Вопрос 2. Стороны и особенности, характеризующие биржевую сделку
Биржевая сделка характеризуется несколькими сторонами:
Юридическая сторона сделки — действие, направленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей.
Организационная сторона сделки — порядок установления участников сделок, определения видов биржевых сделок, а также порядок или очередность выполнения определенных действий по заключению биржевых сделок и их отражению в документах.
Экономическая сторона сделки — цель заключения сделки (приобретение или продажа товара, спекуляция, хеджирование т.д.).
Этическая сторона сделки — соблюдение биржевых традиций, норм и правил поведения.
Биржевые сделки имеют следующие особенности:
сделка должна представлять собой соглашение о купле-продаже биржевого товара с поставкой немедленной или к определенному сроку в будущем;
участники биржевой сделки являются участниками биржевых торгов;
сделка выполняется вне бирж;
следует обязательная регистрация в соответствии с установленными правилами;
биржа является гарантом выполнения сделок, зарегистрированных на ее торгах.
Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие требованиям биржевой сделки, не являются биржевыми. Это означает, что гарантии биржи на такие сделки не распространяются, а биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим не биржевые сделки на данной бирже.
Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи, поскольку заключение сделок является функцией участников биржевых торгов, т.е. членов биржи и брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников. Оформление всех видов документов, применяемых в процессе брокерской деятельности на бирже, осуществляется с учетом условий, содержащихся в рекомендуемых биржей типовых договорах и приложениях к ним.
Биржа может разрабатывать специальные правила заключения сделки в процессе торгов, которые регулируют отношения между контрагентами: подготовку сделки; совершение сделки; оформление сделки; выполнение сделки; расчеты по сделкам; ответственность за их выполнение и разрешение споров по сделкам и др.
Вопрос 3. Виды биржевых сделок, их характеристика
Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать различные цели: покупку реального товара; осуществление спекулятивных операций; хеджирование (страхование от возможного изменения цен).
Покупка и продажа реального товара. Такие сделки совершаются производителями с целью реализации выпускаемых ими товаров; потребителями — с целью обеспечения себя необходимыми товарами, в основном сырьем для дальнейшей переработки; торговцами — с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потребителям.
Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен.
Спекулятивные сделки составляют важную часть биржевого оборота. В зависимости, от характера биржевых сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды:
спекуляция на повышении цен — скупка биржевых контрактов для последующей перепродажи;
спекуляция на понижении цен — продажа биржевых контрактов с целью их последующего откупа;
спекуляция на соотношении цен — на рынках одного и того же или взаимозаменяемых товаров или на соотношении цен на товары с различными сроками поставки.
В последнее время большое распространение получила также спекуляция опционами (сделки с премией), которая является особой формой биржевых сделок с ограниченным риском. Она широко используется и для хеджирования.
Операции хеджирования. Фьючерсные сделки обычно используются для страхования (хеджирования) от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот.
Таким образом, предполагается, что изменение рыночных цен на реальный товар и цен на фьючерсы одинаковы по своим размерам и направлению. На самом деле динамика этих цен не всегда одинакова, однако пределы их колебаний примерно одни и те же. Разница между ценой на реальный товар и ценой на фьючерсный контракт называется базисом.
Существуют также арбитражные сделки, которые совершаются с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на биржах разных стран.
Виды биржевых сделок
На биржах заключаются биржевые сделки:
- сделки с наличным товаром;
- срочные сделки;
- опционные сделки.
1.Сделки с наличным товаром являются сделками купли-продажи товара. Под наличным товаром понимается биржевой товар (за исключением стандартных контрактов), который имеется у продавца в наличии на момент совершения сделки или будет иметься у него к моменту исполнения обязательств по сделке и может быть поставлен покупателю в установленный договором срок.
Исполнение по ним состоит в том, что продавец передает (приказывает передать) покупателю проданные товары в место, указанное покупателем при заключении сделки. Оплата товаров совершается во время их передачи или в соответствии с условиями договоров. Такое соглашение заключается на обусловленное ранее количество товара, т.е. лот, соглашение, о поставке которого оформляется в виде биржевого документа, указывающего точно определенные обязанности сторон.
Сделки с наличным товаром завершаются переходом товара от продавца к покупателю, т.е. сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок.
Сделка на реальный товар совершается, когда продавцы или покупатели действительно намерены продать или приобрести реально существующий товар. Продавец реального товара обязан доставить его на склад биржи к сроку, обусловленному контрактом. За сданный товар продавец получает свидетельство — варрант, которое передается покупателю против платежа. По гаранту покупатель получает товар с биржевого склада.
Сделка на реальный товар может заключаться:
по текущей цене биржевого дня. Эта цена зафиксирована в момент заключения сделки, она или объявлена, или устанавливается при аукционе;
по заранее заданной цене;
по лимитной цене — оговорен предел колебаний (от — до);
но цене на определенную дату (время);
5)по справочной цене, зафиксированной на момент открытия или закрытия биржи.
