2.2. Построение динамики развития компании за анализируемый период в плоскости Матрицы.
На рис. 5 в Матрице отображено развитие компании за анализируемый период.
2.3. Заключение по этапу 2 «Построение матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе».
В 2005 г. компания находилась в 5-м квадранте (Атака). Этот квадрант из зоны успехов матрицы. В соответствии с методологией, компания наращивает заимствования, готовясь к инвестиционному рывку, в действительности так и есть: компания занимается инвестиционной недвижимостью и такие рывки - необходимость для роста масштабов деятельности компании. По логике Франшона и Романе, в 2006 г. она может перейти либо во 2-й, 'либо в 8-й квадрант.
По результатам 2006 г. оказывается, что компания перемещается в 6-й квадрант (Материнское общество)! Этот квадрант из зоны успехов матрицы. Для любой компании это очень завидное положение, в которое невозможно перейти из других квадрантов. Такая компания обеспечивает финансирование своих дочерних обществ за счет заемных средств, причем, если соотношение заемный капитал/собственный капитал слишком высоко, то положение компании меняется на 4-й квадрант, или на 5-й квадрант, если рынок сбыта материнского общества стареет и исчерпывается. Основываясь на аналитических данных (анализ структуры капитала компании), несложно понять, что именно такая схема бизнеса присуща для деятельности компании: работа в девелопменте неразрывно связана с заемным капиталом, за счет которого происходит финансирование инвестиционных проектов и текущей деятельности компании. Такое положение в матрице вполне логично для компании при условии, что РХД значительно больше нуля, а этому способствует в основном прибыль от переоценки инвестиционной недвижимости, что, в свою очередь, нельзя считать надежным источником дохода компании, так как при «обвале» рынка недвижимости компания может потерпеть значительные убытки и переместиться в 5-й квадрант.
В 2007 г. компания перемещается в 4-й квадрант (Рантье). Этот квадрант из зоны успехов матрицы. Компания оказалась в этом квадранте в связи со значительным снижением РФД, которое произошло из-за возросших налогов, процентов по кредитам и падения темпов оплаты дополнительного акционерного капитала. В соответствии с методологией авторов матрицы финансовых стратегий в таком положении для компании характерны невысокие темпы роста и нейтральный уровень задолженности. Из 4-го квадранта возможен переход в 1-й или 7-й квадрант при невысоком и неизменном уровне экономической рентабельности, а также во 2-й квадрант при возрастающей экономической рентабельности.
Однако в 2008 г. в планах компании снова продолжить движение в зоне успехов и с переходом в квадрант 6 (Материнское общество). Как уже было отмечено, такое положение достаточно естественно для успешно развивающейся девелоперской компании, поэтому оптимистичные прогнозы руководства поддерживать такое положение и в 2009 г. представляются вполне реалистичными.
Несмотря на успехи 2005 - 2009 гг., перспек-тивы,2010г. менее впечатляющие: компания пере ходит в квадрант 1 (Отец семейства), в котором, по мнению Франшона и Романе, темпы роста оборота ниже потенциально возможных, так как не все внутренние ресурсы задействуются. Компания снижает задолженность. Наиболее вероятные передвижения - переход в квадрант 2 (в случае принятия решения об инвестировании свободных денежных средств), в квадрант 4 (в случае наращивания заемного капитала) и менее оптимистичный сценарий с передвижением в квадрант 7 (при пониженных темпах роста оборота).
В общем, по результатам проведенного анализа видно, что компания передвигается, в матрице в зоне успехов, что характеризует ее финансовое состояние с лучшей стороны. При грамотной политике управления ЗК компания может сохранять свой успех. Однако баланса в развитии компания достигла лишь раз и то не самым лучшим образом: по прогнозам на 2010г., компания перемещается в 1-й квадрант. Такой прогноз ничуть не умаляетдостижений управленцев, так как этот бизнес, по существу, связан с банковским кредитованием, и постоянное наращивание ЗК рано или поздно достигает разумных пределов, после чего надо обновить «пружину» финансового рычага для перехода на новый уровень результативности.
Оптимистичные прогнозы руководства по поводу ее дальнейшего развития (о которых свидетельствует положение анализируемой компании на плоскости Матрицы в прогнозных периодах) могут потерпеть фиаско в связи со сложившимся в 2008 г. кризисом на финансовом рынке и рынке недвижимости. В лучшем случае компании грозит оказаться в 4-м квадранте, когда успешная деятельность будет подкреплена положительным РХД при условии отказа от наращивания ЗК. В худшем случае компания окажется в 9-м квадранте - это будет критическим положением для компании, особенно для девелоперской! В таком случае может помочь лишь продажа менее рентабельных инвестиционных активов, так как с привлечением ЗК не избежать трудностей, а дополнительная оплата собственным капиталом может дать лишь временный косметический эффект. Так или иначе, при изменении рыночной конъюнктуры в худшую сторону надеяться на лучшее не приходится, и судьба компании будет зависеть от опыта высшего руководства и качества антикризисного менеджмента.