Экзаменационный билет № 26

1. Ценные бумаги и их виды.

Определение ц. б. в российском законодательстве

Ц.б.- это документ, установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные и неимущественные права его владельцев, осуществление передачи которого возможно только при его предъявлении.

Классификация ц. б.:

1. по эконом. Содержанию: а)основные – это любые ц. б., несущие в себе имущественные и неимущ. права или право на права; б)производные. В основе производных ц. б. лежит ценовой актив, т. е. разница м-у ценой использов-ия контракта (страйк) и ценой актива на физ. Рынке (скот). К производным ц. б. относятся только фьючерсы и опционы.

2. по рос. зак-ву: а) эмиссионные; б) неэмис.

3. классификация по форме выпуска: а) документарная (предусматривает бумаж. носитель); б) бездокументарная(вся информация находится в электронных формах)

4. по срокам обращения: а) к/с (до 1 г) б) с/с (1-5 лет) в) д/с (свыше 5 лет) г) бессрочные (акции)

Эмиссионные ц. б.

Эмис. Ц. б. – это любая ц.б. или сертификат, который одновременно обладает след. св-вами: 1) несут имущ. и неимущ. права; 2)выпускается крупными сериями; 3)внутри одной серии все ц. б. идентичны

К эмис. ц. б. относят только акции и облигации.

Акция как ц.б.

Акция- это эмис. Ц.б. удостоверяющая право ее владельца на управление АО, на получение части прибыли чистой в виде дивидендов и на получение части его имущества при ликвидации АО.

Акции обладают след. св-вами:

1) держатель акции является совладельцем АО с вытекающими отсюда правами.

2)акция я-ся бессрочной ц.б.

3)акция я-ся неделимой ц.б. (1 акция=1 голос)

4) акция может расщепляться и консолидироваться (при расщеплении 1 акция превращается в нск. Эмитентом это св-во акции м. б. использовано для увеличения предложения акций данного вида. При этом не изменяется величина уставного капитала не изменяется. При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Их ногминальная ст-ть возрастает, а размер уставного капитала остается прежним)

5) для акций характерно ограниченная ответ-ть, т.к. акционер не отвечает по обяз-вам АО.

Различают :

1. привилегированные

2. обыкновенные акции.

Обыкновенные акции –владелец этих акций имеет права предоставляемые акции в полном объеме.

Привилегир. акции не дают право голоса на общем собрании акционеров и привилегия этой акции заключается в выплате фиксированного дивиденда и в первоочередном порядке получение им-ва.

Привилег. акции делятся на:

- коммулятивные (не выплаченные дивиденды накапливаются на счету акционеров)

- некоммулятивные (не выплаченные проценты теряются).

Номинальная ст-ть размещенных привилигир. Акций не должна превышать 25 %уставного капитала общества.

3. золотая акция – это акция собственником которой явл-ся органы гос. власти. Данная акция дает «право-вето» на решение нкт. Вопросов Общего Собрания Акционеров

Модели и методы оценки стоимости акций (оценка текущей стоимости потока будущих платежей, оценка акций с постоянным и равномерно возрастающим дивидендом)

Инвестор при работе с акцией разл. след. виды стоим-ых оценок:

1. номинальная стоимость (S_H)

2. балансовая или бухгалтерская ст-ть (S_б)

S_ча-ст-ть чистых активов; К_оа-кол.во оплаченных акций

3. рыночная стоимость (S_P) в рублях

[в %]

Облигация как ценная бумага

Облигация- эмис. ц. б., закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотр. в ней срок ее номинальной стоимости или иного имуществ. интереса.

Облигация также м. предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней % от номинальной стоимости либо иные имуществ. права.

