8* 2) Анализ состава, динамики и структуры имущества предприятия
Структуру капитала предприятия можно представить следующим образом:
Капитал
Основной
Оборотный
ОС
Долгоср
влож
НМА
Запасы
и затраты
Деньги
Дебиторка
Краткоср
влож
После изучения структуры и динамики основной акцент делается на анализе доли оборотных средств и их структуре.
С точки зрения финансовой устойчивости анализируются прежде всего запасы и затраты, а точнее – их обеспеченность собственными оборотными средствами предприятия. На данном этапе оба направления анализа объединяются. В упрощенной форме выводы о финансовой устойчивости предприятия можно представить следующим образом:
Предприятие абсолютно устойчиво: ЗЗ < СОС, т.е. запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами.
Нормальная финансовая устойчивость: СОС < ЗЗ < ИФЗ, т.е. используются и заемные источники финансирования запасов и затрат, но источники эти – плановые, т.н. «нормальные».
Неустойчивое финансовое положение: ЗЗ > ИФЗ, т.е. предприятие вынуждено привлекать источники, не являющиеся «нормальными»
Критическое финансовое положение - Неустойчивое финансовое положение, а также не погашенные в срок кредиты и займы и просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность.
Анализ финансовой устойчивости обычно проводится совместно с анализом ликвидности.
9*. Оценка и анализ эффективности фирмы. Формула дюпона
Эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами и ресурсами, использованными для достижения этого эффекта (как следствие, существует два подхода к оценке экономической эффективности – ресурсный и затратный.)
Т.о. показатели рентабельности – частный случай показателей эффективности, в то же время зачастую рентабельность понимается шире, нежели эффективность (пример: рентабельность продаж – отношение двух показателей эффекта). Можно выделить две группы показателей рентабельности – 1) Базовый показатель – стоимостная оценка ресурсов (рентабельность капитала); 2) Базовый показатель – показатель выручки (рентабельность продаж)
Не существует единого показателя, характеризующего эффективность предприятия. Целесообразно выделить 4 группы лиц, заинтересованных в деятельности конкретной организации. Для каждой группы более важным будет свой показатель эффективности:
Лендеры – физические и юридические лица, ссужающие деньги на долгосрочной основе и получающие свою долю в виде процентов по ссудам и займам. Основной показатель – прибыль до вычета процентов и налогов
Государство – заинтересовано в предприятии, т.к. оно вносит свой вклад в решение экономических и социальных задач. Основной экономический интерес – налоги, поэтому наиболее важные показатели – объем реализации (НДС) и прибыль (налог на прибыль).
Собственники – наиболее важна прибыль на вложенный капитал, а в долгосрочной перспективе – сумма реинвестируемой прибыли
Работники – заинтересованы различными способами, в т.ч. долей из общих доходов
Анализ рентабельности можно провести посредством вычисления самых разных показателей. Но для того, что бы получить общее представление о их взаимосвязи и сути, необходима определенная система. В мировой практике наиболее широкое применение получила факторная модель фирмы DuPont, в рамках рассмотрения которой будут показаны основные показатели эффективности.
Назначение модели - идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости (за базовый, наиболее важный показатель выбран ROE). Одно из главных преимуществ данной модели – использование жестко детерминированных факторных моделей
Чистая
прибыль
Выручка
от реализации
разделить
Выручка
от реализации
Всего
активов
разделить
Привлеченные
средства
Собственный
капитал
сложить
Рентабельность
продаж
Ресурсоотдача
Совокупный
капитал
Собственный
капитал
разделить
перемножить
Рентабельность
средств в активах
Коэффициент
финансовой зависимости
перемножить
ROE
В основе – жесткая трехфакторная модель:
Таким образом, рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает отчет о прибылях и убытках, второй – актив баланса, третий – пассив.
Кроме того, первый показатель является показателем, отражающим предпринимательскую эффективность предприятия, второй – эффективность производственной деятельности, а третий – степень рискованности бизнеса, т.е. все они в совокупности достаточно полно характеризуют деятельность предприятия, его эффективность