§ 2. Правовые формы государственного кредита

Правовыми формами государственного кредита являются:

• государственные займы;

• иные долговые обязательства;

• сберегательное дело.

Одной из наиболее распространенных форм государственного кредита Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований являются государственные (муниципальные) займы.

Проведение государственных займов осуществляется в форме выпуска различных ценных бумаг, среди которых наиболее распространены облигации внутреннего государственного займа, удостоверяющие долговое обязательство государства и дающие право их владельцу по истечении определенного срока получить обратно сумму долга и проценты по облигациям.

Государство устанавливает нарицательную стоимость (номинальную цену) облигаций. Она обозначается на облигации и выражает денежную сумму, предоставленную держателем облигации государству во временное пользование. Именно эта сумма выплачивается владельцу облигации в момент ее погашения и на нее начисляются проценты. Однако реальная доходность для их держателей может быть выше или ниже установленного номинального процента. Это обусловлено тем, что облигации продаются по курсовой цене, которая отклоняется от нарицательной стоимости. Данное отклонение называется курсовой разницей.

Отклонение курса облигаций займов от нарицательной стоимости свидетельствует о серьезных недостатках в кредитной политике государства и необходимости ее корректировки.

Проведение государственных займов осуществляется посредством договора государственного займа, который является особой разновидностью гражданско-правового договора займа (ст. 17 ГК РФ).

По договору государственного займа заемщиком выступает Российская Федерация, субъект Российской Федерации, а заимодавцем – гражданин или юридическое лицо. Государственные займы являются добровольными.

Договор заключается путем приобретения займодавцем выпущенных государственных облигаций и иных государственных ценных бумаг, удостоверяющих право займодавца на получение от заемщика предоставленных ему взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, иного имущества, установленных процентов, либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение. Изменение условий выпущенного в обращение займа не допускается.

Правила о договоре государственного займа соответственно применяются к займам, выпускаемым муниципальным образованием.

Правовую основу выпуска и размещения долговых ценных бумаг образуют нормы ГК РФ, БК РФ, федеральные законы «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. (в ред. от 7 августа 2001г.) и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 г.

Государственные займы можно классифицировать по различным основаниям.

По срокам действия займы делятся: на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет.) Государство использует займы всех видов сроков погашения. Так, в соответствии с Постановлением Совета Министров РФ¹ от 8 августа 1993 г. первоначально на три, затем на шесть месяцев и на один год выпускались государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Сроком до одного года были выпущены золотые сертификаты 1993 г. На 10 лет был выпущен государственный внутренний выигрышный заем 1992 г. (с 1 октября 1992 г. по 1 октября 2002 г.).

По субъекту эмиссии государственные займы подразделяются: на выпускаемые Правительством РФ, правительствами субъектов РФ и органами местного самоуправления.

В зависимости от того, в какой валюте возникли долговые обязательства, они делятся: на внешние или внутренние (ст. 89 БК РФ). Под государственными внешними заимствованиями РФ понимаются займы, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций в иностранной валюте, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте. Государственные внутренние заимствования РФ включает займы, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций в валюте РФ, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов другими заемщиками, выраженные в российской валюте. Муниципальные заимствования в соответствии со ст. 90 БК РФ могут осуществляться только в российской валюте.

В зависимости от субъектов-держателей ценных бумаг различают государственные займы, которые могут размещаться среди: физических лиц, юридических лиц, физических и юридических лиц.

По форме выплаты доходов займы бывают: процентные, выигрышные, смешанные, целевые. Владельцы процентно-выигрышных займов ежегодно получают твердый доход путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем зачисления процента к начисленному номиналу ценных бумаг, без ежегодных выплат. Владельцы выигрышных облигаций получают доход в форме выигрыша в момент погашения облигаций, где доход выплачивается только по тем облигациям, которые попали в тиражи выигрышей. Кроме того, бывают займы беспроигрышные, но в настоящее время они не выпускаются.

В зависимости от методов размещения государственные займы делятся: на добровольные, размещаемые по подписке и принудительные. Последние два вида займов практиковались в нашей стране в первоначальный период развития государственного кредита вплоть до 50-х гг., что по своей форме являлось явным нарушением принципа добровольности вступления в кредитные отношения. В настоящее время применяется только добровольный принцип размещения государственных и муниципальных займов.

