_{МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ}

ПО ВЫПОЛНЕНИЮ РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКИХ РАБОТ

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА»

1. ВАРИАНТЫ ЗАДАНИЙ

И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К РАСЧЕТАМ

Модуль 1. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

Задача 1.

Оценить рыночную стоимость предприятия «Веста», его инвестированного и собственного капитала, если аналогом является предприятие «Зенит» и по ним известна следующая информация.

Показатели	Варианты
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Оцениваемого предприятия:
Годовая выручка, тыс.р.	800	900	850	1350	1850	950	1000	1100	1200	1500
Общая балансовая стоимость капитала, млн.р.	12	15	14	20	17	13	16	18	19	21
Доля собственного капитала, %	20	25	15	25	35	30	15	20	25	30
Доля краткосрочных обязательств, %	55	55	65	60	50	45	65	55	45	50
Предприятия-аналога:
Рыночная цена 1 акции, р.	45	50	55	70	65	60	40	45	55	65
Число акций в обращении, тыс.шт.	100	100	120	130	125	110	150	135	145	115
Годовая выручка, тыс.р.	900	1100	1000	1700	2300	1200	1300	1500	1800	2000
Общая стоимость капитала, млн.р.	14	18	15	22	25	20	20	23	26	30
Доля собственного капитала, %	15	20	25	15	15	20	25	30	25	20
Доля краткосрочных обязательств, %	65	55	55	55	75	60	50	40	55	45

Методические указания к расчету.

1. Определить рыночную стоимость (цену) всего предприятия-аналога путем умножения рыночной цены одной акции на количество акций в обращении.

2. Рассчитать мультипликатор:

М1 = Цена / выручка по данным предприятия-аналога.

3. С помощью полученного мультипликатора М1 рассчитать рыночную стоимость оцениваемого предприятия:

Сп = М1 * Выручка оцениваемого предприятия.

4. Определить величины собственного капитала и долгосрочных обязательств предприятия-аналога в соответствии с его структурой капитала.

5. Определить величину инвестированного капитала предприятия-аналога:

ИК аналога = Собственный капитал аналога + Долгосрочные обязательства аналога.

6. Рассчитать мультипликатор:

М2 = Цена / инвестированный капитал по данным предприятия-аналога.

7. С помощью полученного мультипликатора М2 рассчитать рыночную стоимость инвестированного капитала оцениваемого предприятия:

ИК оцениваемого предприятия = Сп / М2.

8. Определить балансовые величины собственного капитала и долгосрочных обязательств оцениваемого предприятия в соответствии с его структурой капитала.

9. Определить рыночную стоимость собственного капитала оцениваемого предприятия:

СК рын. = ИК оцениваемого предприятия - долгосрочные обязательства

10. Сравнить рыночную и балансовую стоимости собственного капитала предприятия «Веста» и сделать вывод об эффективности его деятельности.

Задача 2.

Определить средневзвешенную итоговую стоимость предприятия «Альфа» по четырем мультипликаторам, если известны его выручка за отчетный год, чистая прибыль, чистый доход, балансовая стоимость чистых активов.

Аналогом является предприятие «Сигма», про которое известна его рыночная стоимость, выручка, балансовая стоимость чистых активов, а также то, что чистая прибыль составляет Х% от выручки, а чистый доход превышает чистую прибыль в N раз.

Значимость мультипликаторов по выручке, чистой прибыли, чистому доходу и чистым активам составляет соответственно:

В1 = 0,2; В2 = 0,3; В3 = 0,2; В4 = 0,3.

Показатели	Варианты
	0		1		2		3		4		5		6		7		8	9
Оцениваемого предприятия «Альфа»:
Выручка, млн.р.	3,6		3,8		4		4,5		3,4		4,2		4,4		3,5		3,7	3,9
Чистая прибыль, млн.р.	0,9		1,0		1,1		1,2		1,3		1,4		1,5		0,8		1,15	1,25
Чистый доход, млн.р.	1,2		1,3		1,4		1,45		1,5		1,6		1,8		1,0		1,35	1,4
Чистые активы, млн.р.	1,9		2,0		2,2		2,5		2,1		2,3		2,6		1,8		2,1	2,4
Предприятия-аналога «Сигма»:
Рыночная стоимость, млн.р.		4,83		5,0		5,1		5,2		5,3		5,4		5,5		5,6	5,7	5,8
Выручка, млн.р.		2,3		2,5		2,4		2,6		2,4		2,25		2		2,8	2,4	2,5
Х, %		20		25		30		24		28		32		35		22	26	29
N, раз		1,15		1,1		1,2		1,25		1,16		1,08		1,05		1,32	1,28	1,26
Чистые активы, млн.р.		1,27		1,6		1,2		1,3		1,25		1,5		1,1		1,4	1,5	1,6

Методические указания к расчету.

1. Рассчитать чистую прибыль и чистый доход предприятия «Сигма» по заданным соотношениям:

Чистая прибыль = Х * Выручка / 100%,

Чистый доход = N * Чистая прибыль.

2. Определить значения мультипликаторов:

М1 = Цена / выручка,

М2 = Цена / чистая прибыль,

М3 = Цена / чистый доход,

М4 = Цена / чистые активы по данным предприятия-аналога.

3. С помощью каждого полученного мультипликатора рассчитать соответствующую рыночную стоимость оцениваемого предприятия:

С1 = М1 * Выручка оцениваемого предприятия,

С2 = М2 * Чистая прибыль оцениваемого предприятия,

С3 = М3 * Чистый доход оцениваемого предприятия,

С4 = М4 * Чистые активы оцениваемого предприятия.

4. Определить итоговую рыночную стоимость предприятия по четырем стоимостям как средневзвешенную с учетом значимостей мультипликаторов:

Ситог = С1 * В1 + С2 * В2 + С3 * В3 + С4 * В4.

5. Сделать вывод о стоимости оцениваемого бизнеса по сравнению со стоимостью аналогичного предприятия.

6. Решение можно представить в таблице.

Мультипликатор	Значение мультипликатора по аналогу, М	Стоимость оцениваемого предприятия, С	Значимость мультипликатора, В	Скорректированная стоимость оцениваемого предприятия, С * В
М1 = Ц / В
М2 = Ц / ЧП
М3 =Ц / ЧД
М4 =Ц / ЧА
Итоговая стоимость				С итог

Модуль 2. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА