо было проработать структуру баланса, чтобы иметь возможность отвечать по своим обязательствам (недостаток составлял 44 512 231 тыс.руб.).

Итак, анализ ликвидности бухгалтерского баланса «Трансаэро» за 2013-2014 г. (по методике Когденко В. Г.), показал, что баланс авиакомпании не является ликвидным [9, С.399], [18].

Первое условие ликвидности «А1>П1» не выполняется, кредиторская задолженность существенно превышает совокупность денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Дефицит наиболее ликвидных активов составляет 44,8 млрд. руб. Не соблюдается и второе условие ликвидности «А2>П2», краткосрочные кредиты и займы превышают соответствующие им быстрореализуемые активы на 24,7 млрд. руб. Долгосрочные обязательства превышают стоимость медленно реализуемых активов (не соблюдение третьего условия ликвидности «А3>П3») на 23,6 млрд. руб. Так, можно сказать, что по мере естественного преобразования данных активов в денежные средства «Трансаэро» не сможет погасить свои долгосрочные обязательства. Четвертое условие ликвидности «А4>П4» (минимальное условие финансовой устойчивости) также не выполняется, стоимость труднореализуемых активов превышает бессрочные пассивы на 93,2 млрд. руб., это говорит о том, что «Трансаэро» осуществляла рискованную финансовую политику: финансирование внеоборотных активов авиакомпании лишь частично осуществлялось за счет собственного капитала, на финансирование остальной части авиакомпания использовала заёмные средства.

Для более детальной характеристики ликвидности используют коэффициенты [5, с.62-64]. Так, анализ коэффициентов ликвидности «Трансаэро» показал, что ни один из них на конец 2014г. не соответствовал нормативным значениям.

Таблица 2.2.3 - Коэффициенты и показатели ликвидности

Показатели	Формула	Значение		Изменение	Нормативное ограничение
		2013	2014
Общий показатель ликвидности	(A 1 + 0 .5 A 2 + 0 .3 A 3 ) / (П 1 + 0 .5 П 2 + 0 .3 П 3 )	0,1978	0 ,5627	0,365	не менее 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	А 1 /(П 1 + П 2 )	0 ,0394	0 ,0397	0,0003	0,2 и более. Допустимое значение 0,1
Коэффициент срочной ликвидности	(А 1 + А 2 )/(П 1 + П 2 )	0,1788	0,9873	0,809	Не менее 1. Допустимое значение 0,7-0,8
Коэффициент текущей ликвидности	(А 1 + А 2 + А 3 ) / (П 1 + П 2 )	0,2 4 9	1,0701	0,821	Не менее 2,0
Коэффициент покрытия	(А 1 + А 2 + А 3 ) / (П 1 + П 2 + П 3 )	0 ,1839	0 ,7864	0,603	1 и более. Оптимальное значение 2,0

Значение коэффициента абсолютной ликвидности оказалось ниже допустимого, что говорит о том, что предприятие было не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов (организация может покрыть 4% своих обязательств). За рассматриваемый период коэффициент незначительно вырос. Значение коэффициента быстрой ликвидности оказалось ниже допустимого. Это говорит о недостатке у организации ликвидных активов, которыми можно было погасить наиболее срочные обязательства. За рассматриваемый период коэффициент вырос на 0,809 пункта. Коэффициент текущей ликвидности в отчетном периоде находился ниже нормативного значения 2, что говорит о том, что предприятие было не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств [15, с.99]. Вместе с тем, показатель все же находился на уровне, превышающем единицу, что указывает на то, что в течение операционного цикла организация имела возможность погасить свои краткосрочные обязательства. За рассматриваемый период коэффициент вырос на 0,821.

Поскольку коэффициент текущей ликвидности за 2014 оказался ниже нормы (1,0701 <2), то необходимо рассчитывать коэффициент восстановления платежеспособности. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, что сможет ли предприятие в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности.

Квосст.платеж.=(КТЛкп+6/Т*(КТЛкп-КТЛнп))/2 = (1.0701+6/12*(1.0701- 0.249))/2=0,7 На конец анализируемого периода значение показателя меньше 1, что говорит о том, что предприятие не смогло бы восстановить свою платежеспособность.

Таим образом, мы видим, что на начало 2015 г. не выполнялось ни одно из условий ликвидности. Следствием этого стала полная неплатежеспособность авиакомпании, что и привело к ее банкротству.

