Причины выбора:

1. Некоторые страны выбрали инфляционное таргетирование, потому что достижение стабильности цен (то есть низкого и постоянного уровня инфляции) является важнейшим фактором, обеспечивающим экономический рост.

2. Когда развитым странам угрожает инфляция, центральные банки обычно повышают процентные ставки, вызывая шквал критики, особенно со стороны представителей реального сектора экономики. Инфляционное таргетирование позволяет избежать конфликта интересов, поскольку главной целью денежно-кредитной политики становится не стимулирование высокого уровня занятости или роста производства, а плановое "создание" инфляции. Кроме того, на его основе можно принять антиинфляционные меры еще до наступления инфляции.

3. Причина выбора инфляционного таргетирования - неудачный опыт таргетирования денежных агрегатов или поддержания фиксированного валютного курса.

* В Новой Зеландии и Канаде инфляционное таргетирование сначала использовалось для снижения темпов инфляции, которая в 80-е годы по меркам западных стран была у них достаточно высокой. Поскольку опыт борьбы с инфляцией оказался успешным, остальные пять стран переняли инструментарий инфляционного таргетирования, несмотря на то что темпы инфляции у них были сравнительно низкими. Отметим, что названные семь стран в отличие от Германии, Японии, Швейцарии и Соединенных Штатов Америки за последние тридцать лет не добились значительных успехов в борьбе с инфляцией. По мнению участников рынка, в то время их национальная денежно-кредитная политика испытывала ощутимый недостаток доверия. Поэтому, перейдя к инфляционному таргетированию, власти пытались не только снизить темпы инфляции, но и повысить авторитет своей экономической политики.

4. Повышение авторитета экономической подитики государства перед народом.

Развивающиеся страны:

1. Уменьшение инфляции (при этом она не должна равняться двухзначным числам, т.к. в этом случаем применение инфляционного таргетирования не актуально).

2. Улучшение институциональной среды (увеличение независимости ЦБ)

3. Развитие финансовой системы.

4. Одновременно следует отметить, что улучшение институциональной среды в странах, использующих режим таргетирования инфляции, обычно происходило не до, а после момента перехода к новому режиму денежно-кредитной политики. Во всех странах, совершивших переход к режиму таргетирования инфляции, не выполнялись условия успешного внедрения такого режима. В то же время после перехода к новому режиму степень выполнения этих условий увеличивалась.

4. Какие страны СНГ уже используют режим инфляционного таргетирования, и какие намерены ввести его в ближайшем будущем?

5. Что понимают под режимом инфляционного таргетирования? Назовите основные характеристики, которые отличают инфляционное таргетирование от других режимов денежно-кредитной политики.

6. Охарактеризуйте фазы инфляционного таргетирования.

Таргетирование инфляции состоит из нескольких стадий:

1. Установление планового показателя инфляции на некоторый период (обычно год);

Нежелательно, чтобы уровень инфляции сразу был заметно ниже или выше текущего, поскольку это будет шоком для экономики (при таком снижении инфляции будет сильное падение ВВП.

Нужно также отметить, что таргетирование предполагает открытое объявление ориентира инфляции, иначе это уже, скорее, будет воздействием на производство с помощью ценовых шоков (см. кривую Филлипса), но это также эффективно только в краткосрочном периоде.

2. Подборка подходящего монетарного инструментария для контроля над уровнем инфляции;

Основной инструмент проведения денежно-кредитной политики по поддержанию запланированного уровня инфляции — манипулирование учетной процентной ставкой (ставкой рефинансирования). Так, повышение учетной ставки повышает депозитные ставки в коммерческих банках и увеличивает привлекательность сбережения денег, нежели траты. Понижение учетной ставки понижает депозитные ставки в коммерческих банках и уменьшает привлекательность сбережения денег.

