- •1. Понятие инвестиций. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
- •2.Классификация инвестиций.
- •3.Характеристика инвестиционного рынка.
- •4. Оценка инвестиционной привлекательности страны, региона, предприятия.
- •5.Состояние и особенности инвестиционной деятельности в современном сельском хозяйстве России.
- •5.Понятие инвестиционного проекта. Сущность управления инвестиционными проектами.
- •6.Типы инвестиционных проектов.
- •7.Понятие и характеристика жизненного цикла проекта. Окружение проекта.
- •8.Прединвестиционные исследования - первый этап прединвестиционной стадии жизненного цикла проекта.
- •11. Характеристика проектно-сметной документации при разработке инвестиционного проекта.
- •12.Финансовый анализ инвестиционных проектов в апк. Выгоды и затраты от проекта, схемы расчета показателей.
- •13.Сущность системы финансирования инвестиционных проектов.
- •13.Источники финансирования инвестиционных проектов.
- •14.Общая характеристика форм финансирования инвестиционных проектов.
- •15. Акционерное и проектное финансирование инвестиционных проектов.
- •16.Заемное финансирование инвестиционных проектов, виды кредитов.
- •17.Государственное финансирование инвестиционных проектов.
- •19. Методы экономической оценки эффективности инвестиционных проектов
- •19. Основные принципы оценки эффективности ип
- •24. Показатели и критерии оценки эффективности инвестиционного проекта.
- •26. Риски инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве, их виды и способы снижения.
- •27 Цели и основные этапы анализа рисков
- •25.Анализ чувствительности проекта
- •26. Анализ сценариев развития проекта
- •27. Понятие инвестиционного портфеля предприятия. Принципы его формирования.
- •30. Оценка инвестиционных качеств ц/б.
- •31.Анализ и оценка эффективности финансовых вложений в облигации.
- •33. Анализ и оценка эффективности финансовых вложений в акции.
19. Основные принципы оценки эффективности ип
В основу оценок эффективности ИП положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:
- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) - от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;
- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;
- сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);
- принцип положительности и максимума эффекта. Для того, чтобы ИП, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта.
24. Показатели и критерии оценки эффективности инвестиционного проекта.
Показатели эффективности ИП
Необходимость оценки экономической эффективности связана с проблемой неизбежности выбора решения вследствие ограниченности ресурсов для достижения целей. Рациональное поведение состоит в стремлении увеличить разницу между выгодой (результатом) и издержками. На этом принципе рациональности построены базовые законы экономики - закон спроса и предложения. В основе определения эффективности лежит понятие сравнительного преимущества - преимущества в использовании одних ресурсов перед другими, которое обеспечивает максимальную отдачу. Стремление к сравнительному преимуществу означает отказ от менее ценного ради более ценного, а степень полезности отражает альтернативная стоимость. Под эффективностью в производстве можно понимать соотношение между ценностью того, что произведено, и ценностью упущенных альтернативных возможностей.
Экономическая эффективность проекта с точки зрения привлекательности данного варианта инвестирования обычно оценивается в сравнении с простейшей альтернативной возможностью поместить располагаемые финансовые средства под проценты в ценные бумаги, банки и т. д. Как уже говорилось, инвестиционные проекты описываются функциями от времени, а сравнивать функции естественно с помощью тех или иных характеристик. Рассмотрим критерии оценки инвестиционных проектов.
В качестве критериев для оценки эффективности капитальных вложений могут выступать показатели оценки инвестиционной деятельности предприятия. Их можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр. Первая группа основывается на дисконтированных оценках, это интегральные показатели эффективности:
чистая дисконтированная стоимость,
Для определения ЧДД (NPV) необходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему показателю для возможности сравнения во времени.
Показатель чистой приведенной величины характеризует современную величину эффекта от будущей реализации ИП. Этот критерий экономической эффективности отражает финансовый профиль инвестиций. ЧДД для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по формуле:
,
где Iо – величина первоначальных инвестиций,
Ct – денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;
t – шаг расчета (год, месяц, и т.д.)
i – ставка дисконтирования.
рентабельность инвестиций;
,
где Пг – среднегодовая прибыль к вложенным единовременным инвестициям;
I – единовременные инвестиции в проект.
внутренняя норма доходности (IRR)
Последовательно увеличивая ставку дисконтирования при положительном значении ЧДД или уменьшения при отрицательном, можно подобрать такую ставку, при которой ЧДД будет равна 0. Это и есть величина - внутренняя норма доходности, т.е. та ставка дисконта, при которой доходы по проекту равны инвестиционным затратам. По существу, это доходность самого проекта, рассчитанная с учетом реинвестирования процентов.
Для расчета IRR c помощью таблиц дисконтирования выбираются 2 значения коэффициента дисконтирования i1 < i2 таким образом, чтобы в интервале (i1, i2) функция NPV= f (i) меняла свое значение с + на – или с – на +. Далее применяют формулу:
,
где i1 – значение коэффициента дисконтирования, при котором
f(i1)> 0(f(i1) <0);
i2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором
f(i2)< 0(f(i2) >0);
модифицированная внутренняя норма доходности;
дисконтированный срок окупаемости инвестиций.
,
где I – ставка дисконтирования;
t - период, в котором происходит приток или отток средств.
Коэффициент дисконтирования показывает, во сколько раз при заданной ставке i каждая единица, получаемая в период t, менее ценна, чем денежная единица на исходный момент (t=0). Таким образом, операция дисконтирования позволяет учесть ежегодные неявные потери (неполученные проценты) от упущенных возможностей альтернативного вложения капитала на финансовых рынках. Это т.н. альтернативные (вмененные, скрытые) затраты.
Ко второй группе относятся критерии, основанные на учетных ставках, - срок окупаемости инвестиции;
коэффициент эффективности инвестиции.(ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций. Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должно быть исключена.
Обычно в анализе производственных инвестиций одновременно применяют несколько измерителей эффективности. Один в качестве основного, другие как дополнительные. В качестве основного измерителя наибольшее распространение получил показатель чистой дисконтированной стоимости. Данный вопрос будет подробно рассмотрен далее.