Сценарии развития проекта

Сценарии	Вероятность	Доход за год, млн. долл.	Прибыль за год, млн. долл.	Прибыль с учетом вероятности
«оптимистичный»	0,3	4,6	2,35	0,705
«нормальный»	0,5	4,18	1,93	0,965
«пессимистичный»	0,2	3,76	1,51	0,302
Всего	1,0	-	-	1,972

Анализ значений результирующих показателей позволяет оценить возможный интервал их изменений при различных условиях реализации проекта. Так, в предложенных условиях годовая прибыль судна колеблется в пределах 2,35 — 1,51 млн. долл., причем среднее значение прибыли оказалось выше нормального уровня, что позволяет принять показатели «нормального» сценария развития за основу расчетов.

В качестве исходных данных используется отчет о прибылях и убытках заданного инвестиционного проекта. Расчет количественного анализа рисков осуществляется в приведенной последовательности.

Вопросы для самопроверки

• Назовите примеры финансовых рисков. В чем они выражаются в привязке к структуре общих расходов?

• Какие расходы анализируемого предприятия относятся к переменным, какие к постоянным?

• О чем свидетельствует постоянное или изменчивое значение точки безубыточности в Ваших расчетах?

• Как характеризует инвестиционные риски рост точки безубыточности?

• Докажите, что Ваш инвестиционный проект имеет незначительную степень рисков. Какие параметры управления Вы использовали в анализе рисков?

• Сравните величину размаха вариаций показателя NPV в полученных вами сценариях инвестиционного проекта (ИП) при различных факторах риска.

• Выберите оптимистический, пессимистический и нормальный сценарии ИП.

• В каждом отобранном сценарии проекта рассчитайте рентабельность собственных средств. Как этот показатель характеризует финансовый риск проекта ?

• Чем отличаются финансовые и производственные риски проекта?

4. Задачи по основным темам курса Тема «Привитие решений по инвестиционным проектам»

ЗАДАЧА 1.

Проект, требующий инвестиций в размере $160000, предполагает получение годового дохода в размере $30000 на протяжении 15 лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования - 15%.

ЗАДАЧА 2.

Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере $150000. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит $50000. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15%.

ЗАДАЧА 3.

Анализируются проекты ($):

IС С1 С2

А -4000 25000 3000

Б -2000 1200 1500

Ранжируйте проекты по критериям IRR, To, NPV, если r =10%.

ЗАДАЧА 4.

Рассматриваются два альтернативных проекта:

А - 50000 15625 15625 15625 15625 15625

Б - 80000 - - - - - 140000

1. Найдите точку Фишера;

2. Сделайте выбор при r = 5% и при r = 10%.

ЗАДАЧА 5.

Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте и IRR, если значение коэффициента дисконтирования равно 20%.

А - 370 - - - - 1000

Б - 240 60 60 60 60 -

С - 263,5 100 100 100 100 100

ЗАДАЧА 6.

Проанализируйте два альтернативных проекта, если цена капитала 10%.

А - 100 120

Б – 100 - - - 174

ЗАДАЧА 7.

Рассчитайте IRR проекта:

А -200 20 40 60 60 80

ЗАДАЧА 8.

Анализируются 4 проекта, причем А и Б, а также Б и Г взаимоисключающиеся проекты. Составьте возможные комбинации проектов и выберите оптимальную.

	IC	NVP	IRR
А	-600	65	25%
Б	-800	29	14%
В	-400	68	20%
Г	-280	30	9%

ЗАДАЧА 9.

Сравните по критериям NPV, IRR, и To два проекта, если цена капитала 13%.

А -20000 7000 7000 7000 7000

Б -15000 2500 5000 10000 20000

ЗАДАЧА 10.

Величина требуемых инвестиций по проекту равна $18000; предполагаемые доходы, в первый год - $1500 в последующие 8 лет - по $3600. ежегодно. Оцените целесообразность принятия проекта, если цена капитала 10%.

ЗАДАЧА 11.

Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами ($):

П1 П2

Цена 9500 13000

Генерируемая годовая прибыль 2100 2250

Срок эксплуатации 8 лет 12 лет

Ликвидационная стоимость 500 800

Требуемая норма прибыли 11% 11%

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной технологической линии.

ЗАДАЧА 12.

Объем инвестиционных возможностей компании ограничен $90000. Имеется возможность выбора из следующих 6 проектов:

	IС	IRR	NPV
А	-30000	13.6 %	2822
В	-20000	19.4 %	2562
С	-50000	12.5 %	3214
D	-10000	21.9 %	2679
Е	-20000	15.0 %	909
F	-40000	16.5 %	4509

Предполагаемая цена капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а)NPV; б) IRR; в) РI.

ЗАДАЧА 13.

Найдите IRR денежного потока: -100, + 230, -132.

ЗАДАЧА 14.

Какой из приведенных проектов предпочтительней, если цена капитала 8%?

А -250 60 140 120

Б -300 100 100 100 100

ЗАДАЧА 15.

Величина инвестиции - 1 млн.руб.; прогнозная оценка генерируемого по годам дохода (тыс.руб.): 344; 395; 393; 322. Рассчитайте значения показателей IRR и MIRR, если цена капитала 10%.

ЗАДАЧА 16.

Компания намерена инвестировать до 65 млн. руб. в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию, млн. руб.:

Проект	Размер инвестиции (IC)	IRR	NPV
A	50	15	12
B	35	19	15
C	30	28	42
D	25	26	1
E	15	20	10
F	10	37	11
G	10	25	13
H	1	18	0.1

Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используются: а) внутренняя норма прибыли (IRR); б) чистый приведенный эффект (NPV); в) индекс рентабельности (РI).

ЗАДАЧА 17.

