Практичне заняття №3

Тема 6. Методика розрахунку фінансових показників і фінансових планів

Тема заняття: Методика розрахунку фінансових показників і фінансових планів

Мета заняття: Опанувати навичками розрахунку необхідних фінансових показників для формування фінансових планів діяльності підприємства.

Завдання:

1.Розрахувати оптимальну структуру капіталу підприємства за критерієм максимізації рівня прогнозної фінансової рентабельності,

2. Розрахувати оптимальну структуру капіталу підприємства за критерієм мінімізації його вартості.

Методичні вказівки і приклад виконання практичного заняття.

1.Оптимізація структури капіталу за критерієм максимізації рівня прогнозної фінансової рентабельності

Для проведення таких оптимізаційних розрахунків використаємо механізм фінансового левереджа, тобто механізм фінансового інвестування за рахунок боргу.

Маючи можливості залучення власного капіталу в розмірі 241 558 тис. грн. підприємство може суттєво збільшити обсяги своєї господарської діяльності за рахунок залученого капіталу.

Коефіцієнт валової рентабельності активів (без врахування витрат по оплаті процента за кредит) прогнозується в розмірі 10%. Мінімальна ставка процента за кредит (ставка без ризику) становить 8%. Визначимо, при якій структурі капіталу буде досягнуто найвищий рівень фінансової рентабельності підприємства. Розрахунки цього показника при різних значеннях коефіцієнта фінансового левереджа наведені в таблиці 3.1.

Таблиця 3.1 - Розрахунок коефіцієнта фінансової рентабельності при різних значеннях коефіцієнта фінансового левереджа (тис. грн.)

Показники	Варіанти розрахунку
	1	2	3	4	5	6	7
1.Сума власного капіталу	241 558	241 558	241 558	241 558	241 558	241 558	241 558
2.Можлива сума залученого капіталу	-	60 390	120 779	241 558	362 337	483 116	603 895
3.Загальний капітал
4.Коефіцієнт фінансового левереджа	-	0,25	0,50	1,00	1,50	2,00	2,50
5.Коефіцієнт валової рентабельності активів,%	10,00	10,00	10,00	10,00	10,00	10,00	10,00
6.Ставка процента за кредит без ризику, %	8,00	8,00	8,00	8,00	8,00	8,00	8,00
7.Премія за ризик, %	-	-	0,50	1,00	1,50	2,00	2,50
8.Ставка процента за кредит з врахуванням ризику
9.Сума валового прибутку без процентів за кредит (р.3*р.5)/100
10.Сума сплачуваних процентів за кредит (р.2*р.8)/100
11.Сума валового прибутку з врахуванням сплати процентів за кредит (р.9 - р.10)
12.Ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом (2005 рік)	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25
13.Сума податку на прибуток (р.11 * р.12)
14.Сума чистого прибутку (р.11 – р.13)
15.Коефіцієнт фінансової рентабельності,% (р.14 * 100) / р.1

Як видно з даних розрахункової таблиці (3.1), найвищий коефіцієнт фінансової рентабельності досягається при коефіцієнті фінансового левереджу 1,0, якому відповідає відношення залученого і власного капіталу в пропорції __% : ___%.

Приведені дані показують також, що ефект фінансового левереджу зведено до мінімуму в передостанньому варіанті при співвідношенні залученого і власного капіталу в пропорції ___% : ___% (в цьому випадку диференціал фінансового левереджу дорівнює нулю, внаслідок чого використання залученого капіталу ефекту не дає).

І врешті, в останньому варіанті ми зіштовхуємося з від’ємним значенням ефекту фінансового левереджу, коли через від’ємну величину його диференціалу коефіцієнт фінансової рентабельності знижується в процесі можливого використання залученого капіталу.

Таким чином, проведення багатоваріантних розрахунків з використанням механізму фінансового левереджу дозволяє визначити оптимальну структуру капіталу, що дасть змогу забезпечити максимізацію рівня фінансової рентабельності.