В зависимости от срока поставки различают:
- сделки «спот», т.е. сделки с немедленной поставкой товара (обычно в течение двух недель);
- форвардные сделки, т.е. сделки с поставкой товара в будущем (например, через три месяца) по цене, указанной в контракте в момент его заключения. Отличительной особенностью этих сделок является то, что момент заключения обязательств сделок не совпадает с моментом их выполнения. Объектом таких сделок может выступать как номинальный товар, так и товар, который будет произведен к установленному сроку. Поскольку за длительный срок цена на товар может измениться, продавцы и покупатели часто прибегают к страхованию возможных потерь, осуществляя операцию хеджирования. Таким образом, сделкой с реальным товаром является сделка, в которой товар передается одним контрагентом другому на оговоренных в договоре между ними условиях и оплачивается в момент его поступления в собственность покупателя.
Стандарт биржевой сделки на наличный товар включает следующие параметры: наименование товара; качество; количество; цена; форма оплаты; форма поставки; местонахождение и путь доставки; срок исполнения.
Разновидностью форвардных сделок являются:
сделки с залогом — договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент заключения договора сумму, определяемую договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог преследует цель обеспечить интересы продавца и покупателя. При сделке с залогом на покупку плательщиком залога является покупатель, при сделке с залогом на продажу — плательщиком залога является продавец. Размер залога: от 1 до 100%;
сделки с кредитом — соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить интересующий его товар. Брокер с этим соглашением обращается в банк, где получает кредит на осуществление сделки. Брокер самостоятельно продает товар на бирже и возвращает кредит банку;
сделки с условием — соглашение, при заключении которого брокер должен выполнить поручение клиента.
2. Срочные сделки являются сделками на поставку товаров или куплю-продажу контрактов. Исполнение по ним состоит в том, что организация-продавец передает товары через определенный, заранее установленный срок в собственность организации-покупателю, а последняя обязуется принять и оплатить товары по установленным договорами условиям и ценам. Разновидностью срочных сделок также являются сделки «форвард» с поставкой в будущем.
Срочные сделки в отличие от сделок с наличным товаром не только предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар, но и предполагают куплю-продажу прав на товар (бумажные сделки). При срочных сделках покупатель не всегда намерен получить покупаемые им ценности, а продавец — передать продаваемые им ценности, поскольку цель таких сделок не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения.
Фьючерсная (срочная) сделка — это наиболее распространенный вид операций на фондовой и товарной бирже. При фьючерсной сделке на товарной бирже партии товаров покупаются или продаются на условиях их передачи и платежа через определенный срок, т.е. с фактическим исполнением сделки в будущем по цене, устанавливаемой в момент заключения сделки.
Как правило, фьючерсные сделки носят спекулятивный характер. Покупает биржевые контракты (ценные бумаги) на срок спекулянт, который ожидает в будущем повышения цен на данный товар. Продает их спекулянт, ожидающий в будущем понижения цен или курсов. Выигрыш такого спекулянта составляет разница между ценой биржевого контракта (курсом ценных бумаг) в день заключения фьючерсной сделки и ценой (курсом) в день ее исполнения. Но при сделках на срок выигрывает только одна сторона, а другая проигрывает.
Фьючерсные сделки представляют собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Это означает, что если кто-то купил контракт (открыл позицию), то он должен в последующем его продать. И наоборот, если кто-то продал контракт, то он должен его выкупить. Фьючерсные сделки заключаются, как правило, не с целью покупки (продажи) товара, а с целью страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром, а также получения в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы от возможного изменения цен.
Отличительной особенностью фьючерсных сделок является то, что объектом сделки выступает не биржевой товар, а биржевой контракт, который предусматривает куплю-продажу строго согласованного количества товара установленного сорта с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты транспортных средств.
Основными признаками фьючерсной торговли являются:
преимущественно фиктивный характер сделок, т.е. осуществление купли-продажи, при которой обмен товаров почти отсутствует (реальные поставки составляют 1—2 % всего оборота), так как обязательства сторон по сделке прекращаются путем обратной операции с выплатой разницы в ценах;
в значительной мере косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара);
заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей потребительная стоимость товара, определенное количество которого потенциально представляет биржевой контракт, используемый в качестве носителя цены, непосредственно приравниваемого к деньгам и обмениваемого на них в любой момент (в случае поставки товара по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения, предусмотренных правилами биржи);
полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки;
обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними (а чаще между их брокерами) и расчетной палатой биржи — специальной организацией при бирже, играющей роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров.
Во фьючерсном контракте на продажу указываются:
наименование продукции, ее технико-экономические характеристики, необходимые для определения ее назначения и направления использования;
количество продукции;
наименование предприятия-изготовителя (владельца), продающего продукцию, и его месторасположение;
срок поставки — квартал, Месяц или период с момента покупки контракта;
условия поставки продукции;
условия расчетов за поставку продукции.