С юридической точки зрения авиакомпания может считаться банкротом только после признания данного факта судом, однако все рассмотренные выше показатели устойчивости финансового состояния неудовлетворительны и свидетельствуют о том, что в конце 2014г. «Трансаэро» уже можно было назвать банкротом. 

В начале 2015 г. авиакомпания заявила о небывалом росте продаж авиабилетов, однако число перевезенных пассажиров за первое полугодие 2015г. возросло несущественно. Логично предположить, что имела место «билетная финансовая пирамида», когда «Трансаэро» получало оплату за авиарейсы будущих периодов (т.е заранее купленные билеты) и тратило полученные денежные средства на краткосрочные потребности, а значит, каждый последующий клиент авиакомпании оплачивал полет предыдущего. Федеральное агентство воздушного транспорта признало неспособность авиакомпании финансировать текущую деятельность и аннулировало сертификат эксплуатанта, в результате чего компания прекратила свою деятельность в апреле 2016 года.

(7,13)

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Цель данной работы заключалась в рассмотрении особенностей банкротства предприятий, дано определение банкротства, его возможные причины, рассмотрены основные стадии. В ходе работы были решены следующие задачи: изучена экономическая литература относительно вопросов антикризисного управления и банкротства; определены сущность и признаки банкротства; рассмотрены причины возникновения кризисных ситуаций; определены цель и содержание антикризисного управления при угрозе банкротства; рассмотрены основные стадии банкротства.

Риск банкротства один из самых значимых и опасных для предприятия, т.к. при его наступлении предприятие теряет возможность дальнейшего функционирования и как следствие разоряется. Поэтому оценка и прогнозирование неплатежеспособности и вероятности банкротства представляет интерес как для акционеров, кредиторов, поставщиков, заказчиков, так и для собственников предприятия, которая позволяет раньше распознать признаки ухудшения положения. Оценка вероятности банкротства позволяет выявить причины возникновения, оперативно отреагировать на них, и с большей вероятностью избежать или уменьшить вероятность возникновения банкротства путем своевременного принятия соответствующих мероприятий для вывода предприятия из неплатежеспособного состояния. Поэтому важным направлением в анализе финансово-хозяйственной деятельности любого предприятия является анализ несостоятельности (банкротства), поскольку это позволяет обеспечить финансовую стабильность предприятия.

Итак, согласно российскому законодательству, несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Внешним признаком банкротства является неспособность юридического лица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.

Банкротство подразделяется на два вида: фиктивное банкротство и преднамеренное банкротство. Основные причины возникновения банкротства можно разделить на внешние (экономические; политические) и внутренние (дефицит собственного оборотного капитала; низкий уровень техники, технологии и организации про­изводства; снижение эффективности использования производствен­ных ресурсов предприятия; привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях).

Закон определяет следующие процедуры банкротства:

1. досудебная санация;

2. наблюдение;

3. финансовое оздоровление;

4. внешнее управление;

5. конкурсное производство;

6. мировое соглашение.

Каждая стадия процедуры банкротства имеет свои особенности. Мировое соглашение может быть заключено на любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве.

Диагностика банкротства это процесс исследования результатов деятельности организации в целях выявления количественного измерения и идентификации кризисных тенденций, провоцирующих формирование финансовой несостоятельности, а также причин их образования и целесообразных путей нивелирования.

По целевой ориентации процесса диагностирования диагностику вероятности банкротства организации целесообразно классифицировать на антикризисную и кризисную диагностику.

Вероятным решением проблемы антикризисной диагностики является группа методов, основанных на детерминиронном анализе. Модель детерминированного анализа включает в себя: однокритериальные модели, многокритериальные модели и модели скоррингового анализа.

В основе всех типологий методов диагностики кризисного состояния организации лежит их подразделение по признаку формализуемости на:

- количественные, которые предполагают построение факторной модели, позволяющей обнаружить и количественно оценить опасные для финансовой состоятельности предприятия тенденции;

- качественные, основанные на построении системы неформализованных признаков, интуитивно-логический анализ которых позволяет формировать суждение о наличии вероятности банкротства;

- комбинированные, сочетающие в себе первые два.

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. Эти методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации коммерческой организации заранее, ещё до появления её очевидных признаков.

Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей. Среди зарубежных методик наиболее широкое распространение получили модели Э. Альтмана и У. Бивера.

В работе была рассмотрены причины банкротства реального предприятия ОАО «Трансаэро» на основе данных экономических показателей работы предприятия. На момент изучения предприятие ОАО «Трансаэро» уже было признано банкротом.