Облигация м.б. выпущена в след. видах:

1. в зав-ти от эмитента: а) гос блигации б) муницип. В)корпоративные г) иностранные

2. по степени обеспеченности: а) обеспеченные (залоговые ) б)необеспеч. (беззалоговые)

3. в зав-ти от вида дохода: а) процентные или купонные б)дисконтные

4. в зав-ти от сроков обращения: а)к/с (до 1 г) б)с/с (от 1 до 5 лет) в) д/с (свыше 5 лет)

5. в зав-ти от характера обращения: а) конвертируемые ( м. б. обменена на акции этого же эмитента б)нековертируемые)

Облигации имеют номин. ст-ть (или нарицат.) и рыночную. Номинальная ст-ть акции напечатана на сертификате облигации и обозначает основную сумму долга, кот. Подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Процентные доходы по облигации рассчит-ся от номин. ст-ти.

Рын ст-ть облигации определ-ся путем дистконтирования 2-х ден. Потоков : купонного (процентного) дохода и номин. ст-ти.

Рын. стоимость облигации опр-ся путем дисконтирования 2-х ден. потоков купонного (процентного) дохода и номин. ст-ти:

KD_i-сумма купонного дохода за i-тый период;

n- период обращ-ия облигации

S_H-номинальная стоимость облигации

τ-ставка дисконтирования.

На фондовом рынке облигации обращаются по «чистым» и «грязным» ценам.

«Грязная» цена облигации-цена с учетом накопленного купонного дохода:

КД-размер купонного дохода

Т-купонный период

t-время владения облигацией инвестором.

Эф-ть операций с облигациями показ-ет показ-ль доходности. В общем виде дох-ть опр-ся путем отношения прибыли к затратам:

В отношении облигаций различают след. виды показ-лей доход-ти:

1. текущая дох-ть ; S_P-рыночная ст-ть

2.доходность вложений

-цена продажи; -цена покупки; t-время владения облигаций в днях.

3. доход-ть погашений. ; -номин. ст-ть; -цена покупки, - сумма купонных доходов, полученных владельцем облигации за время владения; Т – период владения облигацией в годах.

Общая характеристика выпуска и обращения векселей

Женевская конвенция о Единообразном законе о переводном и простом векселе (1930), Положение о переводном и простом векселе (1937), ФЗ «о переводном и простом векселе»(1997).Вексель- это безусловное денежное обяз-во одного лица (векселедателя) или поручение третьему лицу (плательщику) оплатить оговоренную в векселе сумму в предусмотренный срок векселедержателю.

Различают: простой (соло) и переводной (тратта) вексель.

Простой вексель – это вексель, в кот. Участвуют 2 лица векселедатель и векселедержатель. Он обуславливает письменное долговое обязательство векселедателя безоговорочно уплатить вексельную сумму векселедержателю.

В обращении же переводного векселя участвуют 3 лица: векселедатель (трассант), плательщик (трассат), векселедержатель (ремитент).

Акцепт- это согласие плательщика погасить вексель полностью или частично в пользу векселедержателяВекселя можно классифицировать по след. видам:

1. финансовый вексель- это вексель, обуславливающий фин. Операции, чаще всего это банк. вексель.

2. дружеский вексель. Он выпускается по взаимной договоренности 2-х лиц А и Б без основания (отсутствия долга) с целью получения фин. Ресурсов под залог векселя.

3. товарный вексель-форма коммерч. Кредита

4. бронзовый (дутый) вексель- это вексель, в кот один из участников векс-го обращения вымышленное лицо.

Вексель обращается с помощью индоссамента, т е односторонней передаточной надписи на обратной стороне векселя. «Прощу приказу уплатить ФИО или название орг-ции нового держателя». Далее ставится дата передачи и подписи лица, передающего вексель (индоссант) и лица, получающего (индоссат)

Индоссаменту характерны след. св-ва :

1. односторонний хар-р передачи , т е оформляется лицом передающий вексель (индоссант) на имя нового владельца (индоссат)

2. индоссамент м. б. бланковым (предъявительским) и именным

3. индоссамент м. содержать условие действительные только если в условии указано «до подписи индоссанта»

4. все индоссанты несут по векселю солидарную ответственность, кот м. избежать, если указать «без оборота на меня»

По векселю различают след. сроки обращения:

1. конкретная дата

2. по предъявлению

3. во столько то дней от составления (adato)

4. во столько то дней по предъявлению (aviso)

Платеж по векселю производится в дату погашения векселя +2 раб. дня. Если вексель не погашен и векселедатель отказ-ся платить по векселю, то векселедержатель в течении 1,5 раб дней у независимого нотариуса оформляет акт протеста, т е публичный факт отказа от платежа. Своевременно и правильно оформленный акт протеста позволяет взыскать вексельную сумму у векселедателя,плательщика, любого из индоссантов или со всех вместе взятых.

