1)Профессиональные участники рцб
Брокерская деятельность
Дилерская деятельность
Деятельность по управлению ценными бумагами
Клиринг
Депозитарная деятельность
Деятельность по ведению реестра
Деятельность по организации торговли
Участники РЦБ:
1)Эмитенты
2)Инвесторы
3)Профессиональные участники РЦБ
4)Органы госрегулирования
5)Саморегулируемые организации
Эмитенты - лица, выпускающие ценные бумаги и несущие обязательства перед владельцами по осуществлению прав, закреплённых этими бумагами
1)Государство
2)Органы местного самоуправления
3)Юридические лица
Инвесторы – участники РЦБ, инвестирующие денежные средства в ценные бумаги
1)Государство
2)Институциональные инвесторы
3)Юридические лица
4)Физические лица
Коллективные (институциональные и) инвесторы
●ПИФы
●Общие фонды государственного управления
●Акционерные инвестиционные фонды
●Кредитные союзы
●Негосударственные пенсионные фонды
Формы коллективного инвестирования
ПИФ – имущественный комплекс, доверительное управление которым осуществляет управляющая компания. Цель – прирост имущества ПИФа
ОФБУ (Общий фонд банковского управления) – имущественный комплекс, доверительное управлении которым осуществляет доверительный управляющий - банк.
Различия
ПИФы |
ОФБУ |
●Инвестиционный пай – ценная бумага ●ПИФ не инвестирует в производные ц.б ●Функции управления, учёта, хранения имущества ПИФа разделены (УК, депозитарный, регистратор) |
●Сертификат делового участия – не является ценной бумагой, не может обращаться на бирже ●ОФБУ инвестирует в производные ц.б ●Все функции выполняет банк |
Формирование коллективного инвестирования
Негосударственный пенсионный фонд – некоммерческая организация социального обеспечения, основной целью деятельности которой является выплата пенсий участникам этой системы
Акционерные инвестиционные фонды – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные Федеральным законом “Об инвестиционных фондах”
Коллективный союз – кредитная организация, создаваемая на основе добровольного членства с целью предоставления кредитов.
Инвесторы
Стратегические |
Портфельные |
Цель: получение контроля над АО |
Цель: получение прибыли от операции с ценными бумагами |
Портфельные инвесторы
●Консервативный – формирует портфель с низким риском и невысокой доходностью
●Умеренный – формирует портфель, для которого характерен средний риск и средняя доходность
●Агрессивный – высокий риск, высокая доходность
Профессиональные участники – юридические лица, осуществляющие профессиональные виды деятельности, указанные в законе о рынке ценных бумаг
Органы государственного регулирования
●Федеральная комиссия по РЦБ
●Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)
Саморегулируемые организации – объединения профессиональных участников РЦБ, которым государство делегирует часть полномочий в области регулировании РЦБ (НАУФОР, НЛУ – национальная лига управляющих, АУВЕР – ассоциация участников вексельного рынка)
Брокерская деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счёт клиента или от своего имени и за счёт клиента на основании возмездного договора.
Брокерская деятельность
По договору поручения |
По договору комиссии |
●Брокер работает от имени клиента ●Стороной по сделке является клиент, он несёт ответственность за исполнение сделки |
●Брокер работает от своего имени ●Стороной по сделке является брокер и он несёт ответственность за исполнение сделки |
Основные функции брокера
1)Осуществление сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиента
●Совершение торговых сделок на фондовой бирже через интернет в режиме реального времени (Интернет-трейдинг)
●Подача торговых приказов по телефону
2)Осуществление консультационных услуг
●Аналитическая поддержка через сайт, по телефону
●Ежедневные аналитические обзоры, лента новостей, рекомендательные торговые по=ланы для начинающих, инвестиционные идеи.
3)Предоставление клиентам в заём денежных средств и ценных бумаг
●Сделки с использованием заёмных средств называются маржинальными
Доход брокера – процент с оборота по сделкам с ценными бумагами.
Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени за свой счёт путём публичного объявления цен.
Основные функции:
1)Осуществление купли-продажи ценных бумаг за свой счёт и в своих интересах
2)Оказание консультационных услуг
3)Андеррайтинг (подписка) при размещении ценных бумаг
Андеррайтинг
Андеррайтер (эмиссионный синдикат) выкупает у эмитента ценные бумаги по цене меньше, чем цена размещения.
●Доход дилера – спред, разница между ценами продажи и покупки.
Урса Капитал –крупнейший дилер на РЦБ в 1 полугодии 2011 года
Деятельность по управлению – осуществляется управляющим от своего имени за вознаграждение на основании договора доверительного управления в интересах владельца ценных бумаг
Объекты доверительного управления на РЦБ
●Ценные бумаги
●Денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги
●Денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе управления
Индивидуальное доверительное управление
●Минимальная сумма 300 000 – 5 000 000 рублей
●Типовые условия:
Вознаграждение управляющего от 5% до 20%% от дохода. Плата за управление: 1,2% от стоимости активов
Индивидуальное доверительно управление: стратегии
●Консервативная
●Умеренная
●Агрессивная
Клиринговая деятельность :
●Сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами
●Проведение расчётных операций и осуществление зачёта взаимных требования между участниками сделок
●Бухгалтерское и документарное оформление расчётов
ЗАО АКБ “Национальный клиринговый центр” осуществляет клиринг по сделкам с ценными бумагами, заключённые на торгах ММВБ
Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учёту и переходу прав на ценные бумаги.
