10. Критерии степени риска
Предпринимательский риск включает в себя:
Производственный - это риск обусловленный чисто производственными факторами (аварии, брак в производстве)
Коммерческий или маркетинговый - обусловлен неопределенностью спроса (не продажа товара)
Финансовый - это риск, обусловленный соотношением собственного и заемного капитала. Финансовые риски - это спекулятивные риски. Спекуляция -это приращение капитала, деньги должны делать деньги.
Исходя из факторов, определяющих финансовые риски выделяют:
Систематический риск, обусловленный действиями многообразных общих, для всех хозяйствующих субъектов, факторов (инфляция, налоги)
Несистематический риск - это риск, обусловленный действиями факторов полностью зависящих от самого хозяйствующего субъекта
Мерой служит показатель среднее математическое ожидаемое значение событий результата, которое является средневзвешенной величиной из всех возможных результатов исходя из вероятности наступления каждого результата.
Pi- вероятность наступления этого результата
Xi-абсолютное значение i-того результата.
Другими показателями оценки риска являются величины изменчивости, колеблемости возможного результата. Это среднее квадратичное отклонение действительных результатов от средне ожидаемого значения
Для сравнительной оценки наиболее пригодны показатели относительной колеблемости
11. Классификация рисков
Виды рисков:
Риски, связанные с покупательной способностью денег
Инфляционный риск - при росте инфляции теряются доходы,
Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов
Валютный риск
Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при продаже ценных бумаг или других активов из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости
Инвестиционные риски - это риски, связанные с вложением капитала.
Риск упущенной выгоды - это опасность потери денежных средств в результате наступления косвенного ущерба от событий (просроченная дебиторская задолженность
Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам
--процентный
--кредитный риск - опасность потери средств в результате невозврата суммы кредита или процентов по нему
Риск прямых финансовых потерь
Биржевые риски - опасность потерь от биржевых сделок
Селективные - риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования
Риск банкротства - опасность потери собственного капитала, неспособность рассчитываться по взятым на себя обязательствам
12. Взаимодействие финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска связанного с предприятием (сопряженный эффект воздействия финансового и операционного рычага).
Как предпринимательские, и финансовые риски неразрывно связаны между собой. Так самым тесным образом сцеплены операционный и финансовый рычаги. Чем больше СВОР, т. Е чем больше постоянные затраты, тем более чувствителен НРЭИ к изменением объема продаж и выручки от реализации. Чем выше уровень ЭФР, тем более чувствительна чистая прибыль на акцию к изменением НРЭИ. Поэтому по мере одновременного увеличения СВОР и ЭФР, всё менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки, приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию.
Результаты вычисления по данной формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с фирмой и отвечают на вопрос, на сколько % изменится чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж, выручки от реализации на 1 %. Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для организации, т.к предпринимательский и финансовые риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансовых рычагов, усугубляет негативное воздействие, сокращающейся выручки от реализации на величину НРЭИ и чистой прибыли.
Таком образом, задача снижения совокупного риска сводится к выбору одного из трех вариантов.
Высокий уровень ЭФР в сочетании со слабым СВОР
Низкий уровень ЭФР с низким СВОР
Умеренные уровни СВОР и ЭФР
В самом общем случаем критерием выбора того или иного варианта, служит максимум курсовой стоимости акций при достаточной безопасности инвесторов. Оптимальная структура капитала всегда результат компромисса между риском и доходностью и если равновесие достигнуто, то оно должно принести и желанную максимизацию курсовой стоимости акций.
