Прогнозирование денежных потоков на основе пропорциональных зависимостей

Для планирования денежных потоков имеют значение две ее характеристики – взаимосвязь и инерционность.

Многие показатели денежных потоков, даже не будучи связанными между собой формализованными алгоритмами, тем не менее изменяются в динамике согласованно. Очевидно, что если некая система находится в состоянии равновесия, то отдельные ее элементы не могут действовать хаотично, по крайней мере, вариабельность действий имеет определенные ограничения.

Проявление инерционности состоит в том, что в стабильно работающей компании с устоявшимися технологическими процессами и коммерческими связями не может быть резких «всплесков» в отношении ключевых количественных характеристик.

Это достаточно очевидные заключения в отношении хозяйствующих субъектов послужили основой для разработки и широкого использования метода прогнозирования, известного как метод пропорциональных зависимостей показателей. Основу этого метода составляет тезис о том, что можно идентифицировать некий показатель денежных потоков, являющийся наиболее важным с позиции характеристики деятельности компании, который благодаря такому свойству мог бы быть использован как базовый для определения прогнозных значений денежных потоков. Они будут «привязаны» к базовому, на основе простейших пропорциональных зависимостей.

Последовательность процедур данного метода такова:

Идентифицируется базовый показатель, например приток или отток денежных средств.

Определяются производные показатели, прогнозирование которых представляет интерес для менеджера, в частности к ним могут относиться чистые денежные потоки или остатки денежных средств. Как правило, необходимость и целесообразность выделения того или иного производного показателя определяется его значимостью в отчетности.

Для каждого производного показателя устанавливается вид его зависимости от базового показателя. Чаще всего зависимость устанавливается одним из двух способов. Первый – значение производного показателя устанавливается в процентах от базисного (например, на основе экспертных оценок). Второй путем изучения динамики данных выявляется простейшая регрессионная зависимость производного показателя от базисного. Выявление зависимостей в отдельных случаях может быть для одних показателей несложной, а для других сложной процедурой.

При планировании денежных потоков необходимо составлять прогнозный отчет о прибылях и убытках, поскольку прибыль всегда взаимосвязана с денежными потоками.

Собственно прогнозирование осуществляется в ходе имитационного моделирования, когда при расчетах варьируют темпами изменения базового показателя и независимых факторов, а его результатом является построение нескольких вариантов прогноза. Выбор наилучшего среди ни и использование в дальнейшем в качестве ориентира делаются уже с помощью неформализованных критериев.

Описанный метод основан на предположении, что:

значения большинства показателей отчета о движения денежных средств изменяются прямо пропорционально объему реализации

сложившиеся в компании уровни пропорционально меняющихся показателей движения денежных средств и соотношения между ними оптимальны.

Формализованные модели финансового планирования подвергаются критике по двум основным моментам:

- в ходе моделирования могут, а фактически и должны быть разработаны несколько вариантов планов, причем формализованными критериями невозможно определить, какой из них лучше;

- любая финансовая модель лишь упрощенно выражает взаимосвязи между экономическими показателями.

На самом деле оба эти тезиса вряд ли имеют негативный оттенок; они лишь указывают на то, что жестко предопределенных и однозначных решений в плановой работе не может быть в принципе.

Методика прогнозирования денежных потоков

Необходимость прогнозирования денежных средств в условиях рыночной экономики действительно актуальной задачей. Причин тому несколько. В частности, эти расчеты нередко требуются при разработке бизнес-плана, при обосновании инвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и др.

В мировой учетно-аналитической практике известны различные методики прогнозирования, тем не менее, можно выделить некоторые общие их черты:

1. Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств, Используется та же схема, что и в анализе движения денежных средств, только для простоты некоторые показатели могут агрегироваться.

2. Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основные составляющие потока: объем реализации, доля выручки за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и др. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и т.п.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

 прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

 прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

 расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам;

 определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

1. Смысл первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Определенная сложность в подобном расчете может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товаров. Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров, которая подразделяется на продажу товаров за наличный расчет и в кредит. На практике большинство предприятий отслеживают средний период времени, который требуется покупателям. Чтобы оплатить счета. Исходя из этого можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Далее с подошью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменение дебиторской задолженности. Балансовое уравнение имеет вид.

ДЗн+ВР=ДЗк+ДП (1)

где ДЗн – дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода; ДЗк- дебиторская задолженность за товары и услуги;

ВР –выручка от реализации за подпериод;

ДП – денежные поступления в данном подпериоде.

Более точный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Такая классификация должна быть выполнена путем накопления статистика и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды. Анализ рекомендуется делать по месяцам. Таким образом можно установить усредненную долю дебиторской задолженности со сроком погашения соответственно до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т.д. При наличии других существенных источников поступления денежных средств (например, прочая реализация) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к сумме денежных поступлений от реализации за данный подпериод.

2. На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Основным его составным элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называют «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

3. Третий этап является логическим продолжением двух предыдущих – путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

4. На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании. Смысл этапа заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание делаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций.

Выводы: из множества подходов к прогнозированию денежных потоков наибольшее распространение на практике получили три, в основе которых: методы экспертных оценок; методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей; методы ситуационного анализа и прогнозирования.

Плановая работа – один из краеугольных элементов философии научно-обоснованного управления денежными потоками, а следовательно ее предназначение гораздо шире, недели простой расчет показателей. В этом смысле важен не столько сам по себе план денежных потоков, сколько собственно процесс планирования, неизбежно имеющий место в любом рационально функционирующем предприятии и осознанно применяемый для координации его деятельности по управлению денежными потоками.

Важно помнить о том, что в такого рода расчетах нужнее не точность, а выявление тенденций, при этом сами методики получаемые от их применения результаты являются лишь некоторой «материальной» основной для принятия управленческих решений.