Модель оптимизации остатка денежных средств Миллера-Ора

Модель, разработанная Миллером и Ором, помогает предприятию управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Она представляет собой компромисс между простотой и повседневной реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рис. 12.2. и заключается в следующем.

max -------------------------------------------------------------------------------

…………………………………………………………………………….

точка возврата

min -------------------------------------------------------------------------------

конвертация

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает накопленные ранее ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Реализация этой модели осуществляется в несколько этапов:

1) Методом экспертной оценки устанавливается минимальная величина денежных средств, которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (ДАmin). Минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде, учитывая среднюю потребность предприятия по оплате счетов, возможных требований банка, кредиторов и прочее.

2) По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (ОТ2 ДА).

3) Определяются расходы по хранению средств на расчетном счете (СПкфв) (обычно их принимают в сумме ставки ежегодного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной). Аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике являются например комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты.

4) Максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере оптимального остатка денежных активов:

ДАmax=3* ДАопт+ ДАmin (13.6)

Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных средств в краткосрочные финансовые вложения.

6) Определяют точку возврата (ТВ) величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если остаток средств на расчетном счете выходит из интервала между верхней и нижней границей:

ТВ = ДАmin+ ДАопт(13.7)

Выводы: единого способа определения оптимального остатка ДС-в не существует. Компромиссное решение зависит от стратегии управления капиталом. При агрессивной стратегии приоритет – деловая активность, при консервативной – достаточная величина показателей финансового состояния, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость.

Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко – остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Аналогично предшествующей концепция Миллера-Ора определяет интервал, в рамках которого должен колебаться остаток денежных средств, однако в отличие от предшествующей модели остаток возвращают не к первоначальному уровню, а в рамки определенного коридора, нижняя граница которого определяется платежеспособностью, а верхняя – деловой активностью. Для поддержания деловой активности устойчиво нарастающий остаток денежных средств преобразуется в финансовый инструмент. При дефиците – обратное преобразование в денежные средства.

В графе 3 показывают, сколько денег было у организации на 1 января 2013 года в кассе и на счетах. Чтобы заполнить эту строку, нужно сложить дебетовые сальдо по счетам 50 «Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный счет» и 55 «Специальные счета в банках» и 57 «Переводы в пути» по состоянию на 01.01.2013. *эта строка не совпадет со строкой 260 бухгалтерского баланса, если на начало года у организации имеется валюта.

В графе 4 отражаются аналогичные показатели по состоянию на 01.01.2012.

Пример 1. В кассе ООО «Форум» 1 января 2013 года было 1 000 руб. Остаток средств на расчетном счете в банке составлял 100 000 руб., а на валютном счете

1 000 долл. США. Официальный курс доллара США, установленный Центральным банком РФ на 1 января 2003 года, равен 31,7844 руб./$.

Общий остаток денежных средств на начало 2013 года в бухгалтерском балансе равен 132 784,4 руб. (1 000 руб. + 100 000 руб. + 1 000 USD х 31,7844 руб./USD).

Для целей заполнения этой строки Отчета необходимо валютные денежные средства посчитать по курсу ЦБ РФ на 31.12.13,- 29,4545.

В графе 3 строки нужно указать 130 тыс. руб. (130 454,5 руб. = 1 000 руб. + 100 000 руб. + 1 000 USD х 29,4545 руб/USD).

Заметим, что курсовая разница составила 2329,4 руб.

Данные прошлого года бухгалтер может заполнять самостоятельно по аналогии, далее в примерах они приводиться не будут.