Просроченный вексель-вексель срок погашения по кот. истек, но еще сохраняется возможность погашения в теч. срока давности (3 года).

Аваль – вексельное поручительство, суть которого заключ-ся в том, что какое-то лицо берет на себя отве-ть за платеж по векселю одного или нск ответственных по векселю лиц.

Аваль указыв-ся на лиц. стороне векселя либо на аллонже (доп. лист) и обычно выражается словами «авалирую».

Аваль яя-ся абстрактным хар-ром поруч-ва. Авалистом м. выступать любое лицо и авалист вместе с лицом, за кот. он поручается, несут солидарную отв-ть по векселю.

Домициляция векселей- своевременная и правильная процедура погашения векселя, кот осущ-ся коммерческим банком по поручению векселедателя за комиссионное вознаграждение.

Депозитные и сберегательные сертификаты КБ

Отличительная особенность: Это единственный вид ценной бумаги, выпускать которую имеет право только коммерческий банк.

Эк природа: Долговая ценная бумага с процентным доходом.Депозитный сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк юридическим лицом, и его права на получение в этом банке или в его филиалах по истечении установленного срока суммы вклада и причитающихся по нему процентов.Сберегательный сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк гражданином, и его права на получение в этом банке или в его филиалах по истечении установленного сро­ка суммы вклада и причитающихся по нему процентов. Юридическая основа. Договоры банковского вклада. Форма существования. Документарная (бумажная). Срок существования. Депозитный сертификат — до 1 года, сберегательный сертификат — до 3 лет. Порядок фиксации владельца. Банковский сертификат может быть и именным, и на предъявителя.Условия выпуска. В отличие от депозитных сертификатов, сберегательные сертификаты могут выпускать только банки:

• осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

• опубликовавшие годовую отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках), подтвержденную аудиторской фирмой;

• имеющие резервный фонд не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

• имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Цб РФ.

Выпуск сертификатов осуществляется как сериями, так и в разовом порядке. Порядок обращения. Сертификаты на предъявителя передаются пу­тем вручения. Сертификаты именные передаются путем оформления цессии на его оборотной стороне. Цессия- двусторонний договор м/у лицом, передающим сертификат (цедентом) и лицом, получающим сертификат (цессионарием), по кот-му цедент несет ответ-сть только за подлинность сертификата.Банковский сертификат, в отличие от векселя и чека, не может служить расчетным и платежным средством при купле-продаже товаров и услуг.

Складские свидетельства

Юридическая основа. Договор складского хранения.

Определение. Складское свидетельство — это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения.

Форма существования. Документарная (бумажная).

Срок существования. Срок хранения товара на складе.

Виды складского свидетельства в зависимости от порядка фиксации владельца:

а) на предъявителя — простое складское свидетельство;

б) именное — двойное складское свидетельство. Обязательные реквизиты:

• наименование и место нахождения склада;

• номер по реестру склада;

• наименование и место нахождения товаровладельца (для именного свидетельства);

• наименование и количество хранимого товара;

• срок хранения или указание на хранение товара до востребования;

• размер и порядок оплаты за хранение;

• дата выдачи;

• подписи и печати склада.

Особенности двойного складского свидетельства. Состоит из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое по отдельности есть ценная бумага.

Выдача со склада товара по двойному складскому свидетельству возможна только в обмен на обе его части вместе.

Порядок обращения. Простое складское свидетельство передается путем вручения. Обе части двойного складского свидетельства переда­ются вместе или порознь путем индоссамента.

Товар, принятый на хранение, может быть предметом залога путем залога соответствующего складского свидетельства.