По форме займы могут быть: облигационными и безоблигационными. Облигационные займы связаны с эмиссией ценных бумаг. Безоблигационные займы оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых обязательств. Обязанность изготовления, хранения и рассылки облигаций государственных займов возложена на Министерство финансов РФ.

Реализация ценных бумаг осуществляется через банковскую систему. Центральный банк РФ производит первичную реализацию государственных ценных бумаг, а коммерческие банки – вторичную реализацию. Первичное размещение и реализация ценных бумаг регулируются Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

В настоящее время в России выпущено несколько видов государственных внутренних займов, среди которых можно назвать следующие:

1. В соответствии с Постановлением Президиума Верховного Совета РФ¹ от 30 сентября 1991 г. был выпущен государственный внутренний заем РФ 1991 г. сроком на 30 лет в виде облигаций номинальной стоимостью 100 тыс. руб. Облигации размещаются только среди юридических лиц, которые регистрируются в территориальных управлениях ЦБ РФ. Размер дохода – 15% от минимальной стоимости облигации, выплачивается только в безналичном порядке.

2. Государственный внутренний выигрышный заем 1982 г., проводимый на территории СССР, был заменен согласно Постановлению Правительства РФ российским выигрышным займом 1992 г., и все облигации государственного займа 1982 г. подлежали обмену на облигации российского займа 1992 г. по номиналу. Владельцам облигаций 1982 г. было предоставлено право выбора: либо в добровольном порядке обменять их на облигации российского займа, либо получить доход от продажи облигаций, который зачислялся во вклады в учреждениях Сберегательного банка РФ с 1 октября 1992 г.

3. В соответствии с генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г., Министерством финансов РФ 14 июня 1995 г., выпущены облигации федерального займа (ОФЗ) с переменным купоном.

Это среднесрочные именные ценные бумаги. Выпускаются в бездокументарной форме. Помимо первичных аукционов, ОФЗ могут доразмещаться на вторичном рынке. Номинал установлен в 1000 рублей.

ОФЗ с постоянным купоном выпускаются Министерством финансов с августа 1997 г. и имеют срок обращения более четырех лет.

4. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

ОГСЗ – выпускаются Министерством финансов с сентября 1995 г. в бумажной форме с плавающей процентной ставкой. Номинал установлен в размере 100 руб. и 500 руб. Главная цель этого займа – привлечь свободные денежные средства населения для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ – ценные бумаги на предъявителя.

Дилеры реализуют ОГСЗ по рыночным ценам. При погашении облигаций по наступлении срока погашения владельцам выплачиваются номинальная стоимость облигаций и процентный доход по последнему купону. Погашение осуществляется при предъявлении подлинника облигации банками, уполномоченными эмитентом.

5. В целях урегулирования внутреннего валютного долга и в соответствии с Указом Президента РФ «О мерах по урегулированию внутреннего валютного долга бывшего Союза ССР»¹ от 7 декабря 1992 г. был выпущен внутренний государственный валютный облигационный заем (ОВВЗ) путем выпуска облигаций на общую сумму 7885 млн долларов США. Облигации выпущены номиналом в 1 тыс., 10 тыс. и 100 тыс. долларов США на предъявителя, доход установлен в размере 3 % годовых. Держателями облигаций являются юридические лица, имеющие валютные счета во Внешэкономбанке. На всю сумму средств, хранящихся на валютных счетах в этом банке, владельцам счетов выдаются облигации займов, которые погашаются в течение 15 лет до 2008 г.

6. К государственным займам относились и казначейские обязательства (КО), которые представляли собой вид размещаемых на добровольной основе среди населения и юридических лиц государственных ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Эмитентом являлось Министерство финансов РФ. Выпускались и обращались казначейские обязательства (КО) в бездокументарной форме в виде записи на счетах в уполномоченном банке. Срок их погашения, процентная ставка и номинальная стоимость устанавливались при выпуске каждой серии.

В связи с изменениями, произошедшими в кредитной сфере, казначейские обязательства в настоящее время не применяются.

7. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) – выпускались Министерством финансов по поручению Правительства Российской Федерации с мая 1993 г. Реализация ГКО осуществлялась со скидкой от номинала в одну тысячу рублей. Погашение производилось по номиналу. Участниками рынка ГКО являлись дилеры и инвесторы. Дилерами могли быть инвестиционные институты и банки, заключившие с Банком России договор на выполнение функций по обслуживанию операций с ГКО. Инвесторами могли быть физические и юридические лица. Эмиссия осуществлялась в виде отдельных выпусков с записью на счетах. ГКО разрешалось продавать раньше указанного срока их погашения на вторичном рынке ценных бумаг. Законодательством также было предусмотрено использование ГКО в качестве залога при кредитовании.

Экономический кризис 1997 г. привел к резкому ухудшению положения на рынке государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО), облигаций федеральных займов (ОФЗ). В июле 1998 г. было принято решение о прекращении новых выпусков ГКО, а их владельцам было предложено обменять их в добровольном порядке на валютные обязательства Правительства РФ со сроком 7 и 20 лет. В августе 1998 г. Правительство РФ не смогло рассчитаться по своим долговым обязательствам. Постановлением Правительства РФ¹ от 25 августа 1998 г. был утвержден Порядок погашения ГКО и ОФЗ с постоянным и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. и выпущенных в обращение до 17 августа 1998 г. Распоряжением Правительства РФ «О новации по государственным ценным бумагам» от 12 декабря 1998 г. определены условия осуществления новации по ГКО и ОФЗ со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. В соответствии с этими условиями осуществляется выпуск других видов государственных ценных бумаг.

Другая форма долговых обязательств Российской Федерации – иные долговые обязательства, гарантированные Правительством Российской Федерации.

Конкретными видами этих долговых обязательств являются:

1. Долговые обязательства субъектов Федерации и местного самоуправления, формы и условия выпуска которых соответствующие органы власти устанавливают самостоятельно, но регистрация ценных бумаг проводится Министерством финансов Российской Федерации. Материальная ответственность по погашению долга в случае неплатежеспособности эмитента возлагается на Российскую Федерацию.

2. Облигации золотого займа – выпускались Министерством финансов в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 5 сентября 1995 г. № 899. Они предусматривали право владельцев облигаций получать слитки золота.

3. В 1993 г. были выпущены золотые сертификаты в качестве долговых обязательств, гарантированных Правительством РФ. В соответствии с Основными условиями продажи золота путем выпуска Министерством финансов Российской Федерации золотых сертификатов 1993 г., утвержденными Постановлением Правительства РФ от 25 сентября 1993 г., золотой сертификат является государственной ценной бумагой, выпускаемой Министерством финансов РФ (эмитент). Номинал сертификата – 10 кг золота пробы 0,9999, а затем установлен был в размере 1 кг золота¹. Доход для держателей сертификатов представляет разницу между ценой покупки и ценой погашения. Держателями могут быть юридические и физические лица. Для осуществления операций по купле-продаже золотых сертификатов банки должны получить специальную лицензию ЦБ России. Срок действия сертификата – один год.

4. Для покрытия бюджетных расходов в 1994 г. были также выпущены казначейские векселя, краткосрочные обязательства государства, сроком на 3, 6 и 12 месяцев, как правило, на предъявителя. Реализуются они в основном среди кредитных организаций по цене ниже номинальной со скидкой, а выкупаются по полной нарицательной цене. Следовательно, доход равняется разнице между ценой погашения и продажной ценой.

Правовые формы государственного кредита представлены на схеме 4.

Схема 4

			ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО КРЕДИТА
		Государственные займы			Долговые обязательства, гарантированные Правительством РФ				Сберегательное дело
		по срокам действия: - краткосрочные (до 1 года); - среднесрочные (от 1 года до 5 лет); - долгосрочные (от 5 до 30 лет)				Золотые сертификаты			Вклады до востребования
						Казначейские векселя			Срочные вклады
						Кредиты, получаемые государством из иностранных источников (государственные внешние заимствования России)			Выигрышный вклад
									Целевой вклад на детей
		по субъектам эмиссии выпускаемые: - правительством РФ; - правительствами национально-государственных и административно-территориальных образований; - органами местного самоуправления
									Срочный вклад с ежемесячной выплатой процентов
									Сберегательные и депозитные сертификаты
					по форме: - облигационные займы (предполагают эмиссию ценных бумаг); - безоблигационные займы (оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах и выдачей особых обязательств)
									Целевой накопительный вклад
		по форме выплаты доходов: - процентные; - беспроцентные; - выигрышные; - целевые; - смешанные