Завдання 21

Створюється ВАТ “ Развигор”. Було понесено накладні витрати на створення ВАТ в розмірі 10 000 грн. Було проведено відкриту підписку на акції. Її результати характеризуються такими даними:

• загальна кількість акцій для розміщення 15 000 шт, їх номінал складає 30 грн.

• за курсом емісії – 120% розміщено всі акції

• на момент реєстрації ВАТ було сплачено 40% акцій за ціною емісії.

Визначити:

1. мінімальний рівень курсу емісії акцій з юридичного та економічного погляду. Чи буде зареєстроване таке ВАТ?

2. чи матиме ВАТ емісійний дохід якщо будуть сплачені всі акції за курсом емісії

3. навести відомі значення статей першого розділу пасиву балансу на момент реєстрації

Розв`язок задачі 21

А. Курс емісії акцій – курс за яким відбивається підписка на акції. З юридичного погляду нижньою межею курсу акцій є їх номінал (тобто 30 грн.), з економічного – має покривати номінал акцій та відшкодовувати витрати на проведення емісії (30 + 10 000 / 15 000 = 30,67 грн.).

ЗАТ буде зареєстровано, оскільки у статті 31 Закону України “Про господарські товариства” зазначена межа покриття підпискою первинного розміщення акцій у 60 % нижче якої товариство вважається не зареєстрованим. В нашому випадку розміщено всі 100%. На момент скликання установчих зборів сплачено 40% акцій. Як вимагає ст.. 31 того ж закону – не менше 30%.

В. Дохід від первинної емісії акцій товариство матиме у розмірі 15 000 * 30 * 0,2 = 90 000 грн.

С.У першому розділі пасиву ЗАТ знайдуть відображення такі дані:

• Статутний капітал зареєстрований – 15 000 * 30 = 450 000 грн.

• Статутний капітал сплачений 450 000 * 0,4 = 180 000 грн.

• Емісійний дохід у розмірі 180 000 * 0,2 = 36 000грн. за мінусом витрат на засновницькі операції в розмірі 10 000 грн. буде зафіксовано у додатковому капіталі ЗАТ.

Завдання 22

Кількість привілейованих акцій ВАТ “Развігор” 3 000 шт., простих – 30 000 шт. Дохід на акціонерний капітал становить 20%. В балансі на початок року було визначено що перший розділ балансу на початок року складав 1 850 000 грн., а на кінець – 2 500 000, позикові кошти на початок року складали 580 000 грн., а на кінець – 250 000 грн. Середня процентна ставка за кредитами становила 28%.

Визначити середньозважену вартість капіталу ВАТ “Развігор”. З якою метою її визначають?

Розв`язок задачі 22

Середньозважену вартість капіталу визначають за формулою

WACC =  Ці * ПВі, де

Ці – ціна і-того джерела формування капіталу,

ПВі – питома вага джерела у пасиві балансу.

WACC визначають з такою метою:

• Для визначення рівня фінансових витрат підприємства,

• Для обґрунтування вибору інвестиційного проекту – вибрані до впровадження проекти повинні забезпечувати прибутковість не нижчу за визначений рівень WACC,

• Для управління структурою капіталу – формування оптимальної структури капіталу, за якою його середньозважена вартість є найнижчою,

• Використовують у визначенні ціни фірми. Якщо за основу оцінки беруть максимум розподілю ванного доходу фірми на одиницю її капіталу, то ціна фірми буде тим вища, чим нижчий рівень WACC.

WACC визначають за даними минулих періодів, а для того, щоб не втратити платоспроможності у формуванні оптимальної структури капіталу, слід враховувати ефект фінансового важеля.

Отже, за даними задачі можемо сформувати таку таблицю:

Показник		Сума	Питома вага у пасиві балансу	Вартість джерела
Власний капітал, грн	Початок року	1 850 000	0,76	20%
	Кінець року	2 500 000	0,91
Позикові капітал, грн.	Початок року	580 000	0,24	28%
	Кінець року	250 000	0,09
Капітал, грн.	Початок року	2 430 000	1,0
	Кінець року	2 750 000	1,0

На початок року WACC становить – 20 * 0,76 + 28 * 0,24 = 15,2 + 6,72 = 21,92%

На кінець року – 20 * 0,91 + 28 * 0,09 = 20,72%

Спостерігаємо зниження WACC за рахунок скороченя питомої ваги дорогих позикових коштів.