- •Управление
- •Открытыми акционерными обществами
- •Учебное пособие
- •Омск 2009
- •Предисловие
- •1. Теоретические основы корпоративного управления
- •1.1. Понятие и признаки корпорации
- •1.2. Акционерное общество как наиболее яркая форма корпоративного образования
- •1.3. Участники корпоративных отношений в акционерном обществе
- •1.4. Корпоративное управление как средство установления баланса интересов
- •2. Эволюция подходов к управлению акционерными обществами
- •2.1. Причины возникновения и этапы формирования
- •Акционерной формы собственности
- •2.2. История формирования и развития акционерной формы предпринимательской деятельности в России
- •2.3. Классические модели корпоративного управления
- •2.4. Концепция заинтересованных лиц как наиболее перспективное направление формирования новой корпоративной модели
- •2.5. Российская модель корпоративного управления
- •3. Правовые основы корпоративных отношений в России
- •3.1. Этапы создания акционерных обществ и их виды
- •3.2. Структура и состав нормативных актов, регламентирующих деятельность российских акционерных обществ
- •3.3. Права и возможности акционеров, закрепленные в российском акционерном праве
- •3.4. Причины и порядок ликвидации акционерного общества
- •4. Уставный капитал как объект корпоративного управления
- •4.1. Понятие и структура корпоративного капитала
- •4.2. Формирование уставного капитала общества
- •4.3. Пути, источники и этапы увеличения уставного капитала общества
- •4.4. Пути, причины и порядок уменьшения уставного капитала общества
- •5. Общее собрание акционеров как высший орган управления в акционерном обществе
- •5.1. Функции, компетенция и правомочность
- •Собрания акционеров
- •5.2. Формы проведения общего собрания акционеров и его виды
- •5.3. Этапы подготовки к проведению общего собрания акционеров
- •5.4. Проведение общего собрания акционеров
- •6. Совет директоров и исполнительные органы управления и контроля общества
- •6.1. Функции, обязанности и ответственность членов совета директоров общества
- •6.2. Оптимальная структура и состав директоров общества как фактор и условие реализации функций совета
- •6.3. Функции, полномочия и порядок назначения исполнительных органов в акционерных обществах
- •6.4. Особый статус менеджера как источник конфликта интересов
- •6.5. Формирование эффективной системы стимулирования труда менеджеров как способ согласования интересов
- •6.6. Субъекты контроля качества корпоративного управления в акционерных обществах
- •7. Механизмы и инструменты корпоративного управления
- •7.1. Корпоративный кодекс поведения как фактор
- •Эффективности деятельности организации
- •7.2. Институт независимых директоров как условие эффективной деятельности совета директоров общества
- •7.3. Влияние дивидендной политики общества на установление баланса интересов участников
- •7.4. Транспарентность как условие взаимопонимания между участниками корпоративных отношений
- •8. Реорганизация как инструмент корпоративного управления
- •8.1. Понятие, виды и формы реорганизации
- •Слияния и поглощения
- •8.2. Мотивы проведения реорганизации
- •8.3. Методика проведения реорганизации
- •9. Методы и приемы рейдеров и способы защиты от захвата
- •9.1. Враждебный захват: понятие, цели и причины
- •9.2. Инструменты поглощения и специфика их применения в России
- •9.3. Инструменты защиты от поглощения
- •9.4. Оценка эффективности реорганизации и причины неудач
- •10. Формы и способы защиты и восстановления прав миноритариев
- •10.1. Формы и способы защиты прав и законных интересов акционеров
- •10.2. Обеспечение прав акционеров
- •При реорганизации общества
- •10.3. Обеспечение прав акционеров при размещении дополнительных акций
- •10.4. Понятие и порядок заключения крупных сделок
- •10.5. Сделки с аффилированными лицами: понятие и порядок заключения
- •11. Оценка эффективности корпоративного управления
- •11.1. Структура и содержание рейтинга
- •Корпоративного управления
- •11.2. Капитализация как показатель эффективности корпоративного управления
- •12. Особенности корпоративного управления
- •12.2. Методы и способы корпоративного управления, применяемые органами государственной власти
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Приложения
- •Характеристика моделей корпоративного управления
- •Структура ежеквартального отчета общества
- •Перечень существенных фактов, информация о которых подлежит раскрытию в соответствии с российским законодательством
- •Перечень существенных событий, информация о которых подлежит раскрытию в соответствии с российским законодательством
- •Перечень документов, предоставляемых акционерам общества при подготовке к собранию акционеров
- •Методика оценки риска «нападения» рейдеров
- •Рекомендации по формированию условий тендерного предложения
- •Рекомендации по использованию способов приобретения акций
- •Основные приемы защиты компании от поглощения
- •Компоненты рейтинга корпоративного управления для анализа
- •Словарь терминов и определений
- •Алфавитно-предметный указатель
- •Список сокращений
2.4. Концепция заинтересованных лиц как наиболее перспективное направление формирования новой корпоративной модели
В настоящее время во всех странах и на международном уровне идет работа по формированию новой, перспективной модели корпоративных отношений, выделение единых общих принципов их формирования, которые соответствовали бы процессам социализации экономики.
