- •1. Финансовый менеджмент, сущность, цели и задачи
- •2. Внешнее финансирование, основные способы, правила, принципы
- •3. Функции субъекта финансового менеджмента
- •4. Факторы количественного соотношения источников средств в рациональной структуре
- •5. Финансовый менеджмент – как управленческий комплекс
- •6. Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага
- •7. Финансовый менеджмент – как форма предпринимательской деятельности
- •8. Операционный леверидж
- •9. Финансовый менеджмент как система управления
- •10. Критерии степени риска
- •11. Классификация рисков
- •12. Взаимодействие финансового и операционного рычагов и оценка совокупного риска связанного с предприятием (сопряженный эффект воздействия финансового и операционного рычага).
- •13. Финансовый леверидж
- •14. Инвестиционные риски
- •15. Базовые показатели финансового менеджмента
- •16. Управление рисками
- •17.Рациональная структура источников средств
- •18. Алгоритм проведения операционного анализа
- •19. Принципы операционного анализа
- •20.Углубленный операционный анализ
- •21. Предпринимательский риск, уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов
- •22. Формула Дюпона и ее модификации
- •24.Конфликты между акционерами и руководством
- •25.Конфликты между акционерами и кредиторами.
- •26. Классификация затрат хозяйствующего субъекта для проведения маржинального и углубленного операционного анализа
- •27. Анализ факторов изменения экономической рентабельности
- •28. Схема взаимосвязи доходов и левериджа
- •29. Эффект финансового рычага (рациональная заемная политика)
- •30. Эффект финансового рычага (финансовый риск)
- •31. Классификация инвестиционных проектов
- •32. Комплексное оперативное управление оборотными активами
- •33. Средневзвешенная стоимость капитала и ее определение
- •34. Превращение фэп фирмы в отрицательную величину
- •35. Основные проблемы, связанные с расчетом wacc
- •36. Классификация инвестиционных проектов
- •37. Статистические учетные методы
- •38. Ускорение оборачиваемости оборотных средств
- •39. Концепции финансового менеджмента
- •40. Критерии анализа инвестиционных проектов, основанные на учетных оценках
- •41. Риски, связанные с покупательной способностью денег
- •42. Правила расчета эффекта финансового рычага
- •43. Категории риска и левериджа
- •44. Способы учета инфляции при оценке экономической эффективности
- •47. Критерии анализа инвестиционных проектов: npv, ntv, pi
- •49. Статистические (учетные) методы оценки инвестиционных проектов
- •50. Стадии управления инвестиционной деятельностью
- •51. Критерии анализа инвестиционных проектов: irr, mirr, dpp
- •52. Причины расчета средневзвешенной стоимости капитала
- •53. Методы сравнительного анализа проектов разной продолжительности
- •54. Анализ альтернативных проектов, критерии выбора
- •55. Показатели качественной и относительной оценки рисков
- •56. График npv; точка Фишера
- •57. Критерии анализа инвестиционных проектов: внутренняя норма прибыли
- •58. Критерии анализа инвестиционных проектов: модифицированная внутренняя норма прибыли
- •59. Способы учета инфляции при оценке экономической эффективности проекта
43. Категории риска и левериджа
Деятельность любой компании сопряжена с риском, в частности с производственным и финансовым, которое принимаются во внимание в зависимости от того, с какой позиции характеризуется компании. Как видно из баланса, эта характеристика выполняется либо с позиции активов и тогда возникает понятие производственного риска либо с позиции источников средств, тогда речь идет о финансовом риске. Количественная оценка риска и факторов его обусловивших, выражается различными способами. В частности один из достаточно распространенных способов базируется на оценке и анализе вариабельности прибыли. Показатели прибыли компании зависят от многих факторов. В финансовом менеджменте принято выделять зависимость прибыли от величины постоянных расходов, обусловленных имеющейся материально-производственной базой, т. Е оценкой производственного риска и зависимость прибыли от расходов, связанных со структурой источников, т. Е оценкой финансового риска.
Для оценки используются различные показатели прибыли. В терминах финансов, взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат, активов или капитала, характеризуется с помощью показателя леверидж. Производственный риск связан с понятием операционного или производственного рычага, а финансовый - с финансовым рычагом. Различают три основные меры операционного левериджа.
Доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов или что равносильно соотношению постоянных и переменных расходов.
Отношение темпа изменения прибыли до вычета процента и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах.
Отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам
1 и 2 показатели ввиду их весьма наглядной интерпретации получили особо широкое распространение в анализе. Если доля постоянных расходов велика, считается, что компания имеет высокий уровень операционного левериджа. Уровень операционного левериджа может пониматься как коэффициент пропорциональности, прямо пропорциональной зависимости между прибылью до вычета % и налогов и объемомо производства. Поэтому, для компании с высоким уровнем операционного левериджа даже незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли до вычета % и налогов. Очевидно, более высокое значение уровня операционного левериджа обычно характерно для компаний с относительно более высоким уровнем технической оснащенности. т. О любое серьезное улучшение материально-технической базы в сторону увеличения доли внеоборотных активов сопровождается повышением уровня операционного левериджа и производственного риска. Логика здесь очевидна. Новые вложения надо окупать. Если инвестиционная политика была ошибочна , то инвестиционные расходы не будут возвращены. Отмеченная важность показателя постоянных расходов привела к разработке методов контроля за их уровнем и один из наиболее известных метод расчета критического объема продаж. Среди показателей оценки уровня финансового левериджа наибольшую известность получили два:
Соотношение заемного и собственного капитала.
Практический любой источник средств является платным. Причем источники заемных средств имеют одну неприятную особенность. Несмотря на то, что их стоимость обычно ниже по сравнению со стоимостью собственных средств , однако плата за пользование ими является обязательной, вне зависимости от того, работает компания прибыльно или убыточно.
Отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения прибыли до вычета процентов и налогов. Из структуры второй формы отчета о прибылях и убытках видно, что проценты к уплате, которые как раз и являются платой за возможность привлечения заемного капитала, занимает промежуточное положение между прибылью до вычета % и налогов и чистой прибылью. Поэтому чем выше уровень финансового левериджа, т. Е больше и величина % к уплате, тем меньше сумма чистой прибыли. Иными словами, повышение уровня финансового левериджа, приводит к большей финансовой нестабильности, выражающейся в определенной непредсказуемости величины чистой прибыли.