Высокочастотная торговля (выступление Эмила Ефендулова)

Высокочастотная торговля - огромная проблема на финансовом рынке, «страшная мерзость»

Базовые моменты:

Когда вы торгуете на финансовом рынке, вы ставите определенные временные рамки.

1. Вы открываете позицию в зависимости от вашей тактики и метода торговли на определенный временной промежуток (6,8 месяцев, 1 год и т.д.) - торговля в долгосрочной перспективе, самый старый распространенный вид торговли среди финансистов.

2. Открываете позицию на неделю

3. Открываете позицию на день

4. Открываете позицию intro daily (в сутки открывается несколько позиций).

Что такое позиция? (http://megaidei.ru/raznoe/chto-takoe-short-i-long-na-birzhe)

Позиция на финансовом рынке – операция на покупку или продажу финансового инструмента, осуществляемая через торговый терминал. Трейдер открывает позиции исходя из собственной торговой стратегии для получения прибыли за счет разницы цены при покупке (акций, облигаций или валюты) и продаже. Полный цикл операции на бирже состоит из двух составляющих – открытие позиции и ее закрытие. Позиция считается открытой, пока трейдер является владельцем купленных акций или валюты и получает по ним доход или убыток. Закрытие позиции осуществляется автоматически либо самим трейдером при достижении определенных условий – получение определенной суммы прибыли или убытка.

Позиции:

1. Шорт - операция, при которой трейдер открывает сделку, чтобы получить прибыль на падении котировок финансовых инструментов.

Открывая короткую позицию, трейдер берет в долг у своего брокера акции, облигации или валюту и продает их на финансовом рынке по текущей цене. После того, как стоимость купленного финансового инструмента упала, трейдер покупает их по более низкой цене, отдает брокеру взятое в долг и получает прибыль на разнице между стоимостью покупки и продажи.

2. Лонг - операция, при которой трейдер открывает сделку, чтобы получить прибыль на повышении котировок финансовых инструментов

5. Высокочастотная торговля (примерно появилась лет 10-15 назад, неизвестно, когда она точно появилась).

Высокочастотным трейдингом занимаются корпорации, которые разрабатывают программы, торгующие за трейдеров. Существует программа, которая анализирует рынок по определенным

интересующим нас параметрам. Программа на основе данных параметров делает вывод, стоит ли открывать позицию и какую (купить/ продать).

Иными словами, это программа «биржевой робот», которая считывает показатели и пытается уловить тренд на основе тех алгоритмов, которые на нее записали. Робот открывает до несколько позиций в секунду, возможно до несколько тысяч.

Указанные программы не берут в расчет такие факторы, как определенные экономические данные, достижения финансовой науки, данные из СМИ.

Рассматриваем определенный вид программы, которая служит поводом назвать высокочастотную торговлю «мерзкой».

У каждого трейдера есть пределы ответственности, то есть у трейдера есть определенная сумма, которой он может распорядиться (100 000 и т.д. $), чтобы компания не зависела от ошибок одного трейдера.

Пример: Жером Кервьель: его преступление заключалось в том, что он выставил банк Société Générale на 7 млрд евро, воспользовавшись лимитом своих коллег

https://ru.wikipedia.org/wiki/Дело_Société_Générale

Пример высокочастотного трейдинга:

Фабула:

Вы находите Парагвайский банк, который выставил 1 млн акций по цене 100 $. Вы пришли к выводу, что это потрясающая инвестиция. Сдали работу руководителю, он одобрил инвестирование средств на акции. Вы выходите на NY биржу, видите пакет акций на 1 000 000, подаете заявку на 1 000 000 акций, но получаете только 100 000 акций при том, что указанная заявка на 1 000 000 доступна.

Вы видите, что цена 1 акции Банка поднялась на бирже, теперь она стоит 101 $. Вы подаете заявку на 900 000 акций по цене 101 $, но получаете 100 000. Вы подаете заявку на 800 000 акций по цене 102$, но получаете 100 000 и т.д.

При этом никаких технических проблем с компьютером у Вас нет. Никто не может взять и купить 1 000 000 акций целиком.

Обоснование:

NY биржа показывает 1 000 000 акций в продаже, однако по факту на NY бирже может быть меньшее количество акций (в нашем примере - 100 000), так как остальное количество может быть размещено на других биржах. Указанная структура представляет некое облачное хранилище данных.