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной ситуации зависят от причин его несостоятельности.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий является уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и так далее.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт) и перейти к услугам специализированных организаций.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Кризисное финансовое состояние возникает, когда оборотных активов предприятия оказывается недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации предприятие находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

Устойчивому финансовому положению предприятия во многом способствует предварительная работа по планированию всех его доходов и направлений расходования средств. Жить по средствам – один из главных принципов рациональной организации финансов на предприятии.

(8,17)

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон «О несостоятельности  (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ

2. Антикризисное управление. Теория и практика: Учебное пособие для студентов вузов/Под ред. Захарова В.Я., Блинова А.О.,Хавина Д.В. – М.:Юнити-Дана, 2016. – 287 с.

3. Александровская Ю. А. Понятия «несостоятельность» и «банкротство»в в современном законодательстве о банкротстве // Право и юриспруденция: Х регион. конф. молодых исследователей Волгоград. области. - Волгоград, 2016. - Вып. 2. - С. 69-71.

4. Антонов В.Ф. Преднамеренное банкротство: вопросы квалификации и оценки доказательств // Российская юстиция. – 2015. - № 9. – С. 33-34

5. Бариленко В. И. Анализ финансовой отчетности : учеб. Пособие/ / В. И. Бариленко, О. В. Каиро, С. И. Кузнецов. - 4-е изд., перераб. - М. : КНОРУС, 2017. - 240 с

6. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2016. – 546 с.

7. Гончаров А.И. Предупреждение банкротства коммерческой организации по законодательству РФ: методология и механизмы реализации // Законодательство и экономика. – 2018. - № 9. – С. 41-44

8. Кобозева Н. В. Банкротство: учет, анализ, аудит: практич. пособие / Н. В. Кобозева. - М. : Магистр: ИНФРА- М, 2016. - 208 с.

9. Когденко В. Г. Экономический анализ.- М.: 2017. — 399 с.

10. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ «ДИС», 2017. – 569 с.

11. Островенко Т.К., Гребнев Г.Д. Проблемы методики анализа финансового состояния предприятия и его информационной базы // Экономический анализ: теория и практика № 5, 2017 г., с. 9

12. Попондопуло В. Ф. Коммерческое (предпринимательское) право: учебник: в 2 т. / В. Ф. Попондопуло. - 4-е изд., перераб. и доп. - М. : Проспект, 2016. - Т.1. - 800 с.

13. Пятов М.Л. . Анализ финансовой устойчивости организации // БУХ.1С. – 2016. -  № 1. – С. 22-24

14. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Краткий курс. – 3-е изд., испр. –М.:ИНФРА-М, 2016г.-320 с.

15. Тимофеева К. А. Управление ликвидностью / К. А. Тимофеева, Д. В. Помелов // Азимут научных исследовании: экономика и управление. - 2017. - № 3. - С. 99-101

16. Четверкина А. Правила проведения арбитражным управляющим финансово-экономического анализа // Право и экономика № 9, 2017. с. 23-29.

17. ОАО «АК «Трансаэро» и дочерние предприятия. Консолидированная промежуточная финансовая отчетность за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2015 года [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://transaero.ru/ru/company/investors/revenue/. 

18. Бухгалтерская отчетность за 2014 г. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://transaero.ru/ru/company/investors/revenue/. 

19. Демпинг «Трансаэро», похоже, не спасет компанию от банкротства [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.km.ru/v-rossii/2015/07/23/transaero/761892-demping-transaero-pokhozhe-ne-spaset-kompaniyu-ot-bankrotstva.

20. Портал государственных программ [Электронный ресурс] - Официальный сайт государственных программ 2017 - Режим доступа: http://programs.gov.ru/Portal/

21. Правительство России [Электронный ресурс] - Официальный сайт Правительства России, 2018 - Режим доступа: http://government.ru/info/778/

22. Русская рулетка «Трансаэро» [Электронный ресурс]. — Режим доступа: tp://svpressa.ru/economy/article/129836/.

23. Скорлыгина Н., Локшина Ю. «Трансаэро» уличили в каннибализации [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.kommersant.ru/doc/2842884.

24. «Экономика и МЫ» [Электронный ресурс] - Официальный сайт газеты «Экономика и МЫ», 2017 - режим доступа: http://economicsanwe.com/r/economics/

25. «Экономика России XXI век» [Электронный ресурс] - Официальный сайт журнала «Экономика России XXI век, 2018 - Режим доступа http://www.ruseconomy.ru/

26. Transaero Airlines fleet details [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.airfleets.net/flottecie/Transaero %20Airlines.htm. 

3