Правила использования npv

1. К реализации принимается только те проекты, NPV которых – положительны

2. При выборе: между двумя проектами предложения отдаётся проекту с большей величиной NPV

3. При сравнении двух проектов по NPV необходимо приравнять их продолжительность

А – бетон – 15 лет

Б - ………….- 5 лет

В – грав. – 3 года

NPV(A) - NPV(Б+Б+Б) – NPV(B+B+B+B+B)

Задача

А – приобретение и эксплуатация грузовика с бензиновым двигателем. Срок службы – 4 года. Стоимость грузовика – 50 тысяч. Эксплуатационные расходы – 15 тысяч в год.

В – грузовик с дизельным двигателем. Тсл – 8 лет. Стоимость – 100000. Рэкпл. = 10 тысяч в год. r=50%

Настоящая стоимость будущих затрат

0	1	2	3	4	5	6	7	8		NPV
50	15	15	15	65	15	15	15	15	А
									Б

А

NPV∑ = -88,95

Б = -119,3

Выбрать:

1 – 5т; В1 = 1000, В2 = 6000 r=10%

2 – 5т; В1 = 500, В2 = 6500 r=10%

NPV1 = -5 + 1/(1+0.1)¹+6/(1+0.01)² = 0.91

NPV2 = -5 + 0.5/(1+0.1)¹ + 6.5/(1+0.1)² = 1.00

Если r>5%, и t большое, то ни один из инвестиц. проектов не м.б. принят. Они бесперспективны.

IRR = r при NPV=0

Эта же величина – доходность инв. проекта.

Доходность - % ставка годовая, приравнивающая все доходы и затраты.

F = P(1+i)^t 1000=700(1+i)^t I = 19%

1. 1000 = 700(1+i)^0/5 I = 104%

2. I = 317

Периоды	0	1	2	3	4	5
Капитал С	-1000
Ср (ден.поток)		100	100	300	100	100
Реверсия капитала Rv						800

IRR =?

С₀ = 1000 = 100/(1+r) + 100/(1+r)² + 300/(1+r)³ + 100/(1+r)⁴ + 100+800/(1+r)⁵

IRR = 15% = 864,73 – 100 = 136

230 при 5%

Из подобных ∆∆ нраходим IRR

Если все ср-ва – собств. Е=1

230х=1360-136х

Х=1360/94=11%

В финн. функциях IRR=ВНДОХ на ПК

_______________

Куплен актив за 150, продан через 2 года за 180.

180=150(1+i)² i=9,5%

Доходность = i; F = P(1+i)^t

r=10% Купили за 30000, 2 года по 2000, продаем 35000

NPV = -30000 + 2000/(1+0.1)¹+31000/(1+0.1)² = 2397

При r=15% NPV=-283

Х=14,5%

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала.

WACС– средневзвешенная(величина) стоимость капитала

Создано АО, ст-ть 12000, собств = 30%, r = 20%; заемного=70%, r=15%. WACС=?

-Доля капитала из i-ого источника. WACC - Ст-ть капитала из i-ого источника

WACC = 0.3*0.2+0.7*0.15 = -0.165

Самоамортизирующийся кредит

	BAL		PMT	INT	PRN
	НАЧАЛО	КОНЕЦ
1	5000	41000	12000	3000	9000
2	41000	31460	12000	2450	9540
3	31460	21348	12000	1888	10112
4	21348	10629	12000	1281	10719
5	10629	-700	12000	638	11362

Ипотеч. пост. = взнос на амортизацию единицы

	M						Е
	0	1	2	3	4	5	0	1	2	3	4	5
C0	650						-750						С
								40	40	240	40	40	СF
		60	60	60	60	60						800	RN

IRR_M=0.06 IRR_E=?

-750 + 40/1,12 + 40/1,12² + 240/1,12³ + 40/1,12⁴ + 840/1,12⁵ = 9

900						-100
	216	216	216	216	216		-116	-116	84	-116	-116
											800

18%

-100 – 116/1,18 – 116/1,18² – 84/1,18³ – 116/1,18⁴ + 684/1,18⁵ = 10/2 = 9

9/26 = x/(4-x)

36-9x=26x

X=2.12

IRR=20.12

Заключение: при ∆ стр-ры капитала доходность Е может изменяться. В том случае, есть ст-ть принимаемых ср-в меньше, чем доходность всего проекта, то ст-ть доходность Е возрастает при уменьшении его доли.

Положит. финн. рычаг

I_M> I > I_E – отриц. финн. рычаг

«Альфа-анк» предлагает приобрести уб. ст-тью 100ед.в-ти 3 лет ежег. – 20%годовых, через 3 года – возвращают 100 ед., но ст-ть нынешняя 140 ед, ежегодно 4 % от номинальной ст-ти пакета банк берет комиссию. IRR=?

140 = 16/(1+x) + 16/(1+x)² + 116/(1+x)³

X = 12.6%

Срок окупаемости

РВ – величина, численно ранвная продолжительности, через которую абсолютная величина затрат совпадет с абсолютной величиной выгод.

IRR – доходность инвестиц. проекта характеризующая степень надёжности инв. проекта