http://www.1-fin.ru/?id=417
Особенности применения матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе в стратегическом финансовом анализе компании
М.Л. ДОРОФЕЕВ, аспирант кафедры «Финансы и цены» Российской экономической академии им. Г. В. Плеханова
Журнал Финансы и кредит, №23(359), 2009
На сегодняшний день одной из самых известных стратегических финансовых моделей является матрица финансовых стратегий Франшона и Романе (далее - Матрица). Матрица упоминается в программах современных семинаров и тренингов по финансовому и стратегическому планированию в консалтинговых компаниях, рассматривается в курсах по финансовому менеджменту в ведущих вузах России, ее методика излагается известными авторами в книгах по финансовому менеджменту. Судя по такой популярности и востребованности, можно предположить, что эта финансовая модель действительно очень эффективна как в управлении финансами компании, так и в возможностях генерирования объективного и максимально информативного заключении о финансовом состоянии компании и перспективах ее развития. Далее будет проведено тестирование функциональных возможностей Матрицы на примере реально существующей компании и будут выявлены ее достоинства и недостатки.
Краткое описание матрицы
Матрица финансовых стратегий Франшона и Романе представляет собой стратегическую финансовую модель, использующую в своей основе три основополагающих категории финансового менеджмента, расшифровка и способ расчета которых приведены в табл. 1 [1].
Таблица 1. Параметры матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе
Категория |
Краткое обозначение |
Формула расчета |
РХД |
Результат хозяйственной деятельности. |
Прибыль до, уплаты процентов и налогов - Изменение Финансово-эксплуатационных потребностей - Производственные инвестиции + Обычные продажи имущества. |
РФД |
Результат финансовой деятельности. |
Изменение заемных средств - Финансовые издержки по заемным средствам - Налог на прибыль - (Дивиденды + Другие доходы финансовой деятельности). |
РФХД |
Результат финансово-хозяйственной деятельности. |
РФД + РХД |
На базе рассмотренных категорий авторами разработана и представлена Матрица финансовых стратегий (рис. 1), причем в отечественной литературе присутствует детальное описание механизма функционирования данной матрицы, сценариев развития компании в зависимости оттого, в какой квадрант матрицы попала компания в проводимом анализе, и предлагаются стратегии принятия решений по результатам анализа компании.
Общая характеристика Матрицы
1. Над диагональю АВ - зона успехов - зона положительных значений аналитических показателей.
2. Под диагональю АВ - зона дефицитов - зона отрицательных значений аналитических показателей.
3. По горизонтали РФД связан с ростом заимствования средств фирмой.
4. По вертикали РХД связан с реализацией фирмой инвестиционного проекта (массированное инвестирование средств). Только этим можно объяснить переход от положительного РХД (прекрасная возможность начать реализацию инвестиционного проекта) к отрицательному РХД (ситуация значительного инвестиционного вложения средств).
5. Квадранты 4, 8, 5 связаны с созданием ликвидных средств фирмой (некоторый избыток оборотных средств).
6. Квадранты 7, 6, 9 связаны с потреблением ликвидных средств фирмой (дефицит оборотных средств).
Краткое описание анализируемой компании
Компания Тотал Девелопмент берет свое начало с 2004 г. В настоящее время Тотал Девелопмент является одним из лидеров на российском рынке девелопмента объектов недвижимости следующих спецификаций:
Торгово-развлекательные центры.
Логистические парки.
Бизнес-центры.
Жилая недвижимость.
Финансовый анализ компании с использованием матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе
Для проведения анализа будем использовать финансовую отчетность компании, подготовленную по стандартам МСФО за период 2005 - 2010 гг., из которого:
2005 - 2007гг. - отчетные годы, т.е. годы, по которым компания имеет в наличии годовые отчеты с соответствующими аудиторскими заключениями;
2008 - 2010гг. - прогнозные годы, по которым составлена прогнозная управленческая отчетность.
Анализ компании с использованием матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе проведен в соответствии с методологией, представленной в книге под редакцией Е. С. Стояновой «Финансовый менеджмент: теория и практика», и состоит из следующих логических этапов:
1. Расчет значений параметров Матрицы.
1.1. Расчет параметра «Результат хозяйственной деятельности (РХД)».
1.2. Расчет параметра «Результат финансовой деятельности (РФД)».
1.3. Расчет параметра «Результат финансово- хозяйственной деятельности (РФХД)».
1.4. Заключение по этапу 1 «Расчет значений параметров Матрицы».
2. Построение матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе.
2.1. Определение месторасположения компании на плоскости Матрицы.
2.2. Построение динамики развития компании за анализируемый период в плоскости Матрицы.
2.3. Заключение по этапу 2 «Построение матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе».