2.2. Публичное размещение и обращение ценных бумаг

В соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации (ст.14 ФЗ «О рынке ценных бумаг» к торгам на фондовой бирже могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения. Таким образом, к торгам через организатора торгов могут быть допущены:

• акции;

• облигации хозяйственных обществ;

• государственные и муниципальные облигации

• еврооблигации РФ

• инвестиционные паи

• российские депозитарные расписки

• ипотечные сертификаты участия.

Допуск ценных бумаг к торгам у организатора торговли осуществляется путем их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам (далее - Список).

Включение ценных бумаг в Список на фондовой бирже может осуществляться с включением в котировальные списки "А" (первого и второго уровней), "Б", "В" и "И" *.¹⁹

В соответствии с Федеральным Законом²⁰ публичное размещение ценных бумаг – размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на организованных торгах. Не является публичным размещением ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на организованных торгах.

Публичное обращение ценных бумаг – обращение ценных бумаг на организованных торгах или обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы. Не является публичным обращение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на организованных торгах.

Размещение эмиссионных ценных бумаг - это одна из стадий, заключающаяся в отчуждении ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Размещение эмиссионных ценных бумаг относится только к первичному рынку.

Обращение ценных бумаг – это заключение гражданско-правовых сделок на вторичном рынке по переходу права собственности на ценные бумаги.

Эмиссия, в соответствии с Федеральным законом²¹, определяется как «последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг», которая начинается со стадии принятия решения о выпуске бумаг и завершается регистрацией отчета о выпуске.

Отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг акционерного общества регулируется также Федеральным законом «Об акционерных обществах»²². Кроме названных законов, есть еще подзаконные акты федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг - приказы Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР России)²³.

Эмитентом является юридическое лицо или орган исполнительной власти либо местного самоуправления, выпускающие ценные бумаги и несущеё от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами.

Эмиссия любых ценных бумаг в Российской Федерации так же, как и в мировой практике, подлежит процедуре государственной регистрации, а в определенных случаях и процедуре регистрации проспекта ценных бумаг. Суть регистрации выпуска состоит в официальной фиксации обязательств эмитента, удостоверяемых ценной бумагой

Государственную регистрацию осуществляет ФСФР России. Часть полномочий ФСФР России передала своим региональным отделениям. При этом исключительно в центральном аппарате ФСФР России подлежат государственной регистрации следующие выпуски:

• эмиссионных ценных бумаг эмитентов, включенных в специальный список эмитентов;

• опционов эмитента;

• эмиссионных ценных бумаг управляющих компаний паевых инвестиционных фондов;

• эмиссионных ценных бумаг эмитентов, размещаемых посредством открытой подписки;

• эмиссионных ценных бумаг эмитентов, размещаемых посредством закрытой подписки номинальной стоимостью свыше 200 млн. рублей;

• эмиссионных ценных бумаг эмитентов с уставным капиталом свыше 1 млрд. рублей;

• эмиссионных ценных бумаг иностранных эмитентов, в том числе международных финансовых организаций;

• облигаций государственных и муниципальных унитарных предприятий.

За государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг взимается пошлина в размере:

• за выдачу разрешения на размещение и обращение эмиссионных ценных бумаг российского эмитента за границей – 20 000 рублей;

• за государственную регистрацию выпуска ценных бумаг, размещаемых путем подписки – 0,2% номинальной суммы выпуска, но не более 200 000 рублей;

• за государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг размещаемых иными способами, за исключением подписки – 20 000 рублей.

Государственный регистрационный номер - цифровой (буквенный, знаковый код), который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг, подлежащих регистрации²⁴.

При эмиссии эмиссионных ценных бумаг размещение их может осуществляться путем:

• распределения акций среди учредителей акционерного общества при его учреждении;

• распределения среди акционеров акционерного общества при увеличении уставного капитала;

• подписки (открытой или закрытой);

• конвертации в акции иных эмиссионных ценных бумаг общества.

При размещении обществом акций они могут быть оплачены как деньгами, так и иным имуществом (ценными бумагами, вещами, имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку).

При размещении обществом иных эмиссионных ценных бумаг, в том числе облигаций их оплата может осуществляться только деньгами. Погашение облигации может осуществляться как деньгами, так и иным имуществом в соответствии с решением о выпуске таких облигаций.