Рассматриваются два альтернативных проекта:

А -100 90 45 9

Б -100 10 50 100

Требуется: а) найти точку Фишера; б) сделать выбор при r=8% и при r=15%.

ЗАДАЧА 18.

Проанализируйте 2 альтернативных проекта, если цена капитала 10%:

А - 100 50 70 -

Б - 100 30 40 60

ЗАДАЧА 19.

Рассчитайте IRR проекта, если цена капитала равна 10%.

А -1 8 -14 7

ЗАДАЧА 20.

Предприятие имеет возможность инвестировать:

а) до 55 млн. руб.;

б) до 90 млн. руб., при этом цена капитала составляет 10%.

Составьте оптимальный инвестиционный портфель из следующих альтернативных проектов, млн. руб.:

А -30 6 11 13 12

Б -20 4 8 12 5

В -40 12 15 15 15

Г -15 4 5 6 6

ЗАДАЧА 21.

Анализируются 4 проекта, $ тыс.:

год	А	Б	В	Г
0	-31	-60	-25	-40
1	6	20		30
2	6	20		25
3	б	40
4	6	10 .
5	6
6	6
7	6
8	6
9	б
10	6		80

Цена капитала - 12%. Бюджет ограничен $12000$. Предполагая, что проекты независимы, составьте оптимальную комбинацию.

ЗАДАЧА 22

Приведены данные о двух проектах (млн.руб;)

П1 -10 5 3 2 4

П2 -10 2 3 5 4

1. Какой критерий не делает различия между этими проектами?

2. Не делая специальных расчетов, ответьте на вопросы:

• одинаковы ли IRR этих проектов или нет;

• если IRR различны, какой проект имеет большее значение IRR и почему? Ответы обоснуйте.

ЗАДАЧА 23.

Имеются данные о 4 проектах:

ГОД П1 П2 П3 П4

0 -10000 -13000 -10000 - 6000

1 6000 8000 5000 5000

2 6000 8000 5000 2000

3 2000 1000 5000 2000

Полагая, что цена капитала составляет 12%; ответьте на следующие вопросы:

1. Какой проект имеет наибольший NVP?

2. Какой проект имеет наименьший NVP?

3. Чему равно значение IRR проекта П1 ?

4. Чему равно значение IRR проекта П1, если денежные потоки третьего года считаются слишком непредсказуемыми и потому должны быть исключены из расчета?

Тема «ИСТОЧНИКИ СРЕДСТВ И МЕТОДЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ»

ЗАДАЧА1.

1. Сформулируйте преимущества и недостатки облигационного займа как источника средств.

2. Компания может привлечь заемный капитал либо из разных источников с различными процентными ставками, либо из одного источника с минимальной процентной ставкой. Какой вариант предпочтителен?

ЗАДАЧА 2.

Предприятие нуждается в приобретении нового оборудования. Покупку можно сделать одним из двух способов: за счет банковского кредита или по лизингу. Какие основные моменты нужно принимать во внимание при анализе альтернатив?

ЗАДАЧА 3.

Инвестор приобрел за $30 опцион на покупку акции компании А по, цене исполнения $900. Опцион может быть исполнен в течение тогда. Если текущая рыночная цена акции равна $850, при какой цене инвестор предпочтет исполнить опцион? Покажите графически потенциальную прибыль инвестора. Решите эту задачу при условии, что приобретен опцион на продажу, а текущая рыночная цена акции составляет $950.

ЗАДАЧА 4.

Компания А выпустила варранты, дающие право подписки на одну новую обыкновенную акцию по цене $5. Какова ценность варианта, если требуемая норма прибыли инвесторов равна 12%, а варрант принимается к исполнению через: а) 2 года; б) 5 лет? Рассмотрите два случая, когда ожидаемая цена равна $4,9 или $10.

ЗАДАЧА 5.

Компания выпустила конвертируемые, облигации номиналом $100. Купонная ставка равна 12%. Через четыре года каждая облигация может быть конвертирована в 50 обыкновенных акций. В случае отказа от конвертации облигации будут погашены по цене $115. Рассчитайте текущую рыночную цену облигации, если требуемая норма прибыли равна 10%, а ожидаемая цена обыкновенной акции на дату конверсии равна: а) $2; б) $3.

ЗАДАЧА 6.

Компания, имеющая в обращении 100000 обыкновенных акций, только что разместила 10000 конвертируемых привилегированных акций номиналом $60 и процентной ставкой 8%. Планируемая прибыль в следующем году составит $315000. Текущая рыночная цена обыкновенной акции равна $25, а коэффициент конверсии - 2. Рассчитайте конверсионную цену и конверсионную стоимость привилегированной акции. Определите прогнозное значение показателя "Доход на акцию" в следующем году, если: а) ни одна привилегированная акция не будет конвертирована; б) не все привилегированные акции будут конвертированы; в) 40% привилегированных акций будет конвертировано.

ЗАДАЧА 7.

Составьте числовой пример, подтверждающий целесообразность операций с опционами в противовес операциям непосредственно с акциями.

ЗАДАЧА 8.

Для реализации инвестиционного проекта предпринимателю требуются средства в размере 100 млн. руб. Банк готов предоставить ссуду по номинальной процентной ставке, равной 16%.

1. Рассчитайте эффективную) годовую ставку, если ссуда взята на один год на условиях: а) регулярного процента; б) дисконтного процента; в) добавленного процента с ежемесячными платежами.

2. Обоснуйте, какая схема погашения кредита оптимальна для предпринимателя.

3. Определите сумму, которую необходимо получить предпринимателю в банке, если договором предусматривается схема дисконтного процента.

4. Ответьте на те же вопросы при условии, что срок ссуды составляет полгода.