Инвестиционная деятельность страховой компании – процесс размещения активов, покрывающих страховые резервы, и собственных свободных активов.

Обеспечению гарантий выполнения страховых обязательств инвестиционная деятельность страховщика будет способствовать в том случае, если она будет основана на соблюдении следующих принципов:

1) принцип надежности или возвратности. Его соблюдение означает обеспечение максимально возможной безопасности вложений, т.е. означает сведение к минимуму риска потери актива;

2) принцип прибыльности. Его соблюдение в отношении определенного вида активов означает возможность получения страховой компанией дохода от инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность страховой компании имеет свою специфику, которая должна учитываться при соблюдении данного принципа. Кроме обычных для любого вида производственно-хозяйственной деятельности направлений использования инвестиционного дохода страховой бизнес выделяет специфические, характерные именно для страхового бизнеса:

- для долгосрочных договоров страхования определенную часть инвестиционного дохода страховщик «обещает», т.е. отдает страхователю;

- часть инвестиционного дохода используется для выполнения страховых обязательств, когда в силу тех или иных причин средств страховых резервов и собственных свободных средств становится недостаточно;

- часть инвестиционного дохода, используемая, как в других видах бизнеса, на развитие, в первую очередь идет на обеспечение финансовой устойчивости страховой компании как непременного условия выполнения обязательств перед страхователями;

3) принцип ликвидности. Соблюдение этого принципа означает возможность быстрого и безущербного для держателя обращения актива в деньги;

4) принцип диверсификации. Его соблюдение предполагает выполнение требования о распределении капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь, как самого капитала, так и доходов от него.

Инвестиционный портфель, отвечающий соблюдению принципов надежности (возвратности), прибыльности, ликвидности и диверсификации, носит название сбалансированного инвестиционного портфеля.

Данное определение сбалансированного инвестиционного портфеля является правомерным для любого финансового института, работающего с инвестициями.

Однако для страховщика, который в первую очередь должен гарантировать страхователям выполнение своих обязательств по страховым выплатам, на данное определение накладывается дополнительное условие, обусловленное необходимостью соблюдения следующего принципа инвестиционной деятельности страховщика – принципа подчиненности (вторичности). Его соблюдение означает, что инвестиционная деятельность должна обеспечивать компании получение инвестиционного дохода в месте, размере и в моменты времени, которые согласованы с выполнением страховых обязательств.

Сбалансированный инвестиционный портфель страховщика должен обязательно учитывать цели инвестиционной деятельности, отражающие ее вторичность по отношению к страховой деятельности.

Выполнению обязательств по страховым выплатам будет способствовать соблюдение всех принципов инвестиционной деятельности страховщика. Так, соблюдение принципов надежности и диверсификации будет способствовать сохранению активов, принципа прибыльности – выполнению требования о необходимом объеме страховых выплат, принципа ликвидности – выполнению обязательств в необходимом объеме и в положенный срок, принципа подчиненности – выполнению страховых обязательств.

Средства страховых резервов являются средствами страхователей. Они предназначены для выполнения обязательств перед страхователями по страховым выплатам. Поэтому размещение страховых резервов подпадает под макроэкономическое регулирование инвестиционной деятельности страховых компаний.

Целью размещения страховых резервов является обеспечение выполнения обязательств страховщика по страховым выплатам.

Вопрос 80. Порядок регулирования размещения страховых резервов определяется Правилами размещения страховщиками страховых резервов⁸ (в ред. приказа Минфина РФ от 22.02.1999г. № 16-н и приказов Минфина РФ от 16.03.2000г. № 28н, от 18.08.2003г. №76н).

Правила распространяются на деятельность всех страховых компаний, за исключением медицинских. Основной целью введения этих Правил является формулировка требований, предъявляемых к размещению страховых резервов, соблюдение которых будет способствовать выполнению обязательств страховщика по страховым выплатам.

Правила содержат:

1. перечень возможных активов, принимаемых в покрытие (обеспечение) страховых резервов;

2. требования к активам, принимаемым в покрытие страховых резервов;

3. требования к структуре активов, принимаемых в покрытие страховых резервов.

Перечень активов, принимаемых в покрытие страховых резервов. В покрытие страховых резервов принимаются только те виды активов, которые могут обеспечить страховщику выполнение им страховых обязательств за счет минимизации инвестиционного риска.

Реализация инвестиционного риска в первую очередь обусловлена невыполнением принципов инвестиционной деятельности страховщика, поэтому критерием отбора видов активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, является соблюдение для выбранного вида актива всех принципов инвестиционной деятельности страховщика – надежности, прибыльности, диверсификации и подчиненности.

В соответствии с Правилами в покрытие страховых резервов принимаются виды активов, отвечающие задаче минимизации риска потери капитала и доходов от него и тем самым задаче выполнения страховщиком его страховых обязательств (например, государственные ценные бумаги РФ, государственные ценные бумаги субъектов РФ и т.п.).

Список активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, может быть расширен, но должен быть согласован при этом с Министерством финансов РФ.

Требования к активам, предъявляемым в покрытие страховых резервов. Эта часть Правил посвящена описанию ограничений и требований, предъявляемых к активам, которые используются для покрытия страховых резервов.