Двойное складское свидетельство (ДСС) – товарораспорядительная ц.б., удостоверяющая право собственности (ПСС) и право залога (Варрант) на товар, находящийся на хранении на складе.

В обращении складского свидетельства участвуют:

1 поклажедатель – товаропроизводитель

2 эмитент – независимый складской хранитель, т.е. юр. лицо, выполняющий функции только по хранению товаров

3 ремитент – держатель свидетельства.

Чек и коносамент

Чек- особая форма переводного векселя, плательщиком по которому всегда явл-ся банк.

Чек- это ц б , содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Обязательные реквизиты:

• наименование «чек»;

• поручение плательщику (банку) выплатить определенную сумму денег;

• наименование плательщика и реквизиты счета, с которого должен быть произведен платеж;

• валюта платежа;

• дата и место составления чека;

• подпись чекодателя.

чек выписывается на срок до 10 дней.

Предъявительский чек передается путем вручения. Именной чек не подлежит передаче. Ордерный чек передается путем индоссамента. Расчетный чек — по нему не допускается оплата наличными деньгами. Денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.

Коносамент — это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

Коносамент – товарораспределительная ц/б, кот сопровождает груз во время дальних перевозок и подтверждает право собственности на этот груз. Формы коносамента:

• на предъявителя, т.е. предъявитель коносамента является владельцем груза;

• именной, т.е. владельцем груза является лицо, поименованное в коносаменте; именной коносамент не подлежит передаче другому лицу;

• ордерный, т.е. передача коносамента от одного лица к другому осуществляется с помощью передаточной надписи на нем — индоссамента; это самая распространенная форма коносамента.

К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз.

Коносамент является документом, в котором никакие изменения невозможны. Основные реквизиты коносамента:

• наименование судна;

• наименование фирмы-перевозчика;

• место приема груза;

• наименование отправителя груза;

• наименование получателя груза;

• наименование груза и его главные характеристики;

• время и место выдачи коносамента;

• подпись капитана судна.

Производные ц б и основы методов хеджирования

Производные ЦБ- срочные контракты, кот заключаются на опред срок или действуют в течение определенного периода времени и включают в себя заранее оговоренные условия сделки. В их основе лежит ценовой актив. Делятся на 2 типа контрактов: фьючерсные и опционные. Фьючерсный контракт- обязательство двух сторон исполнить условия сделки, оговоренные в наст время ч/з определенный период времени. Покупатель берет обяз-во купить актив, лежащий в основе контракта, а продавец- продать актив.Отличит-ые черты: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам, кроме цены; полная гарантия со стороны биржи того, что все обязательства будут выполнены; наличие особого механизма досрочного прекращения обязательств любой из сторон (офсетная сделка).Хеджер может застраховать себя от риска роста цены (длинный хедж) и от риска спада цены (короткий).

Опцион- это вид контракта, кот дает право, но не обязанность, произвести куплю-продажу по зафиксированной цене до или в определенный срок. Право на покупку- опцион колл, на продажу-пут. Премия-плата за право произвести куплю или продажу, это цена опциона. Цена исполнения контракта- цена страйк. Простые стратегии: покупка-продажа колл; покупка-продажа пут. Сложные – одновременная покупка различных опционов с одинаков усл-ми или отличающ-ся в зависимости от ситуации. Опционные контракты исп-ся в хеджировании. Статический хеджинг- при нем инвестор старается избегать опасности получения максимального убытка за счет заключения и комбинирования различных сделок. Инвестор приобретает колл-опцион и рассчитывает получить выигрыш при росте цены на спотовом рынке, но если цена начнет падать инвестор может избежать убытка, купив опцион-пут.Взаимосвязь м/у изменением курса актива и опционной премии лежит в основе динамич хеджинга.Дельта коэф= изм-ие опц премии/ изм-ие курса актива.

Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятного изменения цены, основывающееся на различиях в динамике цен реальных товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар или цен на «физическом» и фьючерсном рынках. Хеджирование преследует цель - компенсировать за счет прибыли убытки, полученные от реализации на рынке реального товара.