Аукционная система продажи ценных бумаг и ее особенности

Аукционный Рынок (цб)-Система, с помощью которой цб покупаются и продаются через брокеров на биржах в отличие от внебиржевого рынка, где торговые сделки закл-ся на основе переговоров. Лучшим примером аукционного рынка является Нью-Йоркская фондовая биржа, где исп-ся двойная аукционная система, или двусторонний рынок. В отличие от обычных аукционов, на которых существует один продавец и большое число покуп-лей, здесь много продавцов и много покуп-лей. Как и на любом аукционе, цена устан-ся с помощью конкурентных торгов между брокерами, действующими в кач-ве агентов покуп-лей и продавцов. Упорядоч-ое функционир-ие этой системы явл-ся рез-том соблюдения нескольких правил ведения торгов: 1) первая предлагаемая покуп-лем или запрашиваемая продавцом цена имеет приоритет перед любым др предложением или запросом по той же цене; 2) высокая предлагаемая покуп-лем цена и низкая предлагаемая продавцом цена "уравниваются"; 3) новые аукционные торги нач-ся тогда, когда больше не поступает запросов или предложений по данной цене; 4) секретные сделки запрещены; 5) предложения и запросы должны делаться громко, в устной форме. Аукцион - это также конкурентное предложение цен, с помощью к-го продаются казначейские векселя.

Аукционная система применяется  чаще  всего  для первичного размещения или продажи не очень ликвидных бумаг. Есть несколько ее вариантов,  разл-хся усл-ями подачи заявок и заключения сделок.

Простой аукционный рынок (характерен для неразвитых биржевых и внебиржевых фонд рынков). Перед торгами происходит предвар-ный сбор заявок на продажу, состав-ся сводный котировочный лист. Аукцион происходит путем последоват-ого публичного оглашения списка предл-ний, по каждому из к-ых происходит гласное состязание (по опред-ной схеме)  покуп-лей путем назначения новых цен. За стартовую прин-тся цена продавца.

Голландский аукцион. Происходит предвар-ное накопление заявок покуп-лей опр-ных ценных бумаг (сейчас так торгуют ГКО). Эмитент, или его посредники путем анализа устан-ют единую офиц-ную цену, так наз-емую цену отсечения, к-ая равна самой нижней цене в заявках на покупку, позволяющей продать весь выпуск (т.е. сумма заявок по этой цене и всем ценам выше ее покрывает весь выпуск). Все заявки на покупку, представленные по ценам выше официальных, удовл-тся по офиц-ной цене. (Возможно также удовлетв-ние всех заявок по средневзв-ой цене отсечения).

Двойные аукционные рынки. конкурируют между собой не только покупатели, но и продавцы. Этот вид аукционного рынка, в свою очередь, включает:

1. Онкольные рынки. До начала торгов происходит накопление заявок о покупке и предложений на продажу, которые затем ранжируются по ценовым предложениям, последовательности поступления и количеству. В этой очередности они и удовлетворяются. По опр-ным правилам устанав-ся официальный курс, по которому можно удовлетворить наибольшее число заявок и предложений. Оставшиеся позиции формируют список нереализованных заявок и предложений (так работают фондовые биржи).

2.Непрерывные аукционные рынки. Отсут-ет фиксир-ная дата начала торгов. Поток заявок на покупку и предложений на продажу непрерывно регистрируют специалисты биржи. Поступающие заявки сравнивают с поступившими ранее и при совпадении их позиций удовлет-ся в порядке поступления и по наибольшей сумме поручения. Если поручение выполнить невозможно, то заявитель либо изменяет условия, либо ставится в очередь неисполненных поручений. Непрерывный аукционный рынок возможен лишь при значительных объемах ежедневного предложения цб (более 10000 лотов ежедневно).