17. В чем отличие дискреционных инструментов от инструментов постоянного действия? Приведите примеры дискреционных инструментов.

Рыночные инструменты денежно-кредитной политики могут быть дискреционными и постоянного действия.

Дискреционными инструментами (discretionary monetary instruments)называют нерегулярные операции центрального банка, которые он проводит по собственному усмотрению для регулирования процентных ставок и ликвидности банковского сектора. Инструменты постоянного действия представляют собой регулярные операции центрального банка, которые он предлагает проводить банкам. И те и другие призваны предоставлять ликвидность или изымать ее из банковского сектора. Инструменты постоянно действия применяют более 80 % центральных банков.

инструменты постоянного действия –это кредиты(ломбардный, овердрафт),переучет ценных бумаг и кредитов,депозиты, процентный коридор .

Дискреционные инструменты преобладают в инструментарии центральных банков развитых стран. В основном они состоят из операций на открытом рынке, которые проводятся с банками на добровольной основе. Дискреционные инструменты обладают высокой гибкостью, сделки можно заключать с любой частотой и на неограниченный объем средств. Они включают в себя операции на открытом рынке и подобные им операции, а также аукционы. В качестве рядового участника денежного рынка центральный банк может проводить операции на открытом рынке в coответствии с текущей конъюнктурой:

■ покупать или продавать финансовые активы на вторичном рынке;

■ заключать сделки прямого и обратного РЕП О ;

■ проводить валютные интервенции на спот-рынке и на срочном рынке (как правило, через валютные свопы)

Процентный коридор может поддерживаться центральным банком посредством операций «РЕПО».

Операция прямого РЕПО представляет собой сделку по продаже ценных бумаг с обязательством последующего выкупа через определенный срок по заранее оговоренной цене.

операция обратного РЕПО — это сделка по покупке ценных бумаг с обязательством последующей продажи через определенный срок по заранее оговоренной цене.

Сделки, близкие к операциям на открытом рынке , проводятся посредством аукционов. С помощью аукционов центральный банк может:

• предоставлять или получать кредиты под обеспечение;

■ эмитировать на первичном рынке собственные краткосрочные ценные бумаги или долговые обязательства правительства;

■ принимать или размещать срочные депозиты.

Особое место среди дискреционных инструментов занимают операции точной настройки, fine-tuning operation — нерегулярные операции на денежном рынке, проводимые центральным банком в целях регулирования неожиданного колебания ликвидности на денежном рынке.

18. Как работают инструменты постоянного действия?

Рыночные инструменты денежно-кредитной политики могут быть дискреционными и постоянного действия. Инструменты постоянного действия (standing facilites) представляют собой регулярные операции центрального банка, которые он предлагает проводить банкам. И те и другие призваны предоставлять ликвидность или изымать ее из банковского сектора. Инструменты постоянного действия применяют более 80 % центральных банков. К постоянным операциям по предоставлению ликвидности относятся ломбардные кредиты и кредиты «овердрафт», кредитование под залог кредитного портфеля банка или векселей высококлассных заемщиков из реального сектора.

Ломбардный кредит (lombard loan) представляет собой краткосрочный кредит под залог легко реализуемого движимого имущества. В отношении банков случае ломбардного кредитования речь идет о кредите под залог госу-

мрственных ценных бумаг на срок до месяца.

Кредит «овердрафт» (overdraft) — это кредит на сумму, превышающую остаток средств на счете. Банки получают кредит «овердрафт», если они списывают с корреспондентского счета в центральном банке сумму, превышающую

фактический денежный остаток. Возможность получения кредита «овердрафт» оговаривается при открытии счета и не может превышать фиксированного лимита. Кредиты «овердрафт», как правило, предоставляются автоматически беэ

залога для поддержания бесперебойной работы платежной системы. Ломбардные кредиты выдаются под залог государственных ценных бумаг под проценную ставку, превышающую ставку межбанковского кредитного рынка. К постоянным операциям по изъятию ликвидности относят депозиты, которые банки размещают на счетах в центральном банке. На депозитах в центральном банке коммерческие банки могут разместить избыточную ликвидность по заранее оговоренной фиксированной процеиной ставке. В развитых странах срочность депозитов в центральном банке,

как правило, не превышает суток (так называемые депозиты «овернайт"overnight deposits), а в развивающихся странах — неделя и больше.

Операции по предоставлению ликвидности формируют «потолок» процентных ставок на межбанковском денежном рынке, а операции по изъятию ликвидности — нижний предел ставок. Таким образом, оба инструмента образуют так называемый «процентный коридор» (interest rate corridor). Некоторые центральные банки стремятся поддерживать постоянный «процентный коридор», который ограничивает волатильность межбанковских процентных ставок. Однако ширина коридора устанавливается таким образом, чтобы использование постоянных операций оказалось достаточно дорогостоящим для банков и процентный коридор не сдерживал развитие межбанковского рынка.

9.Что понимают под инструментами на основе правил? Инструменты на основе правил представляют собой инструменты, основанные на административных полномочиях центрального банка. Инструменты постоянного действия – нормирование ликвидности и обязательные резервы.