1) Доходный подход

1.1) Метод капитализации. Рыночная стоимость бизнеса определя­ется по формуле V = D/R, где D - чистый доход бизнеса за год; R - коэффи­циент капитализации. (применяется если доход относительно постоянен)

1.2) Метод дисконтирования денежных потоков. - основан на прогнозировании этих потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода

2) Затратный подход

2.1) Метод чистых активов. Рыночная стоимость бизнеса определяется как разность между суммами рыночных стоимостей всех активов предприятия и его обязательствами.

2.2)Метод ликвидационной стоимости. Ликвидационная стоимость предприятия представляет собой разность между суммарной стоимостью всех активов предприятия и затратами на его ликвидацию

3) Сравнительный подход

3.1) Метод рынка капитала. - основан на рыночных ценах акций аналогичных компаний. Инвестор, действуя по принципу замещения (или альтернатив­ной инвестиции), может инвестировать либо в эти компании, либо в оцени­ваемую компанию. Поэтому данные о компании, чьи акции находятся в сво­бодной продаже, при использовании соответствующих корректировок дол­жны служить ориентиром для определения цены оцениваемой компании.

3.2)Метод сделок основан на анализе цен приобретения контрольных паке­тов акций сходных компаний.

3.3)Метод отраслевых коэффициентов позволяет рассчитывать ориентиро­вочную стоимость бизнеса по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики (допустим, стоимость АЗС = 1,5-2 месячных выручки; стоимость розничного магазина – определенная сумма*количество рабочих мест и т.д)

18*. Признаки несостоятельности. Оценка вероятности банкротства

Согласно ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность его в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юр. лицо является неспособным удовлетворить требования кредиторов и/или исполнить обязанности по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства/обязанности не исполнены им в течение 3 месяцев с момента наступления даты их исполнения (требования должны быть в совокупности не менее 500 МРОТ).

Это формальный критерий / признак, который хотя и довольно точно отражает общую ситуацию при банкротстве предприятия, но отслеживает ее скорее по следствиям, а не по причинам.

В мировой практике выделяют 3 основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства, в рамках которых в том числе указываются и анализируются признаки несостоятельности:

1. Использование системы формализованных и неформализованных критериев

2. Расчет индекса кредитоспособности

3. Оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса

1) Использование системы формализованных и неформализованных критериев

Данный метод позволяет индивидуально подойти к каждой конкретной ситуации, что, однако, осложнено сложностью принятия решения в условиях многокритериальной оценки, а, кроме того, такой анализ будет носить субъективный характер.

В качестве наиболее формализованной и авторитетной методики можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания). Система показателей будет двухуровневая:

1) Критерии и показатели, неблагоприят­ные текущие значения которых или складывающаяся динамика изме­нения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значитель­ных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве:

• повторяющиеся существенные потери в основной производствен­ной деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной кре­диторской задолженности;

• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в ка­честве источников финансирования долгосрочных вложений;

• устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

• хроническая нехватка оборотных средств;

• устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

• неправильная реинвестиционная политика;

• превышение размеров заемных средств над установленными ли­митами;

• хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кре­диторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

• высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производствен­ных запасов;

• ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

• использование (вынужденное) новых источников финансовых ре­сурсов на относительно невыгодных условиях;

• применение в производственном процессе оборудования с истек­шими сроками эксплуатации;

• потенциальные потери долгосрочных контрактов;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

2) Критерии и показатели, неблагоприят­ные значения которых не дают основания рассматривать текущее фи­нансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии дей­ственных мер ситуация может резко ухудшиться:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

• вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности произ­водственно-технологического процесса;

• недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности пред­приятия от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

• излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

• участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказу­емым исходом;

• потеря ключевых контрагентов;

• недооценка необходимости постоянного технического и техноло­гического обновления предприятия;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны не­посредственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна допол­нительная информация. Что касается критических значений этих кри­териев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотрас­лям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.