Ликвидный денежный поток

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, оценивающим финансовое положение корпорации, который характеризует изменение в ее чистой кредитной позиции в течение периода. Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных корпорацией, и величиной денежных средств.

При решении вопроса о возможности выдачи краткосрочных кредитов банк интересует ликвидность активов корпорации и ее способность генерировать денежные средства, необходимые для платежей по кредитам.

Ликвидный денежный поток тесно связан с показателем финансового рычага, характеризующим предел, до которого деятельность корпорации может быть улучшена за счет кредитов банка.

Кроме косвенного и прямого методов определения величины денежного потока существует еще и так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет очень быстро просчитать денежный поток данной корпорации и может быть использован для экспресс-диагностики ее финансового состояния. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств корпорации, возникающего в случае полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам.

Формула для расчета ликвидного денежного потока:

ЛДП = (ДК_Н + КК_Н – ДС_Н) – (ДК_К + КК_К – ДС_К),

где

ЛДП – ликвидный денежный поток;

ДК – долгосрочные кредиты;

КК – краткосрочные кредиты;

ДС – денежные средства;

индексы _Н и _К означают начало и конец периода соответственно.

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других коэффициентов ликвидности, состоит в том, что полная, абсолютная и быстрая ликвидность характеризуют способность корпорации погашать свои обязательства, то есть, является в большей степени важным для внешних заинтересованных лиц (в основном кредиторов и акционеров). А ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности корпорации (основной и инвестиционной), и потому является более "внутренним", тесно связанным с эффективностью функционирования корпорации и, следовательно, более важным для менеджеров и владельцев корпорации (хотя нельзя отрицать его значимость, например, для потенциального инвестора). Кроме того, этот показатель включает в себя объем всех заемных средств корпорации и поэтому:

• показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности корпорации с точки зрения генерирования денежного потока;

• к сожалению, пока практически не используется для оценки собственной деятельности корпорации, единственным его "пользователем" являются некоторые банки, прибегающие к нему при принятии решения о кредитовании, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности корпорации.

По результатам анализа денежных, потоков можно сделать заключения по следующим вопросам:

• В каком объеме и из каких источников получены денежные средства, каковы основные направления их расходования.

• Способна ли корпорация в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение.

• В состоянии ли корпорация расплатиться по своим текущим обязательствам.

• Достаточно ли полученной корпорацией прибыли для удовлетворения ее текущей потребности в деньгах.

• Достаточно ли собственных средств корпорации для инвестиционной деятельности.

• Чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

Более эффективное управление денежным потоком повышает степень финансовой и производственной гибкости корпорации, так как приводит к:

• улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

• росту продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами корпорации;

• улучшению управления долговыми обязательствами;

• сокращению расходов на проценты по обязательствам;

• повышению ликвидности корпорации;

• возможности высвобождения средств для инвестирования в "зоны роста" при относительно небольших затратах ("эффект рычага");

• улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

• большей вероятности получения кредитов или инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров;

• большему количеству альтернатив финансовой реструктуризации;

• созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений корпорации, а также и ее финансового состояния в целом (особенно при анализе денежных потоков по сферам деятельности);

• возможности быстрого реагирования на изменения в рыночной среде.

Для правительства: денежный поток характеризует вероятность получения доходов от налогов на прибыль и подоходных налогов от работников корпорации.