Кроме того, повышение учетной ставки повышает уровень процентной ставки кредитования в банках и снижает уровень спроса на кредитование. Понижение учетной ставки позволяет кредитным организациям снизить уровень процентной ставки кредитования. Таким образом снижение учетной ставки повышает уровень инфляции. Повышение учетной ставки снижает уровень инфляции.

3. Применение этого монетарного инструментария в зависимости от текущей необходимости (на основе данных прошлого месяца и т. п. прогнозируем, что будет в следующем и на основе этого применяем инструменты);

Если начальный уровень инфляции отличается в стране от желаемого, нужно вводить переходный период для поэтапного снижения инфляции и настройки инструментов. В этом случае у данной стадии выделяют 2 фазы – достижение желаемого уровня инфляции и поддержание его в дальнейшем. В этом случае инфляционное таргетирование как процесс является долгосрочным.

4. Сравнение уровня инфляции на конец отчетного периода с запланированным и анализ эффективности проведенной монетарной политики.

7. Назовите основные четы и особенности полноценного, эклектичного и облегченного инфляционного таргетирования.

Экономисты МВФ различают полноценное (полнофункциональное) инфляционное таргетирование (full-fledged inflation targeting), эклектичное инфляционное таргетирование (eclectic inflation targeting) и облегченное инфляционное таргетирование (inflation targeting lite).

характеристика	Полноценное	Эклектичное	облегченное
Доверие к денежным властям	Среднее и высокое	Высокое	Низкое
Определенность инфляционной цели	Высокая	Довольно низкая	Низкая
Гибкость в отношении других целей	Низкая	Высокая	Высокая

Денежные власти стран, практикующих полноценное ИТ, имеют высокий или близкий к нему уровень доверия со стороны рыночных игроков, четко определяют и объявляют целевой показатель инфляции на определенный период с обязательством его соблюдения. В результате полноценное ИТ обладает высокой транспарентностью и ответственностью со стороны центрального банка за решения, которые им принимаются. {Сегодня полноценного ИТ придерживаются не так много стран: Новая Зеландия, Бразилия, Канада, Чехия, Норвегия, Польша , Швеция, Великобритания и ЮАР} Как правило, установленный диапазон целевого ориентира при полноценном ИТ довольно узок, от 0 до 3 %

Эклектичное ИТ позволяет поддерживать инфляцию на довольно низком стабильном уровне без полной прозрачности и отчетности относительно целевого уровня. Это возможно в условиях высокой финансовой стабильности и позволяет поддерживать на надлежащем уровне и другие макроэкономические переменные, такие как занятость, экономический рост, платежный баланс. {Эклектичное ИТ использует более двух десятков стран, включая Алжир, Индонезию, Румынию, Сингапур, Словакию, Швейцарию, Японию}

Облегченное ИТ рассматривается в качестве переходного режима, практикуемого в некоторых развивающихся странах в период проведения структурных экономических реформ. Его особенность заключается в том, что денежные власти объявляют широкие возможные границы колебаний инфляции, что фактически делает невозможным его использование в качестве работоспособного целевого ориентира денежно-кредитной политики. Облегченное ИТ предусматривает еще большую непрозрачность решений центрального банка и низкий уровень доверия к ориентирам со стороны общества.

8. Что представляет собой стационарная процедура инфляционного таргетирования?

9. Какие две компоненты включает в себя аналитическая модель инфляционного таргетирования? Назовите два направления целевой функции центрального банка.

Инфляционное таргетирование  — комплекс мер, принимаемых государственными органами власти в целях контроля за уровнем инфляции в стране.

Аналитическая модель - формула, представляющая математическую зависимость в экономике и показывающая, что результаты (выходные данные) находятся в функциональной зависимости от затрат (входные данные).

Аналитическая модель включает в себя две компоненты . Первая компонента - это подмодель, описывающая, как экономика функционирует, и как на нее влияет денежно-кредитная политика. Вторая компонента представляет собой подмодель конечной цели центрального банка, которой придается приоритетное значение (целевая функция).

