Макра Бондаря

Предположим, что центральный банк, проводя антикризис­ ную политику, увеличил номинальную денежную массу, в то время как доход и уровень цен остались прежними. Это приве­ ло к росту предложения реальных денежных остатков, что обусловило сдвиг кривой MSi в положение MS2. При уровне до­ хода Yi и неизменном спросе на деньги MD рост предложения денег приведет к тому, что равновесие денежного рынка насту­ пит при более низкой процентной ставке —" г2. Это обусловит сдвиг кривой LMX в положение LM2 (см. рис. 6.76). Соответ­ ственно, уменьшение предложения денег при данном уровне до­ хода и спроса на деньги приведет к повышению равновесной ставки процента и сдвигу кривой ЬМЛ влево.

Кривая LM может перемещаться и под влиянием изменений автономного спроса на деньги (вызванных экзогенными факто­ рами, а не изменениями уровня цен, реального дохода или про­ центной ставки). Допустим, рынок денег находится в равнове­ сии в точке Ei при равновесной ставке процента гх (рис. 6.8а). Данным условиям будет соответствовать кривая LM1 (рис. 6.86).

Предположим, в результате финансовой паники повысилась неуверенность потенциальных вкладчиков в целесообразности вложений в ценные бумаги, из-за чего спрос на них сократился. Это обусловило увеличение спроса на деньги при любых задан­ ных значениях процентной ставки, уровня цен и реального до­ хода. Кривая спроса MDX сдвинулась вверх, в положение MD2. Новое равновесие на рынке денег при неизменном выпуске Уг будет наблюдаться при более высокой процентной ставке г2, так как точка равновесия переместится из Ех в положение Е2 (см. рис. 6.8а). Это приведет к сдвигу кривой LMX в положение LM2. При сокращении автономного спроса на деньги кривая LM^ сдвинется в обратном направлении.

6.3. Совместное равновесие двух рынков. Модель /S—LM

Кривая IS отражает все комбинации процентной ставки и дохода, при которых товарный рынок находится в равновесии. Кривая LM — все сочетания Y и г, которые обеспечивают рав­ новесие денежного рынка. Чтобы определить общее равновесие на товарном и денежном рынках, необходимо совместить на од­ ном графике обе кривые (рис. 6.9). Точка Е — единственная, в которой оба рынка будут находиться в равновесии.

Докажем, что Е является точкой равновесия, т.е. существу­ ют рыночные механизмы, которые возвращают рынки в равно­ весное состояние в случае его нарушения.

Рассмотрим точку А. Она располагается на кривой IS, но вне кривой LM. В этом случае из двух рынков только товарный на­ ходится в состоянии равновесия. Известно, что во всех точках, лежащих выше кривой LM, предложение реальных денежных остатков превышает спрос на них, так как процентная ставка (в данном случае г2) высока для равновесия на денежном рын­ ке. Избыток предложения денег означает появление у экономи­ ческих субъектов «лишних денег», что заставит их покупать облигации. Рост спроса на ценные бумаги приведет к повыше­ нию их рыночной цены, что станет причиной понижения про­ центной ставки, сопровождаемого ростом планируемых инвес­ тиций, совокупных расходов, а значит и увеличением равновес­ ного дохода. Все эти процессы приведут к перемещению по кри­ вой IS вниз, к точке Е.

Точка D расположена на кривой IS ниже кривой LM. В ней_ спрос на реальные денежные остатки превышает их предложе­ ние. JrleflOCTaTim денег застают экономических субъектов прода­ вать облигации, предложение которых возрастет, что приведет к понижению их рыночной цены и, соответственно, повышению ставки процента. В результате сократятся планируемые инвес­ тиции и совокупные расходы, а следовательно, уменьшится рав­ новесный реальный доход. В итоге экономическая система будет стремиться вверх по кривой IS, к точке равновесия Е.

Рассмотрим далее состояние рынков в точке В. В данном случае денежный рынок будет находиться в состоянии равнове­ сия, а товарный — нет. Поскольку точка В расположена выше кривой../-.1?, то реальный доход Y2 больше совокупных расходов при ставке процента" г2- Фирмы в такой ситуации не смогут про­ дать свою продукцию, что приведет к увеличению товарных за­ пасов. Рост последних заставит фирмы сократить производство IH^OS^CJIOBHT уменьшение реального дохода. По мере сокраще­ ния дохода спрос на реальные денежные остатки будет падать, что при неизменном предложении денег приведет к понижению процентной ставки. Одновременное уменьшение дохода и став­ ки процента означает движение по кривой LM вниз, к точке равновесия Е.