В Западной Европе и США широкое развитие получает политика социальной демократии (политика «третьего пути»), суть которой сводится к тому, что законодательное регулирование корпоративного управления компанией должно учитывать интересы не только акционеров, но и иных лиц (наемных работников, кредиторов, торговых партнеров, органов государственной и местной власти, населения соответствующего региона). Данный подход основан на том, что деятельность корпорации способствует увеличению всеобщего богатства и оптимизации производства, служит интересам общества в целом. Таким образом, в зарубежных странах в корпоративное право все чаще проникают «публичные» элементы, отражающие особые социальные функции корпораций.
Ответ на вопрос о том, какая модель является оптимальной, зависит от роли, которую общество отводит самой компании. Если это некий механизм для извлечения прибыли инвесторами, то тогда единственной пользой для корпорации будет увеличение ее прибыли. Если же корпорация представляет собой инструмент социальной политики, то в этом случае польза для компании должна совпадать с общественной пользой.
Современная теория корпоративной собственности – это, в первую очередь, отход от абсолютизации одной модели корпоративной собственности. Традиционной и относительно узкой является концепция акционерного капитала, которая во главу угла ставит удовлетворение интересов инвесторов в том случае, когда в качестве инвесторов рассматриваются лишь акционеры и кредиторы. Таким образом, в основу новой, современной, перспективной модели корпоративных отношений исследователями закладывается концепция заинтересованных лиц. Эта концепция признает ответственность корпораций как перед акционерами, так и перед другими заинтересованными лицами, включая поставщиков, потребителей, работников. Такой подход ярко контрастирует с концепцией, которая сводит ответственность предприятия к получению прибыли, а прочие социальные цели рассматривает как путь к ограблению акционеров (наиболее близко англо-американской модели корпоративного управления).
Скептическое отношение части экономистов к концепции заинтересованных лиц объясняется, в частности, и юридическим подходом к корпоративному управлению. Этот подход основывается на предположении, что интересы работников, поставщиков, потребителей защищены контрактами и законами. Однако практика показывает, что если представительство интересов всех участников в корпоративной деятельности, в системе принятия решений на корпоративном предприятии отсутствует, то те, кто принимают решение, либо домысливают мнения оставшегося большинства, либо просто его не учитывают.
На самом деле предприятие представляет собой единое целое, некий единый самостоятельный субъект экономики, систему, главными действующими лицами которой являются акционеры, менеджеры, директора, кредиторы, сотрудники, поставщики, покупатели, государственные чиновники, жители местных общин, члены общественных организаций и движений. Такая система создается для решения трех основных задач корпорации: обеспечения ее максимальной эффективности, привлечения инвестиций, выполнения юридических и социальных обязательств.
Кроме того, любая из современных моделей строится на единых принципах корпоративного поведения. Важнейшими в составе указанных принципов являются следующие 5 позиций:
1. Права акционеров (система корпоративного управления должна защищать права владельцев акций).
2. Равное отношение к акционерам (система корпоративного управления должна обеспечивать равное отношение ко всем владельцам акций, включая мелких и иностранных акционеров).
3. Роль заинтересованных лиц в управлении корпорацией (система корпоративного управления должна признавать установленные законом права заинтересованных лиц и поощрять активное сотрудничество между компанией и всеми заинтересованными лицами в целях преумножения общественного богатства, создания новых рабочих мест и достижения финансовой устойчивости корпоративного сектора).