Основной функцией ЦБ является эмиссия банкнот и регулирование денежного обращения.

Основные функции Центрального банка РФ:

1. Проведение единой государственной денежно-кредитной политики – одна из важнейших функций ЦБ. ЦБ во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и обеспечивает выполнение основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. В дальнейшем именно ЦБ проводит ДКП с помощью набора специальных инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке. В соответствии с законом Банк России ежегодно не позднее 1 декабря представляет в Государственную Думу «Основные направления единой гос. ДКП» на предстоящий год».

2. Монопольное осуществление эмиссии наличных денег и организация их обращения – одна из старейших функций центрального банка. ЦБ монопольно осуществляет эмиссию наличных денежных знаков. В целях организации на территории РФ наличного денежного обращения на Банк России возлагаются следующие функции:

– прогнозирование и организация производства, перевозка и хранение банкнот и монеты БР, создание их резервных фондов;

– установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций;

– установление признаков платежеспособности, порядка уничтожения, замены поврежденных банкнот и монеты БР;

– определение порядка ведения кассовых операций.

3. Организация системы рефинансирования. ЦБ является для кредитных организаций кредитором последней инстанции. В настоящее время ЦБ осуществляет кредитование в следующих формах: ломбардный кредит; внутридневный; кредит «овернайт»; кредиты на поддержание ликвидности.

4. Организация системы платежей и расчетов. ЦБ в соответствии с законодательством устанавливает правила, формы, сроки и стандарты осуществления расчетов на территории РФ.

5. Функция банковского регулирования и надзора.

– Лицензирование и регистрация кредитных организаций;

– установление пруденциальных норм деятельности и контроль за их соблюдением;

– инспекции и ревизии финансового состояния кредитных организаций;

– предупреждение несостоятельности (банкротства) кредитных организаций и контроль за их ликвидацией;

– регулирование и контроль за деятельностью кредитных организаций на рынке ценных бумаг.

6. Валютное регулирование и валютный контроль означают регулирование и контроль за проведением операций с валютными ценностями.

В соответствии с законом «О валютном регулировании и валютном контроле» ЦБ является основным органом валютного регулирования и контроля в РФ.

7. Функция макроэкономического анализа и прогнозирования.

– Составление и анализ платежного баланса России;

– исследование и прогнозирование важнейших тенденций в реальном и других секторах экономики на базе общеэкономических показателей;

– анализ и прогнозирование развития банковской системы;

– анализ в региональном разрезе, в том числе мониторинг важнейших предприятий и т.д.

Значение этой функции будет возрастать по мере нормализации экономической и политической обстановки в стране.

10. Назовите характерные черты аналитической модели инфляционного таргетирования.

Основываясь на простой аналитической модели, денежные власти придерживаются определенного поведения. Процентная ставка устанавливается таким образом, чтобы ожидаемое отклонение инфляции от целевого ориентира и ожидаемое отклонение ВВП от своего потенциального значения были как можно меньше. Тем самым, в соответствии с целевой функцией минимизируются потери общества. Поскольку изменения процентной ставки влияют на инфляцию с определенным лагом, центральный банк должен рассчитывать прогноз инфляции. Он корректирует процентную ставку так, чтобы прогнозируемая инфляция как можно ближе находилась к целевому уровню. То же самое касается и ВВП. Инфляционный прогноз может рассматриваться как промежуточная цель денежно-кредитной политики, поэтому нередко говорят не об инфляционном таргетировании, а об таргетировании инфляционного прогноза.

Как видно, денежно-кредитная политика при инфляционном таргетировании характеризуется стационарной процедурой, согласно которой процентная ставка,

устанавливаемая центральным банком, рассчитывается как функция от инфляции и ВВП. Подобную процедуру установки процентной ставки называют функцией ответной реакции центрального банка. Она показывает, как денежные власти реагируют на ожидаемое изменение наблюдаемых переменных.