«Показатель, который мы видим на NY бирже - результат облака, равномерно размазанного на других площадках по миру»

«За единой офертой стоит 1200 оферт».

Это удобно, поскольку каждая биржа имеет определенные требования к регистрируемым трейдерам (наличие определенного резерва), и трейдеру не требуется регистрироваться на каждой бирже, чтобы купить определенный объем акций, который отсутствует на 1 бирже.

Как в итоге работает система?

Трейдер видит 1 000 000 акций, подает акцепт на оферту 1 000 000 на NY биржу, а NY биржа рассылает акцепты остальным биржам

Проблема высокочастотной торговли:

Лица, занимающиеся высокочастотной торговлей обладают довольно огромными ресурсами (далее - ВЧТ). Они вкладывают денежные средства в технологии, договариваются с NY биржей на аренду помещения, расположенного недалеко от серверов NY биржи, где ставят антенну, напрямую связанную с серверами трейдеров (данное подключение к серверам биржам санкционировано). Дальше они договариваются с остальными биржами на аренду помещения, расположенного недалеко от серверов этих бирж, чтобы также поставить антенну.

Ваш акцепт поступает на NY биржу, указанная антенна перехватывает дальше эту информацию, NY биржа рассылает данный акцепт на биржу Fl, биржи связаны между самой единой телекоммуникационной связью, которой пользуются все участники биржи.

Преимущество ВЧТ заключается в выделенной линии, информация по данной линии дойдет быстрее, следовательно их акцепт дойдет быстрее до биржи Fl и остальных бирж.

По итогу у ВЧТ 900 000 акций (каждая по цене 100$), которые затем они сразу выставляют на продажу по цене 101 $ каждая акция.

!!!Операции по приобретению акций и дальнейшему выставлению их на биржу по новой

цене происходят в доли секунды.

Проблема: указанные компании расположены везде, особенно актуальна данная проблема для развитых государств (США, Бразилия, Великобритания, Испания, ФРГ, Франция).

У нас нет шанса приобрести акции по реальной себестоимости (в нашем случае 100 $ - это та себестоимость, который рынок дал акции).

Высокочастотные трейдеры следят за всеми акцептами или за действиями определенного игрока?

Они преследуют любой акцепт на большой количество акций. Техника высокочастотных трейдеров настроена именно на «отлавливание» масштабных акцептов.

У высокочастотных трейдеров исключительный доступ к внутренней информации?

Не совсем, любое лицо может арендовать помещение, чтобы разместить свое оборудование и совершать аналогичные операции, однако, как правило, высокочастотные трейдеры заключают с собственниками «непробиваемые» долгосрочные договоры аренды помещения, а другое помещение нас может не интересовать, поскольку на это будет влиять скорость получения информации.

По сути, у высокочастотных трейдеров монополия на внутреннюю информацию. Однако привлечь к ответственности нереально. На данный момент никто не привлечен к ответственности.

Пример Royal Bank of Canada:

Royal Bank of Canada, 2000ые годы: направляет запрос (НЕ АКЦЕПТ!!!) к администрации NY торговой площадки (бирже) о расположении акций на биржах. NY биржа отвечает на запрос и сообщает количество: «100 000 в NY, 200 000 во Fl, 300 000 в Париже».

«Наши сервера самые медленные»: их запросы нарочно замедляются, чтобы их акцепты поступали одновременно на всех биржах. Таким образом, они сначала отправляют акцепт в Париж, затем во Флориду через долю секунды, и в конце - в Нью-Йорк. Рассчитывают последовательность запросов с учетом прохождения информации по магистральным линиям, учетом их загруженности.

Чтобы другие трейдеры совершали аналогичные операции требуются огромные финансовые ресурсы.

Система центрального контрагента не помогает в решении проблемы.

Негативные последствия от высокочастотного трейдинга: искусственное завышение

цены.

Рынок отреагирует на искусственное завышение и «накажет». Трейдеры, проанализировав тенденцию к повышению цены при отсутствии какого-либо экономического обоснования, будут сбрасывать свои акции, чтобы получить прибыль, а затем цена котировок пойдет вниз. Также будут поступать все обладатели, указанных акций.

У компании, акций которой обращаются на биржи, имеются только риски в виде падения капитализации. (компания старается свои акции консолидировать)

Решение проблемы: запрет указанной деятельности, а также программ, работающих на спекуляцию