Основные функции депозитария:
1)Хранение сертификатов ценных бумаг
2)Ведене счетов депо – счета, предназначенные для учёта ценных бумаг
3)Выплата дивидендов и погашение купонов по ценным бумагам, хранящихся в депозитарии
Расчётный депозитарий
●Расчёты по ценным бумагам по результатам клиринга и проведение опреаций по счетам депо при исполнении сделок, совершенных через организаторов торговли на РЦБ
●Национальный расчётный депозитарий (НРД)
●Депозитно-клиринговая компания (ДКК)
Специализированый депозитарий
1)Специализированный (спец депозитарий ПИФа)
2)Неспециализированный (депозитарий + брокер + дилер + управляющий ц.б)
Деятельность по ведению реестра – сбор, обработка, хранение и предоставление данных о владельцах ценных бумаг и номинальных держателях
●Номинальный держатель ценных бумаг – лицо, не являвшееся владельцем этих бумаг, но действующее в интересах владельца в соответствии с заключённым договором.
●Депозитарий, брокер могут быть зарегистрированы в качестве номинальных держателей
Основные функции регистратора
●Ведение реестра и своевременное предоставление его эмитенту
●Ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей
●При бездокументарном выпуске ценных бумаг регистратор удостоверяет право собственности на них
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг – предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами
Допускается совмещение следующих видов профессиональной деятельности
●Брокерская, дилерская, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная деятельность
●Клиринговая деятельность и депозитарная
●Деятельность по организации торговли на РЦБ и клиринговая деятельность
●Деятельность по ведению реестра нельзя совмещать с другими видами профессиональной детальности
Семинар от 14.03.12
Фонды облигаций – фонд, инвестирующий в облигации
Низкая доходность и низкий риск.
Дюрация – эластичность цены
Фонды смешанных инвестиций – в составе его активов есть акции и облигации. У таких фондов максимально гибкие стратегии.
Для умеренных инвесторов
ПИФы фондов – покупают паи других ПИФов
Средняя доходность и ниже среднего
Коэффициент альфа показывает степень влияния управляющего на доходность фонда
Коэффициент бэта рассчитывается на ежемесячно – показывает степень влияния рынка на доходность.
Коэффициент волатильности – показатель, характеризующий степень изменчивости доходности инвестиций относительно среднего значения доходности за определённый период времени. Статистическая волатильность представлена в виде стандартного отклонения
Коэффициент VAR – в будущем месяце вероятностью 90 % убыток от инвестирования фонда не превысит …. процентов
Доходность открытых ПИФов
№ |
Категория фондов |
Доходность в 2009 |
Доходность в 2010 |
1 |
Фонды акций |
143.71 |
32.26 |
2 |
Фонды облигаций |
25.40 |
11.18 |
3 |
Фонды смешанных инвестиций |
82.56 |
19.06 |
4 |
Индексные фонды |
118 |
22.9 |
Факторы, влияющие на доходность:
Динамика стоимости чистых активов
Профессионализм управляющего
Рейтинги и ренкинги
Рейтинг – таблица, характеризует соотношение
Доходность акций:
Дивидендная доходность акций
D1 –годовой дивиденд
P1 – цена покупки (текущая рыночная цена)
Полная (конечная ) доходность
D – ДИВИДЕНДЫ ЗА ВЕСЬ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЕРИОД
P1 – цена покупки
P2 – цена продажи
n – продолжительность инвестиционного периода в годах
Лекция от 15.03.12
Ценная бумага – документ, составленный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, удостоверяющих имущественные права
Эмиссионная ценная бумага – ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав и размещается выпусками
Документарная форма выпуска - предполагает изготовление сертификатов
Бездокументарная форма выпуска - осуществляется без изготовления сертификатов, владельцы устанавливаются на основании записи в реестре
Эмиссионные ценные бумаги РФ
●Акции
●Облигации
●Опцион эмитентаv
●Российская депозитарная расписка
Свойства:
Обращаемость – способность ценной бумаги обращаться на фондовом рынке
Доступность для гражданского оборота – ценная бумага может быть объектам различных сделок
Стандартность – стандартность прав, сделок
Серийность – возможность выпуска ценных бумаг однородными крупными сериями
Ценная бумага – документ, содержащий законодательно установленные реквизиты
Ценная бумага – особый товар, который продаётся на различных фондовых рынках
Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной без финансовых потерь для инвестора
Ценные бумаги являются объектом государственного регулирования
Виды инвестиционных рисков:
1)Системный риск – риск инвестирования в ценные бумаги независимо от их конкретного вида
2)Несистемный риск - все виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой
Разновидности системного риска:
1)Политические риски
2)Экономические риски
3)Риски, вызванные экономической политикой
4)Инфляционные риски
Разновидности несистемного риска:
1)Отраслевой риск
2)Региональный риск
