Вопрос 3.3. Виды денежных потоков

При использовании денежных потоков они связанны базовыми понятиями:

Предварительный метод начисления процента (метод пренумерандо или антисипативный метод) — способ расчета платежей, при котором начисление процента осуществляется в начале каждого интервала.

Последующий метод начисления процента (метод постнумерандо или декурсивный метод) — способ расчета платежей, при котором начисление процента осуществляется в конце каждого интервала.

Аннуитет (финансовая рента) — длительный поток платежей, характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок на протяжении всего периода.

В денежном потоке используется методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете:

1. Будущая стоимость аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) определяется по формуле:

SA_pre = R

Где:

SA_pre – будущая стоимость аннуитета;

R – размер отдельного платежа;

i – процентная ставка;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2. Будущая стоимость аннуитета на условиях последующих платежей (постнумерандо) определяется по формуле:

Где:

SA_pre – будущая стоимость аннуитета;

R – размер отдельного платежа;

i – процентная ставка;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

3. Настоящая стоимость аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) определяется по формуле:

Где:

РA_post – настоящая стоимость аннуитета;

R – размер отдельного платежа;

i – процентная ставка;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

4. Будущая стоимость аннуитета на условиях последующих платежей (постнумерандо) определяется по формуле:

Где:

РA_post – настоящая стоимость аннуитета;

R – размер отдельного платежа;

i – процентная ставка;

n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Контрольные вопросы

3.1. Процентные ставки и методы их начисления

1. Что относится к базовым понятиям при оценке стоимости денег?

2. Что означает термин «Компаундинг»?

3. Какие методики финансовых вычислений используются для расчета процентной ставки?

4. Как называется процесс определения текущей стоимости капитала, когда известна его будущая стоимость?

5. Отличительные особенности простого процента от сложного?

3.2. Способы формирования доходов по финансовым операциям

1. Что относится к методам оценки будущей стоимости денег с учетом фактора инфляции?

2. Как по-другому называется «Метод формирования ре­альной процентной ставки с учетом фактора инфляции»?

3. Что относится к методам оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска?

4. Что включает в себя «Метод определения дохода с учетом фактора инфляции»?

5. Как рассчитывается общая сумма необходимого дохода по финансовой операции с учетом фактора инфляции?

3.3. Виды денежных потоков

1. Что относится к базовым понятиям при использовании денежных потоков?

2. Что означает термин «Аннуитет»?

3. Что относится к методам оценки стоимости денег при аннуитете?

4. Что означает термин «Пренумерандо»?

5. Что означает термин «Постнумерандо»?

Тема 4. Методы управления денежными средствами предприятия и их эквивалентами

Вопрос 4.1. Методологические основы принятия финансовых решений.

Принятие решений является основой управления. Каждая управленческая функция связана с несколько общими, жизненно важными решениями, требующими претворения в жизнь.

Управленческое решение – это выбор, который должен сделать руководитель, чтобы выполнить обязанности, обусловленные занимаемой им должностью. Цель такого решения – обеспечение движения к поставленным перед ним задачам. Поэтому наиболее эффективным управленческим решением явится выбор, который будет на самом деле реализован и внесет наибольший вклад в достижение конечной цели.

Методология управленческого решения представляет собой логическую организацию деятельности по разработке управленческого решения, включающую формулирование цели управления, выбор методов разработки решений, критериев оценки вариантов, составление логических схем выполнения операций.

Основными вопросами в принятии финансовых решений являются:

1. Выбор и ранжирование критериев.

2. Формирование вариантов (стратегий), максимизирующих каждый критерий и определение интервалов возможных значений критериев (выручка, прибыль, рентабельность, собственный капитал, финансовая устойчивость и др.).

3. Выбор целевой установки (миссия компании, изменение за период значений критериев).

4. Выбор варианта финансово-экономической стратегии (задание траектории и темпов, выделение факторов, выбор направлений изменений, корректировка и утверждение финансово-экономической стратегии).

5. Выбор варианта источников финансирования различных проектов.

6. Выбор объемов и сроков привлечения заемных средств (определение минимального объема, целесообразности).

7. Выбор рационального срока оборачиваемости.

8. Выбор эффективного использования прибыли (накопление или потребление).

9. Выбор рациональной структуры капитала.

10. Выбор рациональной структуры форм оплаты (наличными, безналичными, предоплата, по факту и пр.).

11. Выбор налоговой, инвестиционной и кредитной политики.

12. Выбор экономического механизма стимулирования персонала.

13. Выбор правил и форм принятия решения при отклонении от плана.

Задачами принятия решений на верхнем уровне руководства является планирование на основе оптимального прогнозирования в виде принятия эффективного решения для улучшения показателей компании за счет выбора наилучшего варианта.

Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет быстрее принять финансовые и коммерческие решения, влиять на правильность таких решений, что, естественно, ведет к увеличению прибыли (рис. 1).

Для обеспечения баланса интересов менеджеров и различных групп собственников, финансовый менеджер принимает решения по эффективному прогнозированию, планированию, привлечению и использованию денежных средств.

При таком рассмотрении задач финансового менеджера выделяются две принципиальные функции:

• обеспечение связи коммерческой деятельности компании с финансовым окружением (работа на финансовом, фондовом рынках, с налоговыми органами, с контрагентами, по оплате труда наемных работников);

• инвестиционный и финансовый анализ и принятие решений, контроль за эффективностью движения денег по принятым решениям.

Методы принятия решений:

1) Мозговая атака. Означает процесс генерирования идей общей группой менеджеров, когда рассматривается все возможные альтернативы с критической точки зрения.

2) Метод номинальной группы. Означает ограниченное общение между членами группы, которое ограничивает обсуждения или общение друг с другом до определенного предела. Члены группы присутствуют на встрече, но действуют независимо.

3) Независимость мнения экспертов. Означает альтернативную независимость в направлениях мнения экспертов, находящихся в пространственном отдалении друг от друга.

4) Платежная матрица. Означает метод, который заключается в выборе одного из нескольких вариантов. Платежная матрица подразумевает наличие разумно ограниченного числа альтернатив, то, что может случиться, с полной определенностью неизвестно, результаты принятого решения зависят от того, какая именно выбрана альтернатива и какие именно события имеют место.

5) Дерево решений. Означает метод, который представлен в виде схематичного представления проблемы принятия решений.