Тема 2 «Таргетирование валютного курса»

6. Охарактеризуйте режимы нежесткой привязки валютных курсов. В каких случаях они могут быть уязвимы?

Режимы нежесткой привязки валютных курсов — режимы, при которых поддерживается постоянная стоимость валюты относительно валюты-якоря или корзины валют.

Валютный курс может быть привязан к якорю в пределах узкого (+1 или –1 процент) или широкого (до +30 или –30 процента) диапазона, а в некоторых случаях привязка с течением времени перемещается вверх или вниз, обычно в зависимости от различий в уровне инфляции по странам. Примерами стран, использующих такой вид привязки, служат Венгрия, Китай и Коста-Рика. Хотя режимы нежесткой привязки предусматривают твердый «номинальный якорь» (то есть номинальный ценовой или количественный показатель, который служит целевым ориентиром денежно-кредитной политики) для фиксации инфляционных ожиданий, они допускают лишь ограниченную степень гибкости денежно-кредитной политики для преодоления шоков. Однако режимы нежесткой привязки могут быть уязвимы по

отношению к финансовым кризисам — которые могут привести к крупной девальвации или даже отказу от режима привязки, — и этот вид режима, как правило, остается в действии недолго.

7. Что понимают под режимом «плавающих» валютных курсов? в чем преимущества этих режимов?

Как следует из его названия, значение «плавающего» валютного курса определяется рынком, т. е. в ходе рыночных торгов.

Режим «плавающих» курсов позволяют странам проводить независимую денежмо-кредитную политику. В таких странах валютные и другие финансовые рынки должны быть достаточно объемными, чтобы амортизировать ••м-пшие шоки без значительных изменений валютного курса. Кроме того,должны существовать финансовые инструменты для хеджирования рисков, неожидаемых колебаниями валютных курсов. Почти все страны с развитой экономикой имеют «плавающие» режимы, как и большинство крупных стран участвающимися рынками.

Валюты с «плавающим» курсом:■ корректируемый валютный курс;■ управляемое плавание;■ независимо плавающий валютный курс

Гибкий валютный курс рассматривается как фактор обеспечения автоматической стабилизации реального выпуска

Механизм автоматической стабилизации действует следующим образом:

• в период перегрева экономики происходит укрепление национальной валюты и сокращение сальдо текущего счета, что сдерживает дальнейший экономический рост.

• в период ослабления экономической активности курс национальной валюты снижается и способствует увеличению торгового баланса.

Как результат, стабилизационная функция центрального банка оказывается частично выполненной за счет гибкого курсообразования национальной валюты.

Режим гибких (flexible) или плавающих (floating) валютных курсов предполагает, что валютные курсы регулируются рыночным механизмом и устанавливаются по соотношению спроса и предложения валюты на валютном рынке.

Преимущества режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными. Основными из них являются следующие:

автоматическое выравнивание платежного баланса; свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления; сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах оно приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие; стимулирование мировой торговли; валютный рынок более эффективно нежели государство определяет курсовое соотношение валют.