Задача 7.
Рассчитайте реальную общую ставку дисконта, если известны номинальная безрисковая ставка, мера систематического риска для данного вида бизнеса, номинальная среднерыночная ставка дохода на вложения, процентная ставка за привлеченный кредит, доля собственного капитала в общей стоимости источников средств, годовой темп инфляции.
Показатели |
Варианты |
|||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
|
Номинальная безрисковая ставка, %, Rf |
5 |
6 |
4 |
7 |
8 |
5,5 |
6,5 |
9 |
4,5 |
7,5 |
Мера риска b |
1,25 |
1,1 |
1,3 |
1,45 |
1,2 |
1,5 |
1,35 |
1,6 |
1,15 |
1,4 |
Номинальная среднерыночная ставка дохода, % Rm |
13,5 |
15 |
14,5 |
14 |
18 |
12,5 |
15,5 |
17 |
12 |
16 |
Процентная ставка за кредит, % R зк |
20 |
22 |
18 |
16 |
25 |
15 |
17 |
21 |
19 |
23 |
Доля собственного капитала, % W ск |
30 |
35 |
24 |
28 |
33 |
20 |
25 |
32 |
36 |
27 |
Темп инфляции, %, I |
11 |
12 |
10 |
11,5 |
13 |
12,5 |
10,5 |
13,5 |
15 |
14 |
Методические указания к расчету.
1. Рассчитать номинальную ставку дисконта для денежного потока на собственный капитал:
R ск ном = Rf + b * (Rm – Rf).
2. Рассчитать общую номинальную ставку дисконта на весь инвестированный капитал с учетом его структуры:
R общ ном = R зк * (1 – tc) * W зк + R ск ном * W ск,
где tc – ставка налога на прибыль.
3. Определить реальную общую ставку дисконта по формуле Фишера:
R общ реал = (R общ ном – I) / (1 + I),
4. Пояснить различие между номинальной и реальной ставками дисконта
2. Цель, структура и требования к оформлению ргр
Цель расчетно-графической работы – закрепить расчетные и аналитические навыки студентов по применению подходов и методов к оценке бизнеса.
Расчетно-графическая работа включает в себя 7 задач, выполняется индивидуально в отдельных тетрадях или на листах формата А4 в рукописном или печатном виде и сдается на проверку преподавателю. После проверки РГР и исправления выявленных ошибок студент допускается к защите РГР. Защита проводится преподавателем в устной форме в виде дополнительных вопросов к заданиям РГР. При ответе на вопросы студент должен показать не только знание логики и методики проведенных расчетов, но также уметь объяснять экономический смысл рассчитываемых показателей.
Номер варианта РГР соответствует последнему номеру зачетной книжки студента. При решении каждого задания студент должен указать использованный подход и метод оценки, описать его особенности и алгоритм применения, привести использованные для расчетов формулы.
Срок сдачи РГР – 19 мая.
Форма контроля – проверка, защита.
Расчетно-графическая работа оценивается в баллах следующим образом:
Модуль РГР |
Задание |
Баллы |
|
Макс. |
Миним. |
||
1. Сравнительный подход к оценке бизнеса |
Задача 1 |
3 |
2 |
Задача 2 |
3 |
2 |
|
2. Затратный подход к оценке бизнеса |
Задача 3 |
3 |
2 |
Задача 4 |
3 |
2 |
|
3. Доходный подход к оценке бизнеса |
Задача 5 |
3 |
2 |
Задача 6 |
3 |
2 |
|
Задача 7 |
3 |
2 |
|
Итого |
|
21 |
14 |