Целью данной серии требований и ограничений является снижение риска инвестиций, т.е. снижение риска невозврата соответствующего вида актива или недополучения дохода, связанного с ним.

Оценка каждого из требований к активам, принимаемым в покрытие страховых резервов, должна осуществляться с позиций соблюдения для этого вида актива принципов инвестиционной деятельности – надежности, прибыльности, ликвидности, ликвидности и диверсификации.

Соблюдение принципа подчиненности инвестиционной деятельности страховой обеспечивается самим страховщиком при формировании им инвестиционного портфеля с учетом места, времени и объема возможных страховых выплат.

Правила размещения страховщиком страховых резервов содержат требования к ряду активов, которые могут быть приняты в покрытие страховых резервов.

Соблюдение сформулированных требований к любому из активов будет автоматически обеспечивать соблюдение принципов надежности и прибыльности.

Соблюдение принципов ликвидности. Этим пунктом Правил обеспечивается ликвидностью самого актива и перечнем разрешенных активов, имеющих различную ликвидность. Так, например, из разрешенного перечня активов к числу высоколиквидных можно отнести государственные ценные бумаги Российской Федерации, государственные ценные бумаги субъектов российской Федерации, муниципальные ценные бумаги.

Введение ограничений на использование активов, покрывающих страховые резервы, для других целей обусловлено необходимостью соблюдения принципа надежности, что, в свою очередь, обусловлено тем, что страховые резервы являются средствами страхователей и предназначены для выполнения страховых обязательств. Так, они не могут служить предметом залога или источником оплаты кредитору денежных сумм по обязательствам гаранта (поручителя).

Макроэкономическое регулирование инвестиционной деятельности страховых организаций с целью ограничения ее сферой национальной экономики обусловливает выделение в этом пункте Правил тех активов, которые могут рассматриваться как активы, расположенные на территории Российской Федерации.

Требования к структуре активов, принимаемых в покрытие страховых резервов. В этой части Правил представлены требования к структуре активов, которые определены выше и при соблюдении определенных указанных требований, для которых соблюдаются принципы надежности, прибыльности и ликвидности.

Соблюдение требований, указанных ниже, по структуре активов будет означать выполнение принципов диверсификации и ликвидности. При этом выполнение принципа ликвидности будет обеспечиваться соотношением доле (структурой) активов, имеющих различную ликвидность.

В целом инвестиционная деятельность страховой организации будет отвечать задаче минимизации инвестиционного риска и повышения финансовой устойчивости страховой организации за счет соблюдения принципов надежности, прибыльности, ликвидности и диверсификации в том случае, если:

1) активы, принимаемые в покрытие страховых резервов, будут отвечать рекомендованному списку;

2) для этих активов будут выполняться требования, сформулированные данными Правилами;

3) структура активов будет соответствовать той, которая рекомендована данными Правилами.

Проверка соблюдения Правил размещения страховых резервов. Выполнение правил размещения страховых резервов, т.е. оценка инвестиционной политики страховой компании по размещению страховых резервов, сводится к проверке соблюдения основных принципов инвестиционной деятельности.

Оценка соблюдения принципов надежности, ликвидности, прибыльности и диверсификации сводится к проверке:

1. соответствия реально выбранных в покрытие страховых резервов активов тем, которые разрешены данными Правилами;

2. выполнения требований, предъявляемых к активам, принимаемым в покрытие страховых резервов, по отношению к реально выбранным активам;

3. соответствия реальной структуры активов, принятых в покрытие страховых резервов, той, которая определена настоящими Правилами.

Оценка выполнимости принципа подчиненности сводится к анализу соответствия инвестиционной и страховой деятельности, т.е. к анализу зависимости по месту, времени и размеру между получением инвестиционного дохода и выполнением страховых обязательств.

1 Слово «инверсия» означает переворачивание, перестановка (лат.inversio).

2 Под активами понимается имущество страховщика в виде основных средств, материальных ценностей, денежных средств, а также финансовых вложений.

3 Под свободными активами понимается имущество страховщика, свободное от любых финансовых обязательств, за исключением прав требования участников (акционеров) страховой организации.

4 Установлены Федеральным законом от 10.12.2003 г. N 172-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Закон РФ "Об организации страхового дела в Российской Федерации" и признании утратившими силу некоторых законодательных актов Российской Федерации», ст. 2.

5 Требования и порядок, применяемые к страховым организациям с иностранными инвестициями, утверждены в соответствии с Приказом № 50н от 16 мая 2000 г. «Об утверждении Положения о порядке расчета размера (квоты) участия иностранного капитала в уставных капиталах страховых организаций».

6 Приказ МФ РФ от 02.11.2001 г. №90н «Об утверждении Положения о порядке расчета страховщиками нормативного соотношения активов и принятых ими страховых обязательств» (в ред. Приказа МФ РФ от 14.01.2005 г. №2н)

7 Слово «инверсия» означает переворачивание, перестановка (лат.inversio).

8 Зарегистрированы в Минюсте Российской Федерации 2 апреля 1999 года № 1744.