10.Критерии выбора вложений капитала

1)Отсутствие более выгодных вариантов вложения капитала.

2)Высокий уровень рентабельности проекта с учетом фактора времени.

3)Минимизация риска потерь от инфляции.

4)Краткость срока окупаемости затрат.

5)Обеспечение стабильности денежных поступлений по проекту.

6)Превышение рентабельности активов предприятия после реализации проекта надстоимостью привлекаемых в связи с этим источников финансирования.

7)Соответствие рассматриваемого проекта стратегии развития предприятия и т.п.

В связи с этим можно выделить основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов:

Срок окупаемости (РР), время, необходимое предприятию для возмещения его первоначальных инвестиций

PP = Первоначальные инвестиции / Средние за период поступления

Недостатки критерия срока окупаемости инвестиций:-не учитывает влияния доходов периодов, выходящих за пределы срока окупаемости, -не делает различия между проектами с одинаковыми по своей сумме денежными потоками, но различными распределением этих сумм по годам.

Внутренний уровень доходности (IRR), норма процента, при которой чистый приведенный эффект равен нулю или отношение поступлений к затратам по проекту равно 1.

, если значение IRR превышает стоимость капитала, привлекаемого для финансирования проекта, то такой проект рассматривается как выгодный, и наоборот.

2.Рассчитать NPV потока денежных средств при выбранной ставке дисконта. Если результат положителен, необходимо выбрать большую ставку дисконта. Если результат отрицателен, необходимо выбрать меньшую ставку дисконта.3.Пересчитывать NPV потока денежных средств до тех пор, пока его величина не изменит знак.4.Используя одну положительную и одну отрицательную величину NPV, рассчитать IRR по вышеприведенной формуле. Недостаток:невозможность использования IRR в случае, когда наблюдается чередование оттока и притока капитала по инвестиционному проекту.

11. Финансовый инжиниринг в системе управления предприятием.

Финансовый инжиниринг является более частным понятием по отношению к инжинирингу. Однако все инжиниринговые процедуры непосредственно связаны с инновациями в финансовом управлении компанией. В современной экономической литературе трудно найти однозначное определение этого термина. И. А. Бланк дает следующее определение данному понятию: «Финансовый инжиниринг (financial engineering) — процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций».

Б. М. Рапопорт и А. И. Субченко характеризуют данное понятие так: «Финансовый инжиниринг — разработка системы финансового управления и минимизации финансовых рисков».

Второе определение, по мнению автора, является более расширительным и отвечает реалиям современной России. Стивен Росс понимал под финансовым инжинирингом технологию управления финансовыми рисками на срочном фондовом рынке с помощью операций хеджирования. К ним он относит форвардные, фьючерсные и опционные контракты, получившие распространение и на российском рынке ценных бумаг.

Хеджирование (или страхование от потерь) выражает снижение зависимости компании от колебаний цен или процентных ставок на финансовом рынке. Задача главного финансового менеджера корпорации заключается в том, чтобы разработать новые финансовые инструменты и модели, используя уже существующие, для снижения рисков на фондовом рынке. Корпоративное управление рисками включает в себя приобретение и продажу производных ценных бумаг, которые являются деривативами от другого финансового актива (акций).

Например, опцион служит производной ценной бумагой по отношению к акциям. Поэтому С. Росс полагал, что «финансовый инжиниринг часто подразумевает создание новых производных ценных бумаг, а также комбинирование существующих деривативов для выполнения особых задач хеджирования».

Следовательно, финансовый инжиниринг можно интерпретировать как технологию разработки новых финансовых моделей, инструментов и процедур управления финансовой деятельностью предприятий (корпораций). Он включает в себя новые формы привлечения капитала и финансирования реальных, нематериальных и финансовых активов. Финансовый инжиниринг аккумулирует также комплекс процедур, связанных с анализом и оценкой эффективности инвестиционных проектов и фондовых инструментов (портфельных инвестиций).

Финансовый инжиниринг предоставляет специалистам предприятий необходимый инструментарий для принятия управленческих решений.