4. Валютные «свопы»

Вал. своп – вал. операция, которая объединяет куплю или продажу валюты на условиях спот с одновременной продажей или куплей той же валюты на определенный срок на условиях форвард, то есть осуществляется комбинация двух противоположных соглашений на одинаковые суммы, но с разными датами валютирования.

Дата выполнения ближайшего соглашения называют датой валютирования, дату исполнения обратной операции - дата завершения свопа.

Свопы бывают:

1)Классические свопы Делят на два вида:

Репорт – продажа валюты на условиях спот и одновременная купля на условиях форвард.

Депорт – покупка спот и продажа форвард.

2)Недельные – первое соглашение – спот, второе – недельный форвард.

3)Однодневные – первая операция том (дата валютирования завтра), вторая спот (послезавтра).

4)Если в сделке два форварда, то называют «форвард-форвард» или «форвардный своп».

Контракты своп имеют много общего с операциями аутрайт. На практике используются намного чаще, чем простые форварды. Они позволяют распределить вал. риск между продавцом и покупателем.

Цели использования валютных свопов:

-обеспечение финансирования долгосрочных обязательств в иностранной валюте (есть гарантия, что будет валюта в нужный момент);

-снижение долгосрочного валютного риска;

-замена валюты, в которой поступает прибыль от инвестиций, на другую по выбору инвестора.

Соглашение по свопу может достигаться по телефону, факсу, но заключение сделки оформляется контрактом стандартной формы.

5. Валютные фьючерсы

Вал. фьючерс – контрактные соглашения на куплю-продажу стандартизированной суммы иностранной валюты по стандартизированной спецификации валют и согласованной цене.

В соответствии с таким соглашением участники получают право и обязанность обменять стандартную сумму определенной валюты (9 валют) на другую в определенные сроки в будущем (4 даты в год) по курсу, установленному на дату заключения контракта.

Отличия фьючерса от форварда:

1) Их заключают только на биржевом рынке, это повышает надежность.

2) Контракты сильно стандартизированы.

3) Срок погашения четко установлен.

4) Количество валют ограничено.

5) У форвардов расхождения в цене покупки и продажи различны для разных клиентов, у фьючерсов стандартные.

6) У фьючерсов выше комиссионные, и меньше расхождения между курсом покупки и продажи.

Цена покупки состоит из спот-курса и базиса равновесия (показывает прибыль или убыток от фьючерсного контракта).

Определяется по формуле (Ющенко, с. 232).

6. Валютные опционы

Валютный опцион – соглашение двух сторон – продавца и покупателя опциона, вследствие которой собственник опциона получает право, а не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему заранее определенную сумму одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу или по курсу, определенному на день обмена. Такой фиксированный курс называют ценой исполнения.

В обмен на получение такого права покупатель уплачивает определенную сумму, кот. назыв. премией или ценой опциона. Риск покуп-ля равен этой премии. Цена опциона зависит от объема купли-продажи, вида валюты, текущего курса, цены исполнения. Последняя в свою очередь зависит от текущ. курса и перспектив его изменения (смотрят по форвардному курсу).

Собственник опциона имеет право либо реализовать опцион, либо отказаться в зависимости от ситуации. Продавец – обязан выполнить соглашение. Если соглашение реализовано, то употребляют термин «опцион выполнен».

В зав-ти от места продажи опционы делят на биржевые и внебиржевые.

Биржевые – продают и покупают на опционной бирже. Самые знаменитые – Лондонская фонд биржа, Европейск. опционная биржа (Амстердам), Филадельфийская, Чикагская, Монреальская и др.

Биржевые опционы могут быть в обращ. на вторичн. рынке, свободно покупаться и продаваться до завершения срока исполнения. Они стандартизированы по видам валют, суммам, срокам исполнения:

Стандартные реквизиты вал. опциона:

-наименование валюты опциона;

-название операции (покупка, продажа);

-сумма валюты;

-курс обмена;

-дата завершения действия опционного периода;

-условия выполнения опциона.

Внебиржевые опционы – сугубо банковский инструмент. Они продаются и покуп-ся покупателем и банком, как правило, по индивид. соглашению по спецификации (набору реквизитов), которые отвечают треб-ям покупателя. В осн. покуп-ли – крупные корпорации.

Цели использования опционов:

-используют если время и сумма вал. поступлений четко не определены;

-с целью защиты экспортн. и импортн. потоков товаров, чувствит. к изм-ю цены;

-в случ. публикаций своих прейскурантов в ин. валюте;

-с целью поддержки коммерч. предлож-я на заключ-е контракта, оцененного в ин. валюте;

-при потребности обеспечения одновременного страхования от коммерческих и валютных рисков;

В зависимости от характера операции различают два вида опционов:

Колл – дает право владельцу купить определенную сумму одной валюты в обмен на другую.

Пут – дает право продать определенную сумму валюты в обмен на другую.

Например: долларовый пут – продаем доллары.

Опционы колл используют в основном:

-с целью страхования риска (хеджирования) короткой валютной позиции;

-в случае, если вал. курс имеет устойчивую тенденцию к повышению;

-для перепродажи с целью получения прибыли.

Опционы пут используют:

-для хеджир. длинной вал. позиции;

-если курс имеет усточ. тенденцию к снижению;

-с целью хеджирования продажи валюты.

Внутренняя ст- опциона – разность между той величиной, кот. пришлось бы заплатить за валюту без опциона (курс форвард), и той, кот. платят при использовании опциона (цена исполнения).

Разница между внутренней ст-ю опциона и ценой опциона составляет выигрыш. Опционы с выиграшем:

- колл - цена исполнен. ниже текущ. курса;

-пут – цена исполн. выше текущ курса.

Опционы с проигрышем:

колл – цена исполн. выше текущ. курса;

пут – цена исполн. ниже тек. курса.

Если проигрыш, то не используется.

Курс при котором владелец опциона в день исполнения не будет иметь ни прибыли ни убытков называется точкой безубыточности. Она равна сумме цены исполнения и цены опциона.

Например: цена исполнения 5,0 грн за долл., форвардный курс – 5,5 грн/долл. Цена опциона – 0,3 грн/долл. Внутрення ст-ть 0,5 грн. Выигрыш – 0,2 грн. Точка безубыточности – 5,3 грн.

В зависимости от сроков выполнения опциона различают американские и европейские опционы:

европейский – может быть вып. только в последний день опционного периода;

- америк. – может быть исполнен в любое вр. в теч. всего опционного периода;

Американский – больше возможностей.

Информация о ценах опционов и о премиях публикуют системы Рейтер, Телерейт, Блумберг.