Подписка ценных бумаг – это размещение ценных бумаг на основании договора, в том числе купли-продажи, мены. Различают две формы подписки: открытую и закрытую:

• закрытая – размещение среди заранее известного круга лиц,

• открытая - размещение среди неограниченного круга лиц, состав которых заранее неизвестен.

Этапы эмиссии ценных бумаг

В соответствии со ст. 19 ФЗ «О рынке ценных бумаг», процедура эмиссионных ценных бумаг включает следующие этапы:

• принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

• утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

• государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

• размещение эмиссионных ценных бумаг;

• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

В случае учреждения или реорганизации (кроме реорганизации в форме присоединения) акционерного общества процедура эмиссии принимает иной вид:

• принятие эмитентом решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

• размещение акций – государственная регистрация акционерного общества;

• утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

• одновременная государственная регистрация выпуска акций и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Только после регистрации отчета об итогах размещения, когда процедура эмиссии ценных бумаг полностью завершится, первые владельцы ценных бумаг смогут продать их третьим лицам, что означает поступление ценных бумаг в обращение.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную регистрацию в соответствии с требованиями Федерального закона, не подлежит размещению.

Любая добросовестная эмиссия ценных бумаг начинается с принятия решения о размещении ценных бумаг. В зависимости от того какие ценные бумаги размещаются, каким способом и в каком количестве, существуют различные установленные законодательством требования к принятию решения о размещении ценных бумаг. Например, решение о размещении по закрытой подписке любого количества ценных бумаг акционерного общества принимается не менее ¾ голосов владельцев голосующих акций, решение о размещении по открытой подписке конвертируемых в акции ценных бумаг более 25% ранеё размещенных обыкновенных акций принимается также в ¾ голосов, если этот выпуск менее 25%, то решение принимается простым большинством голосов владельцев голосующих акций. Решение о размещении эмиссионных ценных бумаг, неконвертируемых в акции акционерного общества, принимается большинством голосов членов совета директоров общества, если иное не предусмотрено уставом.

Решение о выпуске ценных бумаг является документом эмитента, содержащим данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой²⁵ .

Таким образом, основной функцией решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг является установление объема прав, предоставляемых ценной бумагой её владельцу. В этом смысле решение о выпуске ценных бумаг является правоустанавливающим документом, который подлежит регистрации одновременно с государственной регистрацией выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

После государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг эмитент не вправе изменить зарегистрированное решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг в части объема прав по ценной бумаге, установленных этим решением.

В случае эмиссии акций таковыми фактически является решение об учреждении акционерного общества или решение об увеличение уставного капитала путем размещения дополнительного выпуска акций, а в случае размещения облигаций – решение о размещении облигаций.

Также решениями о размещении акций могут считаться:

• решение об увеличение уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости;

• решение об уменьшении уставного капитала акционерного общества путем уменьшения номинальной стоимости акций;

• решение о внесении изменений и (или) дополнений в устав акционерного общества, касающихся прав предоставляемых по привилегированным акциям определенного типа;

• решение о консолидации акций;

• решение о дроблении акций.

Решением о размещении ценных бумаг путем подписки может быть установлена доля ценных бумаг выпуска, при неразмещении которой выпуск считается несостоявшимся. Такая доля не может быть меньше, чем на 75% от общего количества размещаемых ценных бумаг.

Следует обратить внимание, что права, закрепляемые акциями, определяются не только решением о выпуске (дополнительном выпуске) акций, но и содержатся в уставе акционерного общества – эмитента таких акций. При этом требования устава являются обязательными для исполнения всеми органами акционерного общества и его акционерами.

Решением о выпуске ценных бумаг, размещаемых путем открытой подписки, не могут быть предусмотрены какие-либо преимущества одних приобретателей перед другими, за исключением случаев:

• осуществления акционерами общества преимущественного права приобретения дополнительных акций, ценных бумаг, конвертируемых в акции, и опционов эмитента;

• ограничения акционерным обществом в соответствии с его уставом максимального количества акций или их номинальной стоимости, принадлежащих одному акционеру;

• введения эмитентом ограничения на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска, если иное не установлено Федеральным законом.

Государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг (ФСФР России) на основании заявления эмитента.

Регистрирующий орган отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

При государственной регистрации эмитенту должно быть выдано письмо, подтверждающеё акт государственной регистрации ценных бумаг, с указанием даты и кода государственной регистрации.

