- •Цели инвестиций
- •Однозначными показателями долговременных целей могут служить:
- •Виды инвестиций и инвестиционных решений Виды инвестиций
- •Виды инвестиционных решений (2 классификации)
- •Методы обоснования инвестиций, в условиях определенности делятся на 2 группы:
- •Тема. Статистические методы инвестиционных расчетов
- •Виды динамических методов (2 группы)
- •Лекция №2 за 22.02.10
- •При формировании пфп учитываются 4 вида показателей
- •Основной принцип построения пфп
- •Предпосылки построения пфп:
- •Формальный метод построения пфп Обозначения
- •Правила расчета конечного состояния
- •Модель пфп в условиях ограниченного рынка несовершенной конкуренции
- •Лекция №3 за 01.03.10 Чистая настоящая стоимость проекта (npv – Net Present Value)
- •В качестве расчетного процента инвестор может использовать 3 величины (на самом деле их больше, но мы рассмотрим 3)
- •Экономический смысл npv
- •Здесь могут быть рассмотрены 2 вида fv
- •Метод внутренней процентной ставки irr (внутренняя норма доходности)
- •Суть метода irr (только для одного проекта)
- •Метод индекса прибыльности (индекс доходности)
- •Метод расчета срока окупаемости (срок окупаемости)
- •3 Формы (схемы) выплат за кредит
- •1) Схема (форма) с равномерными выплатами (амортизация займов)
- •Методы принятия инвестиционных и финансовых решений в условиях риска Теория предпочтений (3 ее предпосылки)
- •График зависимости ожидаемой доходности от стандартного отклонения (риска)
- •Портфельный анализ и выбор портфеля
- •График допустимого множества портфелей (в виде «зонтика»)
- •Формула для вычисления cml (уравнение cml)
- •Как определить ожидаемую доходность для всего портфеля
- •Сформулируем экстремальную задачу. Решив, ее мы получим оптимальный портфель. Модель Марковица. Задача определения оптимального портфеля
- •5 Предпосылок этой модели
- •Количество выражений стоящих в ковариационной матрице
- •С учетом этих предположений построим ковариационную матрицу….
- •Зависимость дисперсии портфеля от количества ценных бумаг
- •Модель оценки финансовых активов (capm – capital assets pricing module)
- •Отсюда можем записать уравнение линии рынка ценных бумаг (sml)
- •Формула для βi
Лекция №2 за 22.02.10
1) Денежный поток 1-го вида (ДП1) – сальдо доходов и расходов за соответствующий период. (до налога на прибыль)
2) Денежный поток 2-го вида (ДП2) – денежный поток с учетом налога на прибыль, то есть денежный поток 1-го вида минус налог.
3) Денежный поток 3-го вида (ДП3) – с учетом выплат процентов (%) за кредит.
ДП2 минус % за кредит.
ВК = Кр*(S*(1+S)T/(1+S)T-1) = 10 000*(0,35*(1+0,35)8/(1+0,35)8-1) = 3848,87 (сумма долга и проценты по нему за год)
где, ВК – Возврат кредита; Кр – Сумма кредита; S – проценты; T – количество периодов.
А вообще в Excel есть финансовая функция ПЛТ с помощью, которой считается Возврат кредита (ВК).
2-я группа динамических методов
Формирование ПФП (полного финансового плана) деятельности инвестора.
ПФП – план осуществления инвестиционных действий, формируемый с учетом имеющихся свободных средств инвестора, рассматриваемого инвестиционного проекта, и учитывающий как формы обеспечения внешнего дополнительного финансирования, так и возможности дополнительного инвестирования временно свободных средств инвестора.
При формировании пфп учитываются 4 вида показателей
(платежи со знаком + или -, то есть платежи нам или им)
1) Базисные или независимые платежи. То есть платежи, которые не зависят от осуществления нашего (данного) проекта.
2) Платежи по инвестиционному проекту, рассматриваемому нами (просто денежный поток инвестиционного проекта).
3) Доходы, изымаемые инвестором для удовлетворения своих личных потребностей.
4) Доходы от дополнительного инвестирования или выплаты долгов и процентов по дополнительному финансированию (предыдущего периода).
Основной принцип построения пфп
Сумма платежей каждого года кроме последнего (4-х выше названных), должна равняться 0.
Сальдо платежей по доходам и расходам последнего года планового периода образует конечное состояние.
ПФП рассчитывается на ограниченный срок (например, на 8 лет), но это не значит, что в дальнейшем деньги этого проекта больше нигде не будут использованы.
Предпосылки построения пфп:
1) Предполагается оценка в конце планового периода.
2) Предпосылка делимости.
Означает, например то, что нам для дальнейшего осуществления проекта нужно брать кредит = 4700, а банк может дать кредит 5000, а нам нужно 4700, так мы и возьмем 4700, и никто нам в этом не помешает (то есть не скажет, что может дать 5000 и только 5000, а не 4700). И вкладывать мы можем, например, не всю прибыль проекта за какой-то период, а только ее часть.
3) Внешнее финансирование может быть ограничено.
4) Существует определенное соотношение между процентами по кредиту и по депозиту.
Нужно помнить, что существуют различия между процентом по кредиту и по депозиту. Процент по кредиту является заданным (не от желания кредитора, а от рыночного состояния). А процент по инвестированию (или по депозиту) (все, что приносит доход) называется ожидаемым. Доход от дополнительного инвестирования инвестор выбирает сам.
Между этими процентами и между условиями существования или несуществования лимита финансирования существуют 4 вида рынка капитала:
|
Заданный процент равен ожидаемому |
Заданный процент больше ожидаемого |
Нет лимита финансирования |
Неограниченный рынок совершенной конкуренции |
Неограниченный рынок несовершенной конкуренции |
Лимит финансирования |
Ограниченный рынок совершенной конкуренции |
Ограниченный рынок несовершенной конкуренции |
Общие слова о том, как строить ПФП © Коростелева М.В.