3)Риск предприятия (зависит от результатов деятельности организации)
4)Портфельные риски (Качество портфеля ценных бумаг)
4)Технические риски (Сервисное обслуживание операций)
Отраслевой риск
Факторы отраслевого риска:
1)Темпы роста отрасли
2)Протекционизм
3)Циклические колебания
4)Экспортная ориентация
Риски предприятия
Виды рисков предприятия:
1)Риск ликвидности
2)Риск невыплаты дивидендов
3)Риск банкротства
4)Кредитный риск
Портфельные риски:
1)Капитальный риск - ухудшение качества всего портфеля
2)Селективный риск – нерациональный выбор конкретной ценной бумаги
Технические риски:
1)Риск поставки
●Невыполнение обязательств по поставке ценных бумаг
●Не включение в реестр владельцев ценных бумаг
2)Риск платежа
●Несвоевременный платёж при покупке ценных бумаг
3)Операционный риск
●Сбой в компьютерной системе
●Непрофессионализм технического персонала
Классификация ценных бумаг:
1)Классификация по инвестиционным качествам
●Ликвидность
●Риск
●Доходность
Правило: по мере снижения риска растёт ликвидность и падает доходность ценной бумаги
Инвестиционные качества:
1)Облигации, обеспеченные залогом
2)Облигации не обеспеченные залогом
3)Привилегированные акции
4)Обыкновенные акции
5)Производные ценные бумаги
От первого к пятому пункту риск увеличивается
2)Классификация по зависимости от эмитента
1)Эмитент
2)Государство
3)Органы местного самоуправления
4)Юридическое лицо
3)Классификация по срокам погашения
1)Краткосрочные – до 1го года
2)Среднесрочные от 1го года до 5ти лет
3)Долгосрочные – свыше 5ти лет
4)Бессрочные – не имеют срока погашения
4)Классификация по способу легитимации
1)Именная – имя владельца фиксируется на бланке или в реестре, передаётся другому лицу по цессии (переуступка права требования) (акция)
2)Предъявительская – имя владельца не фиксируется, передаётся путём вручения (облигация)
3)Ордерная – составляется на имя первого владельца, передаётся по индоссаменту (передаточная подпись) ()
Виды ценных бумаг в РФ
В гражданском кодексе Ч1 Глава 7 перечислены следующие виды ценных бумаг:
Государственная облигация, облегания, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и прочие ценные бумаги, разрешённые законодательством
Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Облигация – эмиссионная ценная бумага закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в определённый срок её номинальной стоимости. Доходом от облигации является процент или дисконт
Вексель – письменное ничем не обусловленное долговое денежное обязательство выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определённую сумму денег
Сберегательный (депозитный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесённого в банк и право его владельца на получение оп истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов.
Чек – письменное поручение чекодателя плательщику (банку) произвести платежи указанной на чеке денежной суммы.
Сберегательная княжа – удостоверяет заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денег на счёт по вкладу. При предъявлении сберкнижки осуществляется выдача вклада, выплата процентов и исполнение распоряжений. Сберегательная книжка на предъявителя является ценной бумагой.
Приватизационный чек – государственная ценная бумага целевого назначения, с помощью которой может оплачиваться стоимостью объекта приватизации (в 1994 изъят из обращения)
Коносамент – транспортная накладная, подтверждающая заключение договора перевозки груза. Документ стандартной (международной) формы, удостоверяющий погрузку, перевозку и право на получении груза.
Складское свидетельство – документ, подтверждающий принятие товара на хранение. Различают простое складское свидетельство и двойное, состоящее из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта)
Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на покупку в предусмотренный в ней срок определённого количества акций эмитента по цене, определённой в опционе.
Российская депозитарная расписка – именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на переделённое количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг)
Фьючерсный контракт – стандартный биржевой контракт купли-продажи базового актива в определённый момент времени в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки
Биржевой опцион - стандартный биржевой контракт, по которому покупатель приобретает право, но не обязанность, на покупку или продажу базового актива по фиксированной цене в установленный срок, а продавец продаёт обязательство исполнить опцион.
Опцион - встречная покупка права и продажи обязательства исполнить определённую сделку
Различают опцион на покупку, он называется call-опцион и опцион на продажу put-опцион.
Семинар от 28.03.12
БРИКС – 5 быстро развивающихся стран (Бразилия, Россия, Индия Китай, Южно-Африканская республика)
Дз – письменный опрос 11 апреля по проеденному материалу:
1)Рынок ценных бумаг
2)Участники рынка ЦБ
3)Ценные бумаги
4)Акции
5)ПИФы