5.2.4. Срок окупаемости инвестиций

Срок окупаемости — это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся инвестору в виде чистого дохода.

Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения планируемых доходов, получаемых от реализации.

Возможны два варианта:

1-ый вариант – доход от инвестиций распределяется по годам равномерно. В этом случаи срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода.

2-ой вариант - доход от инвестиции по годам срока окупаемости распределяется неравномерно. В этом случаи срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет втечение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом

PP = n, при котором P_k ≥ IC

Недостатки показателя «срок окупаемости»:

• не учитывает наличие доходов за пределами срока окупаемости;

• не учитывает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятив-

ных доходов, но различным распределением ее по годам;

• не обладает свойством адаптивности (В комбинации два наихудших проекта

могут быть более эффективны).

5.2.5. Коэффициент эффективности инвестиций.

Коэффициент имеет следующие особенности:

1. Он определяется по показателю «чистой» прибыли (балансо­вая прибыль за минусом платежей в бюджет, осуществляемых из прибыли).

2. При его расчете не производится дисконтирование дохода.

Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается по формуле:

где PN - среднегодовая чистая прибыль от реализации инвестиции, руб.;

RV - остаточная (ликвидационная) стоимость проекта, руб.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала (общая чистая прибыли по предприятию ÷ общая сумму средств, авансированных в его деятельности).

Недостатки те же, что и у срока окупаемости.

5.2.6. Анализ альтернативных проектов.

При оценке экономической эффективности инвестиционных проектов на основе рассмотренных критериев могут быть сделаны диаметрально противоположные выводы о целесообразности их включения в план.

Пример: по показателям NPV, PI, IRR проекты могут быть отклонены как неэффективные, а согласно показателям РР и ARR — приняты.

В этом случае следует руководствоваться:

1. Между показателями существуют определенные взаимосвязи, которые необ- ходимо учитывать при комплексной оценке.

NPV > 0 , то IRR ≥ СС; РI > 1

NPV < 0 , то IRR < СС; РI < 1

NPV = 0, то IRR = СС; РI = 1.

2. Должен быть выбран один, наиболее важный с точки зрения стратегии

предприятия показатель и по нему осуществлен выбор единственного

проекта.

3.Необходимо на основе привлечения информации сформулировать

дополнительные критерии, которые отражают требования стратегии

предприятия к инвестиционной политике.