Точка С расположена на кривой LM ниже точки равновесия Е. В точке С при процентной ставке г1 совокупные расходы пре­ вышают реальный доход. Фирмы, реагируя на избыточные со­ вокупные расходы, начнут увеличивать инвестиции, что приве­ дет к росту дохода. При этом будет расти и спрос на реальные денежные остатки. Поскольку предложение денег осталось пре­ жним, увеличение этого спроса приведет к повышению процен­ тной ставки. В результате экономическая система будет стре­ миться вверх по кривой LM до тех пор, пока не достигнет рав­ новесного состояния в точке Е.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: существу­ ют рыночные механизмы, которые в случае нарушения равно­ весного состояния товарного и денежного рынков возвращают их в точку равновесия.

шМодель IS—LM можно вывести алгебраически. Рассмотрим кривую IS. Условие равновесия на товарном рынке определяет основное макро­ экономическое тождество:

Y=C + I+G= C(Y- T) + 1{г) + G.

Рассмотрим частный случай, когда функция потребления и инвестицион­ ная функция являются линейными. Предположим, что функция потребления представлена как

где а и Ь — положительные параметры. При этом а — автономное потребление (оно всегда больше нуля); Ь — предельная склонность к потреблению, которая принимает значения между нулем и единицей; Г— налоги.

Функция инвестиций следующая:

l = c-dr,

где с и с/также положительные величины. Параметр с— автономные инвестиции. Параметр с/определяет, как инвестиции реагируют на ставку процента г: поскольку инвестиции сокращаются, когда растет ставка процента, перед dстоит знак минус.

Подставив функции С и / в уравнение равновесия на товарном рынке, получим

Y=a + b{Y-T) + (c-dr) + G.

Упростим это уравнение, собрав все члены с У в левой части и перегруп­ пировав члены в правой:

y - b y = ( a + c) + (G-b7)-dr.

Решая уравнение относительно У получаем

Данное уравнение выражает кривую IS алгебраически. Оно дает нам пара­ метры уровня дохода Упри любой ставке процента г и переменных бюджетноналоговой политики G и Т. Используя его, можно проверить прежние выводы относительно кривой IS.

Кривая LM описывает комбинации дохода У и ставки процента г, которые удовлетворяют условию равновесия денежного рынка:

Рассмотрим случай, когда функция спроса на деньги линейна, т.е.

L(r,Y) = eY-fr,

где е и f— числа больше нуля. Значение е определяет, как возрастает спрос на деньги при росте дохода. Величина f показывает, на сколько падает спрос на деньги при росте процентной ставки. Перед показателем ставки процента стоит минус, так как спрос на деньги находится в обратной зависимости от ставки процента. Теперь равновесие на рынке описывается следующим образом:

— = еУ - fr.

Р

Для того, чтобы понять, что означает это равновесие, перегруппируем его так, чтобы г оказалась слева. В результате получим

Уравнение дает нам ставку процента, которая обеспечивает равновесие денежного рынка при любом значении дохода и величины реального предло-

жения денег. Используя его, можно проверить прежние выводы относительно кривой LM. I Равновесие в модели — это точка пересечения кривых IS и LM. Уравнения

модели следующие:

Изд-во МГУ, 1994. С. 382—383, 393—395.

Согласно кейнсианской теории, стремление экономической системы к равновесию еще не означает, что равновесный вы­ пуск YE обеспечивает полную занятость. Поэтому для ее дости­ жения правительство проводит стабилизационную политику.

6.4.Фискальная и денежно-кредитная политика

вмодели IS—LM. Использование модели IS—LM для анализа последствий

стабилизационной политики

Стабилизационная экономическая политика использует в процессе макроэкономического регулирования фискальную и денежно-кредитную политику. Рассмотрим действие фискаль­ ной политики в модели IS—LM.

Предположим, что первоначально общее равновесие на рын­ ках товаров и денег достигалось в точке Е при процентной став­ ке гЕ и доходе YE (рис. 6.10).

Экономическая ситуация в стране потребовала проведения стимулирующей фискальной политики. Правительство приня­ ло решение увеличить государственные расходы на AG, оставив все другие элементы совокупных расходов неизменными. Эти меры обусловят увеличение совокупных расходов, а следова­ тельно, и дохода. Кривая IS сдвинется вправо, в положение ISi. Если бы процентная ставка гЕ осталась прежней, то новое положение равновесия было бы достигнуто в точке Е2. Доход

AG

1 - трс

нако ставка процента не остается неизменной. Рост дохода приводит к увеличению спроса на реальные денежные остат­ ки. В условиях постоянного предложения денег спрос на них начинает превышать предложение, что ведет к повышению процентной ставки.

