12.3. Операции с золотом

Долгое время различались две цены золота – официальная и реальная. В настоящее время отправной точкой по установлению рыночной цены на золото является лондонский фиксинг. Фиксинг представляет собой краткосрочную церемонию в офисе «N.M.Rothschild&SonsLtd», где пять человек на протяжении 10-ти минут разговаривают по мобильным телефонам, а затем опускают ниже или поднимают маленькие макеты государственных британских флагов, которые находятся на их столах. И это все. Золотой фиксинг окончен. Это происходит ежедневно в 10.30 утра и в 3 часа по полудню, подобно часовому механизму.

Международная торговля золотом – круглосуточный бизнес, Лондонский рынок перекрывает своей деятельностью золотые рынки Дальнего Востока утром (в 7.15) и Нью-Йорка днем.

Председатель торгов предлагает цену открытия, которая уже сообщена представителями по телефону в их дилинговые центры. Позднее председатель спрашивает, кто хочет купить, и кто хочет продать, а также каким количеством модулей по 400 унций они хотят торговать. Если это количество не обеспечивает балансировки в цене открытия, председатель предлагает цену выше или ниже, пока не будет равновесия. Тогда он объявляет цену, которая будет установлена.

На рынках золота существуют такие же типы контрактов, как и на валютном рынке.

В зависимости от цели, которую ставит перед собой инвестор, осуществляются такие операции с золотом:

покупка реального золота для страхования риска инфляционного обесценения денег;

покупка акций золотодобывающих компаний с целью получения высоких дивидендов, прибыли и одновременного страхования инфляционного риска;

срочные – форвардные и фьючерсные – соглашения сроком 1, 3, 6, месяцев с золотом для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций.

На рынке форвардных операций осуществляется:

хеджирование с целью страхования риска изменения цены;

спекулятивные срочные соглашения – покупка – продажа золота с целью получения прибыли;

арбитражные операции с золотом с целью получения прибыли в пространственном и временном разрыве.

соглашение «своп» с золотом – объединение наличной и срочной сделки, - то есть дилер покупает 200 унций золота на условиях наличной сделки («спот») по цене 368 долл. и одновременно продает 10 контрактов по 200 унций на срок по цене 368 долл. за унцию;

своп соглашения с золотом с целью приобретения иностранной валюты для подкрепления официальных валютных резервов;

параллельно не уменьшаются масштабы частной тезаврации (накопление частными лицами золота как сокровища).

Тема 13

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ПРОИЗВОДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ (ДЕРИВАТИВОВ)

13.1. Финансовые деривативы: основные понятия, факторы влияния на

рынок деривативов

13.2. Рынок форвардов

13.3. Финансовые фьючерсы и опционы

13.4. Свопы, кредитные деривативы

13.5. Глобальный рынок финансовых производных инструментов

13.1. Финансовые деривативы: основные понятия, факторы влияния на рынок деривативов.

Дериватив (derevativeinstrument) – это инструмент (контракт), стоимость которого базируется на изменениях цены финансового инструмента, который лежит в его основе (актив, индекс).

Деривативы можно классифицировать:

по инструментам,

по покрываемым рискам,

по способу и месту купли – продажи.

Свободно торгуемые деривативы представляют собой стандартизированные продукты, торгуемые на организационных площадках (биржах); при покупке – продаже таких деривативов обычно требуется надежный депозит или залог (margin). Договорные деривативы ОТС представляют собой двухсторонние контракты, торгуемые во внебиржевом секторе. Наиболее распространенными инструментами на рынке деривативов являются: форварды, фьючерсы, опционы, свопы, кредитные деривативы и множество других экзотических (опционов), производных гибридных (комплексных) инструментов.

Согласно классификации Банка международных расчетов, различают 4 типа базовых активов, к каждому из которых может быть привязан дериватив:

- товары (цена дериватива привязывается к цене определенного товара или движению индекса на группу товаров);

- акции (цена дериватива привязывается к цене определенной акции или движению индекса цен на группу акций);

- иностранная валюта (цена дериватива привязывается к курсу одной или нескольких валют);

- процентная ставка (цена дериватива привязывается к фиксированной, плавающей, комбинированной процентной ставке).

На биржевом рынке преобладают фьючерсы, во внебиржевой торговле – свопы, форварды, опционы.

Участники рынка производных инструментов:

коммерческие и инвестиционные банки;

институциональные инвесторы;

нефинансовые институты;

частные лица.

Деривативы выполняют следующие основные функции:

Обеспечивают страхование от рисков неблагоприятных колебаний обменных курсов валют, процентных ставок, курсов ценных бумаг и т.д.

Предоставляют неограниченные возможности для сверхприбыльных спекулятивных операций.

Снижают транзакционные издержки.

Позволяют создавать новые разновидности прибыльных инструментов, поскольку несут в себе элементы отдельных долгосрочных долговых инструментов рынка капиталов.

Обеспечивают оптимизацию условий привлечения внешних финансовых ресурсов компаниями и другими эмитентами/заемщиками.

Факторы, воздействующие на рынок деривативов:

Возникновение и становление рынка деривативов, в основе которых лежат финансовые активы, связано с введением плавающих валютных курсов в 1970-е гг.

Расширению рынка деривативов способствовали быстрое формирование и распространение специализированных бирж, консолидация и централизация биржевой торговли, хотя этот рынок возник во внебиржевом секторе (срочные контракты на сельскохозяйственные и другие товары возникли в XVII в., получили широкое распространение в XIX в.

Расширение и диверсификация рынка деривативов основывается на развитии мировой экономики и структурных сдвигах в отдельных странах и регионах, в отраслях и секторах хозяйства, в особенности в валютно-финансовой сфере.

Развитие рынка деривативов стимулируется совершенствованием информационных технологий, что упростило и удешевило заключение сделок.

Стоимостной объем биржевой торговли измеряется номинальной стоимостью базисных активов, обращающихся на бирже деривативов; внебиржевой торговли – номинальной стоимостью базисных активов внебиржевых контрактов.