20. Охарактеризуйте тенденции развития инструментария дкп.

Интенсификация международного обмена и повышение значения валютной сферы в условиях глобальной экономики предполагают наличие у центральных банков возможностей вмешательства в процесс рыночного курсообразования с использованием валютных интервенций, осуществляемых для сглаживания курсовых колебаний. До глобального кризиса в развитых странах преобладала практика рыночного курсообразования в условиях плавающего валютного курса. Это направление валютной политики пришло на смену широко применявшегося регулирования валютного курса для стимулирования национального экспорта. Однако в условиях глобального финансово-экономического кризиса и резкого усиления волатильности валютных курсов потребовалось активное вмешательство центральных банков в аккумулирование международных резервов, достаточных для проведения интервенций на валютном рынке.

Появление новых инструментов ДКП предопределяется развитием монетарной сферы. Так, использование депозитных денег и открытие эффекта их мультиплицирования в результате кредитных операций коммерческих банков привело к существенной модификации ДКП, в том числе и в сфере применяемых инструментов. Фактором, влияющим на денежное мультиплицирование, является уровень резервов коммерческих банков. Его повышение снижает масштабы создания банковской системой депозитных денег. По этой причине ставка обязательных резервов стала играть заметную роль при регулировании денежного предложения. Тем самым резервы коммерческих банков, помимо своей основной функции, начали выполнять дополнительную - частично концентрируясь в центральных банках, они стали воздействовать на процесс формирования денежного предложения.

Операции центральных банков с ценными бумагами правительств первоначально проводились в целях финансовой поддержки государства и означали монетизацию государственного долга. Однако был замечен эффект, который они оказывают на денежные агрегаты. Скупка центральным банком государственных казначейских обязательств приводит к увеличению денежной массы в экономике, а продажа, наоборот, к уменьшению. Такие операции превратились в один из основных инструментов ДКП развитых стран.

К новым относительно недавно появившимся инструментам ДКП относится ставка по избыточным обязательным резервам. Так, в США введена практика продажи на межбанковском рынке избытка обязательных резервов над их необходимым объемом. Избыток, как и недостаток таких резервов, возникает вследствие колебаний объема депозитов у коммерческих банков, которые должны обеспечиваться обязательными резервами в центральном банке. Ставка по избыточным обязательным резервам превратилась в важный показатель уровня ликвидности в экономике и в инструмент ДКП.

Глобализация экономики предопределяет согласованное использование центральными банками развитых стран методов и инструментов проведения ДКП. В частности, в условиях усиления взаимозависимости национальных экономик возрастает роль координации ДКП разных стран в управлении валютными курсами и процентными ставками, способными усиливать движение спекулятивного капитала; согласовании динамики денежной базы, а также норм обязательного резервирования. Важное значение имеет использование общих подходов к регулированию национальных финансовых рынков.

Одним из направлений координации ДКП ведущих стран может стать применение согласованных стандартов ДКП, определяющих процедуры применения методов и инструментов проведения этой политики. При достижении высокого уровня согласованности ДКП возможно использование принципиально новых инструментов этой политики, в частности, процедуры установления спреда между ставкой рефинансирования и ставкой по депозитам коммерческих банков в центральном банке.

Итак, динамика ДКП сопровождается расширением методов и инструментов, направленных на сглаживание цикличности развития экономики, экономический рост, устойчивость финансового рынка, ценовую стабильность. Усиливаются роль и значение ДКП в экономической политике развитых стран.