Тема 9. Международные портфельные долгосрочные инвестиции

Фирма осуществляет инвестиции в долгосрочные или бессрочные ценные бумаги на международных рынках капитала, если ее валютные средства устойчиво превышают потребности в оборотных средствах и недостаточны для осуществления международных инвестиционных проектов. Следует представлять, чем отличаются цели вложения в международные долгосрочные капитальные и долговые ценные бумаги от инвестиций в краткосрочные бумаги.

Основной принцип оценки целесообразности международного долгосрочного инвестирования базируется на использовании концепции взвешивания "риск – доход" (RRTO). Необходимо отметить, что общий доход от иностранных портфельных инвестиций, выраженный в национальной валюте, определяется тремя позициями: изменением рыночной стоимости бумаги, дивидендом (купонным доходом) и валютным дифференциалом. Полную формулу можно найти в источнике 4 списка основной литературы.

Преимущества международного инвестирования по сравнению с исключительно национальным определяются, с одной стороны, большими возможностями прибыльного вложения имеющихся свободных валютных средств и, с другой стороны, достижением цели снижения риска портфеля ценных бумаг посредством их диверсификации. Обратите внимание, что реализация последнего преимущества базируется на нивелировании (ограничении) так называемого несистематического риска, присущего любому активу. В портфель включаются ценные бумаги либо слабо коррелирующие друг с другом, либо с сильной отрицательной корреляцией. Данный эффект усиливается, если портфель составлен из бумаг, обращающихся на рынках различных развитых стран, а также на новых развивающихся рынках. Подробно этот вопрос освещен в 4, 6 списка основной литературы.

Далее следует остановиться на потенциальных барьерах для международной диверсификации: информационных, регулятивных, налоговых, политических. Обратите внимание, что в современном мире отдельные барьеры для международных потоков капитала понижены, а в наиболее развитых странах вообще упразднены.

Имеется несколько способов осуществления инвестиций в иностранные ценные бумаги: приобретение ценных бумаг иностранных эмитентов, торгуемых на отечественных фондовых биржах; покупка бумаг на фондовых рынках компаний-эмитентов; приобретение депозитарных расписок на иностранные акции, продаваемые на отечественном рынке; покупка акций во взаимных фондах. При изучении данного вопроса сравните доступность указанных способов для различных типов инвесторов, их стоимость, функции компаний-посредников и величину их комиссионных.

Одной из важных задач при осуществлении долгосрочного инвестирования в ценные бумаги выступает оптимальное портфельное распределение международных активов, поскольку оно позволяет увеличить доход на инвестиции без принятия инвестором на себя большего риска. Следование активной стратегии, предполагающей ежедневный мониторинг и своевременную реакцию на рыночные изменения, предоставляет профессиональному инвестору еще более широкие возможности.