4. Раскрытие информации и прозрачность (система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное раскрытие достоверной информации обо всех существенных аспектах функционирования корпорации, включая сведения о финансовом положении, результатах деятельности, составе собственников и структуре управления).
5. Обязанности совета директоров (совет директоров обеспечивает стратегическое руководство бизнесом, эффективный контроль за работой менеджеров и обязан отчитываться перед акционерами и компанией в целом).
Рекомендуется соблюдать следующие принципы во взаимоотношениях с заинтересованными сторонами:
1. Взаимоотношения с клиентами: высокое качество и конкурентоспособные цены на выпускаемые товары (предоставляемые услуги), надлежащее информирование о товарах и услугах, долгосрочные перспективы в отношениях.
2. Взаимоотношения с работниками: соблюдение норм трудового законодательства (в области охраны и гигиены труда), наличие четких принципов при приеме на работу, оплате труда, продвижении по службе, отсутствие дискриминации, уважение права работников на участие в профсоюзной деятельности.
3. Взаимоотношения с поставщиками: четкие и гласные принципы закупок, своевременная оплата счетов, преследование взяточничества, отказ от сделок с заинтересованностью.
4. Взаимоотношения с общественностью: учет мнения и интересов местного населения, соблюдение требований по охране окружающей среды.
5. Взаимоотношения с государственными органами и местными властями: уплата налогов, соблюдение обязательных норм, получение всех необходимых разрешений и лицензий.
Взаимоотношения компании с акционерами:
а) относительно структуры управления компанией: четкое закрепление в уставе компании функций и обязанностей органов управления и акционеров, четкое распределение полномочий между ними;
б) относительно прав акционеров: гласность в отношении состава акционеров с обнародованием правил голосования и реальных владельцев крупных пакетов акций, уважение права мелких акционеров на защиту от «размывания» акций или от иной потери собственности;
в) относительно раскрытия информации: систематическая и открытая связь с акционерами, предоставление отчетности, подтвержденной аудитором, сведений о деятельности компании и разъяснений основных принятых руководством решений в виде обзора производственно-финансовой деятельности, включая годовой отчет;
г) относительно совета директоров (СД): наличие у СД достаточных знаний и времени, доступа к сведениям, необходимым для эффективной работы, создание независимых комитетов (ревизионных, по вознаграждениям, по назначениям), раскрытие информации о заинтересованности директоров в заключении сделок (конфликт интересов);
д) относительно системы сдержек и противовесов: предоставление информации о стратегических целях и политике компании, о событиях, которые могут оказать существенное влияние на компанию; надлежащее информирование органов управления обо всех важных аспектах, надлежащий внутренний контроль, обмен информацией и коллективное принятие решений, наличие процедуры выявления конфликта интересов, контроль движения денежных средств, наличие квалифицированных внутренних ревизоров и контролеров, подотчетных СД, наличие независимых внутренних аудиторов.
В качестве вывода хотелось бы еще раз подчеркнуть, что построение единой, универсальной для любой страны и ситуации модели корпоративных отношений невозможно. Не существует универсальной модели, есть лишь общие принципы, реализация которых может и должна различаться в зависимости от ситуации в стране.
При построении собственной национальной модели необходимо учитывать влияние следующих основных факторов:
– структура владения акциями в корпорациях;
– специфика финансовой системы в целом как механизма трансформации сбережений в инвестиции (типы и распределение финансовых контрактов, состояние финансовых рынков, типы финансовых институтов, роль банковских институтов);
– соотношение источников финансирования корпорации;
– макроэкономическая и экономическая политика в стране;
– политическая система (существует ряд исследований, проводящих прямые параллели между устройством политической системы «избиратели – парламент – правительство» и моделью корпоративного управления «акционеры – совет директоров – менеджеры»);
– история развития и современные особенности правовой системы и культуры;
– традиционная (исторически сложившаяся) национальная идеология;
– сложившаяся практика деловых отношений;
– традиции и степень вмешательства государства в экономику и его роль в регулировании правовой системы.
Сказанное свидетельствует также о том, что постоянное совершенствование применяемой теории и существующей практики корпоративных отношений, с учетом изменения условий хозяйствования, является задачей актуальной для любой страны, на любом этапе ее развития.