Порядок присвоения государственных регистрационных номеров выпускам эмиссионных ценных бумаг, утвержден Приказом ФСФР России²⁶. Действие вышеуказанного документа распространяется на выпуски (дополнительные выпуски) эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, в том числе выпуски (дополнительные выпуски) ценных бумаг кредитных и страховых организаций выпуски (дополнительные выпуски) иностранных эмитентов, в том числе международных финансовых организаций; не распространяется на выпуски (дополнительные выпуски, государственных и муниципальных ценных бумаг

Государственный регистрационный номер - цифровой (буквенный, знаковый) код, идентифицирующий конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг - состоит из девяти значащих разрядов:

X₁ - Х₂Х_З - Х₄Х₅Х₆Х₇Х₈ - Х₉;

Первый разряд (Х₁) государственного регистрационного номера выпуска эмиссионных ценных бумаг указывает на вид (категорию) эмиссионной ценной бумаги и имеет следующие значения:

1 - для обыкновенных акций;

2 - для привилегированных акций;

3 - для опционов эмитента;

4 - для облигаций;

5 – для российских депозитарных расписок;

6 - зарезервировано;

7 - зарезервировано;

8 - зарезервировано;

9 - для иных видов эмиссионных ценных бумаг.

Второй и третий разряды (Х₂, Х_З) государственного регистрационного номера выпуска эмиссионных ценных бумаг указывают на порядковый номер выпуска данного вида ценной бумаги для эмитента, осуществляющего эмиссию.

Четвертый, пятый, шестой, седьмой, восьмой и девятый разряды (Х₄, Х₅, Х₆, Х₇, Х₈, Х₉) государственного регистрационного номера выпуска эмиссионных ценных бумаг, указывают на уникальный код эмитента, где девятый разряд (Х₉) указывает на эмитента.

Значение девятого разряда (Х₉):

В - означает, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется банком (независимо от организационно-правовой формы эмитента);

С - означает, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется небанковской кредитной организацией (независимо от организационно-правовой формы эмитента);

А, D, Е, F - означают, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется открытым акционерным обществом (за исключением банков, небанковских кредитных организаций, инвестиционных фондов, страховых организаций);

Н, J, К, N, Р - означают, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется закрытым акционерным обществом (за исключением банков, небанковских кредитных организаций, страховых организаций);

Y - означает, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется инвестиционным фондом;

Z - означает, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется страховой организацией (независимо от организационно-правовой формы эмитента);

L, R, Т - означают, что данный выпуск ценных бумаг осуществляется иной организацией, не указанной в настоящем пункте;

G, V, W, X, U - зарезервированы.

Уникальный код эмитента не изменяется если происходит изменение типа акционерного общества, например, открытое акционерное общество преобразуется в закрытое акционерное общество. В случае присвоения государственного регистрационного номера выпуску эмиссионных ценных бумаг кредитной организации, четвертый разряд (Х₄) государственного регистрационного номера имеет нулевое значение, пятый, шестой, седьмой и восьмой разряды (Х₅, Х₆, Х₇, Х₈) дублируют номер лицензии кредитной организации - эмитента на осуществление банковских операций.

Порядок присвоения разрядам (группам разрядов) конкретных значений определяется ФСФР России.

Государственный регистрационный номер дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг, состоит из государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску эмиссионных ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг:

X₁ - Х₂Х_З - Х₄Х₅Х₆Х₇Х₈ - Х₉ – Х₁₀Х₁₁Х₁₂Х₁₃;

Индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг состоит из четырех значащих разрядов (Х₁₀, Х₁₁, Х₁₂, Х₁₃).

Десятый, одиннадцатый, двенадцатый разряды (Х₁₀, Х₁₁, Х₁₂) индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг указывают на порядковый номер дополнительного выпуска данного вида эмиссионных ценных бумаг, размещаемых эмитентом дополнительно к ранеё размещенным эмиссионным ценным бумагам того же выпуска.

Тринадцатый разряд (Х₁₃) индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг указывает на то, что данный выпуск эмиссионных ценных бумаг является дополнительным и имеет значение D.

По истечении трех месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг индивидуальный код дополнительного выпуска аннулируется.

Эмитент по требованию заинтересованного лица обязан предоставить ему копию решения о выпуске за плату, не превышающую затраты на изготовление копии.

В случае если решением о выпуске ценных бумаг предусмотрено их размещение путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, одновременно с решением о выпуске эмитенту необходимо направить на государственную регистрацию выпуска еще и проспект ценных бумаг.