6.Облигации. Дисконтные облигации и облигации с дисконтом. Методы оценки стоимости облигаций.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации бывают по форме выплаты доходы:

купонные, с фиксированной или плавающей ставкой купона;

дисконтные бескупонные, или облигации с нулевым купоном;

с выплатой дохода в момент погашения.

Купонная облигация - облигация, по которой владельцу выплачивается не только номинальная стоимость в момент погашения, но и (периодический) купонный процент. Считается, что купонная облигация содержит отрезные купоны, по которым после определенного срока выплачивается процентный доход.

Дисконтная облигация - облигация, владелец которой получает доход за счет того, что приобретает облигацию по цене ниже номинала, а в момент погашения получает номинальную стоимость. Других выплат (купонов) дисконтная облигация не предусматривает.

Оценка облигаций с нулевым купоном

Эмиссионный курс устанавливается ниже номинального, разница между ними представляет собой доход инвестора, выплачиваемый в момент погашения облигации, процент от облигации не выплачивается.

Оценка бессрочных облигаций

Не предполагает погашение номинальной стоимости, а только дает право на купонный доход.

Оценка безотзывной срочной облигации с постоянным доходом

Предусматривает два типа дохода:

регулярный (по постоянной или переменной ставке);

единовременный (номинал в момент погашения).

Оценка отзывной срочной облигации с постоянным доходом

Отличается от безотзывной облигации наличием двух дополнительных характеристик:

выкупной ценой (цена выплачиваемая держателю облигации в случае ее досрочного погашения);

срока защиты от досрочного погашения.

M- выкупная цена;

K и n – время до досрочного погашения.

Оценка конвертируемой облигации

Предусматривает при выполнении некоторых условий возможность ее обмена на определенное число обыкновенных акций эмитента.

7.Рынок производных ценных бумаг и инструменты этого рынка.

Рынок производных ценных бумаг также называют срочным рынком. На срочном рынке обращаются срочные контракты.

Срочный рынок выполняет две важные функции: позволяет согласовывать планы предпринимателей на будущее и страховать ценовые риски в условиях неопределенности экономической конъюнктуры. Срочные сделки позволяют застраховаться от изменения цен финансовых активов, валютных курсов, процентных ставок, собственно товарных цен.

Структурно на срочном рынке можно выделить сегменты: первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. По виду торгуемых на срочном рынке инструментов его можно подразделить на форвардный, фьючерсный, опционный рынки и рынок свопов.

Производные финансовые инструменты – это инструменты, в основе которых лежат более простые финансовые инструменты, как следствие стоимость производного инструмента является производной величиной от стоимости лежащего в его основе инструмента.

Инструментом (активом) лежащим в основе какого-либо производного инструмента, могут являться денежные средства, товары, ценные бумаги, имущество, права, индексы, а также рыночные механизмы.

К производным финансовым инструментам можно отнести: форвардные контракты, фьючерсные контракты, опционы, своповые контракты (свопы), варранты, подписные права, депозитарные расписки, конвертируемые облигации и иные ценные бумаги.

Многие из производных инструментов являются срочными контрактами. Срочные контракты – это заключаемые между сторонами контракты, требующие выполнения определенных действий в более поздний срок, при этом условия их выполнения оговариваются в момент заключения контракта. Виды срочных контрактов:

на поставку – фьючерсы, форварды, опционы; обмен – свопы; биржевые – фьючерсы, биржевые опционы и свопы; внебиржевые – форварды, внебиржевые опционы и свопы; твердые – фьючерсы, форварды, свопы; условные – опционы.

Форвардный контракт-это договор купли-продажи (поставки) какого-либо актива через определенный срок в будущем, все условия которого оговариваются сторонами сделки в момент его заключения.

Фьючерсный контракт – это форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже; это стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения.

Опционный контракт – это договор купли-продажи актива, в соответствии с которым одна сторона получает право на покупку либо продажу базового актива через опред. срок в будущем по определенной в момент заключения цене. Соответственно вторая сторона опциона обязуется продать или купить базовый актив в будущем. За получение этого права первая сторона уплачивает второй определенную сумму денег, называемую премией.

Своповый контракт – это договор мены, по которому стороны обмениваются своими обязательствами: активами и (или) связанными с этими активами выплатами в течение фиксированного периода.