На товарном рынке рост совокупных расходов побуждает предпринимателей увеличивать инвестиции. Однако повыше­ ние ставки процента сдерживает этот процесс, заставляя их сокращать планируемый при процентной ставке гЕ прирост ин­ вестиций. Уменьшается и спрос потребителей на товары дли­ тельного пользования. Ставка процента продолжает расти до уровня Гц, при котором рынки товаров и денег достигают равно­ весия. Новой точкой равновесия станет Ех, а равновесным уров­ нем дохода (выпуска) — Yx. Следовательно, фактическое увели­ чение выпуска составило Уг - YE. Величина выпуска может быть рассчитана как произведение AG и значения нового мультипли­ катора, который меньше простого мультипликатора Кейнса.

Таким образом, модель IS—LM показывает, что рост госу­ дарственных расходов вызывает как увеличение дохода с YE до Ylt так и повышение процентной ставки с гЕ до гг. При этом до­ ход увеличивается в меньшей степени, чем ожидалось, так как рост процентной ставки снижает мультипликационный эффект государственных расходов: их прирост (как и увеличение дру­ гих автономных расходов, снижение налогов) частично вытес­ няет планируемые частные инвестиции и потребительские рас­ ходы, т.е. наблюдается эффект вытеснения. На рис. 6.10 он ра­ вен У2 - Yt. Объем частных расходов уменьшается вследствие повышения процентной ставки, вызванного ростом реального дохода, который, в свою очередь, обусловлен проведением сти­ мулирующей фискальной политики.

Сдерживающая фискальная политика порождает обратный эффект: вызывает сокращение совокупных расходов и приво-

дит к сдвигу кривой IS влево. Доход (выпуск) уменьшается, а ставка процента снижается.

Масштабы эффекта вытеснения определяют относительную эффективность фискальной политики. Рассмотрим его, исполь­ зуя два графика (рис. 6.11).

На рис. 6.11а кривая IS является крутой, a LM — пологой. В этом случае в результате стимулирующей фискальной поли­ тики доход возрос на величину Y1-YE, которая превышает эф­ фект вытеснения (У2 ~ Yi). Следовательно, фискальная политика относительно эффективна. На втором графике (рис. 6.116) кривая IS — пологая, a LM — крутая. Это привело к тому, что эффект вытеснения У2 - Yi больше прироста дохода, равного Yl - YE, т.е. стимулирующая фискальная политика относительно неэф­ фективна. Графики показывают, что масштабы эффекта вытес­ нения, а значит и относительная эффективность стимулирую­ щей фискальной политики, зависят от наклона кривых IS и LM.

Как известно, наклон IS определяется чувствительностью инвестиций к изменениям процентной ставки и величиной предельной склонности к потреблению. Наклон же кривой LM зависит от чувствительности спроса на деньги к изменениям ставки процента и дохода.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: эффект вытеснения будет незначительным, а фискальная политика от­ носительно эффективной в том случае, если инвестиции мало­ чувствительны по отношению к ставке процента, значение трс и мультипликатора невелико, а спрос на деньги чувствителен к изменениям процентной ставки и малочувствителен к динами­ ке дохода. i

К аналогичным результатам можно было прийти, построив четыре графика: на первых двух зафиксировать наклон кривой LM и изменять наклон IS, на других двух наоборот — постро­ ить кривые IS с постоянным наклоном и изменять наклон LM.

^Мгаета^истж^ анализируя эффективность фискальной политикйГутверждают, что спрос на реальные денежные остатки малочувствителен к изменениям процентной ставки, а некото­ рые полагают, что он вообщене чувствителен к ней. Тогда кри­ вая LM будет иметь вид вертикальной прямой. Стимулирующая фискальная политика приведет к сдвигу кривой IS в положение ISx. Однако при этом доход останется неизменным — YE, т.е. его прирост будет равен нулю. Такой эффект вытеснения называют полным (рис. 6.12).

Рассмотрим действие денежно-кредитной политики в моде­ ли IS—LM. Предположим, что первоначально равновесие на товарном и денежном рынках наблюдалось в точке Е. Равновес­ ный доход при этом был YE, а равновесная ставка процента — гЕ (рис. 6.13).

Рис. 6.13. Денежно-кредитная политика в модели IS—LM